前海開(kāi)源基金公司董事總經(jīng)理付柏瑞認(rèn)為，今年和明年是新三板最佳投資期，“如果今年新三板市場(chǎng)有3000家公司的話(huà)，我估計(jì)有30家到50家公司會(huì)成為新三板藍(lán)籌股，就像10年以前的二級(jí)市場(chǎng)，任何時(shí)候買(mǎi)招行、萬(wàn)科或茅臺(tái)(600519，股吧)都會(huì)賺錢(qián)”。

　　鄭立昌認(rèn)為新三板的投資機(jī)會(huì)在于分享早期企業(yè)高成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)，分享流動(dòng)性帶來(lái)的估值溢價(jià)，企業(yè)在整個(gè)投資策略中占的比重比較高，所以對(duì)企業(yè)個(gè)體方面的研究可能更重要一些。

　　“這個(gè)市場(chǎng)實(shí)際上是剛剛預(yù)熱，還沒(méi)有到火爆的程度，未來(lái)我們會(huì)更加看好新三板的投資機(jī)會(huì)。”胡文飚稱(chēng)，他認(rèn)為新三板投資機(jī)會(huì)主要有制度紅利和流動(dòng)性紅利，制度紅利體現(xiàn)在新三板公司掛牌成為公眾公司之后，對(duì)其財(cái)務(wù)規(guī)范性、業(yè)績(jī)有了硬性要求，其業(yè)績(jī)釋放將更加充分，流動(dòng)性紅利體現(xiàn)在今年下半年或者更早時(shí)候，隨著新三板市場(chǎng)內(nèi)部分層，流動(dòng)性會(huì)得到進(jìn)一步改善。

　　財(cái)通基金研究部副總監(jiān)向禹辰看好理由有三，第一是政策支持，第二是目前估值水平極具吸引力，第三是市場(chǎng)接受度在提升。他認(rèn)為未來(lái)兩到三年新三板會(huì)蓬勃發(fā)展。

　　投資沙里淘金

　　具體以何方式參與新三板，國(guó)泰元鑫總經(jīng)理梁之平做了詳細(xì)介紹，主要有四種方式：一是發(fā)投新三板企業(yè)的專(zhuān)戶(hù)產(chǎn)品，二是幫助新三板存量股份做抵押融資，三是并購(gòu)，因?yàn)樾氯逡?guī)則相對(duì)寬松，未來(lái)并購(gòu)會(huì)是很活躍的一塊業(yè)務(wù)，四是希望證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步放開(kāi)，讓基金專(zhuān)戶(hù)、資管也可以參與承銷(xiāo)和做市。

　　事實(shí)上，這四種業(yè)務(wù)真正做起來(lái)并不容易，需要投資決策程序和研究的配套，傳統(tǒng)研究方式在新三板不太合適。

　　九鼎投資既有投資新三板的經(jīng)驗(yàn)，而且自身也是新三板公司，九泰基金基于股東九鼎投資的關(guān)系，在新三板投資方面相對(duì)更有心得。鄭立昌稱(chēng)其投資注重從行業(yè)梳理到企業(yè)個(gè)體的深入研究，在深度研究的基礎(chǔ)上才會(huì)做投資。

　　鄭立昌表示：“我們先對(duì)上千家企業(yè)進(jìn)行篩選和分類(lèi)，篩選出來(lái)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)做深度的研究與估值，可能要跟企業(yè)做一些訪(fǎng)談、盡職調(diào)查和行業(yè)的研究，構(gòu)建我們的股票池。根據(jù)收益與風(fēng)險(xiǎn)特征，設(shè)計(jì)不同產(chǎn)品。”

　　向禹辰稱(chēng)其會(huì)選擇有3倍以上空間的公司進(jìn)入核心池，重點(diǎn)關(guān)注兩類(lèi)公司，第一類(lèi)是代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的創(chuàng)新型公司，“這類(lèi)公司所在行業(yè)非常新，我們要找新行業(yè)里的龍頭公司，因?yàn)辇堫^公司最有可能成為最后成長(zhǎng)起來(lái)的公司”，第二類(lèi)是掌舵人具有優(yōu)秀企業(yè)家精神的公司，如果掌舵人有明顯性格弱點(diǎn)，如偏執(zhí)、固執(zhí)，對(duì)其企業(yè)就會(huì)謹(jǐn)慎些。

　　“我希望組合中有些公司是A股市場(chǎng)沒(méi)有的”，付柏瑞表示，然后再判斷行業(yè)階段，即有哪些公司在未來(lái)三五年會(huì)成為新三板市場(chǎng)的藍(lán)籌。

　　胡文飚認(rèn)為，主板大部分企業(yè)的生命周期處于成長(zhǎng)到中后期和成熟期，相對(duì)來(lái)說(shuō)公司規(guī)模比較大，收入也比較穩(wěn)定，但是對(duì)于新三板企業(yè)而言，大部分是在初創(chuàng)后期到高速成長(zhǎng)期這一階段，盡管企業(yè)增長(zhǎng)比較快，但波動(dòng)性也大，而且整個(gè)市場(chǎng)兩極分化嚴(yán)重，既有一年盈利超過(guò)10億元或者更大的公司出現(xiàn)，也有年?duì)I收不到百萬(wàn)元甚至虧損的企業(yè)，“我們要做的就是沙里淘金，需要建立一個(gè)不同于傳統(tǒng)二級(jí)市場(chǎng)的投資團(tuán)隊(duì)，引入PE、VC思維”。