從今年來看，寶類貨基走出了過山車般的行情。不少寶類貨基的七日年化收益率在年初的時(shí)候頻頻奔上8%，如今卻幾次降至3%。時(shí)至年末，很多使用余額寶理財(cái)?shù)耐顿Y者都驚喜地發(fā)現(xiàn)，原來還掙扎在4%左右的7天年化收益率竟然一步一步回升到了將近4.85%。事實(shí)上不僅是余額寶，年末時(shí)期互聯(lián)網(wǎng)寶類貨幣基金的收益集體迎來回暖。

　　對(duì)此，有基金評(píng)論人士分析，由于商業(yè)銀行存在著存貸比考核制度，年末時(shí)分銀行攬儲(chǔ)壓力會(huì)比較大。主要投資于協(xié)議存款的寶類貨幣基金因此得利，其收益率也因此有了一定回升。但是從長期來看，該評(píng)論人士認(rèn)為，寶類貨基的收益仍然難以回復(fù)到年初時(shí)的水平。

　　互聯(lián)網(wǎng)貨基的輝煌歲月

　　據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，隨著首只寶類貨基余額寶的橫空出世，寶類貨幣基金在今年上半年迎來井噴時(shí)期。

　　比起傳統(tǒng)貨幣基金，寶類貨基門檻更低、贖回更快，因而受到很多投資者的青睞。以余額寶為例，高收益的宣傳語加之阿里巴巴的客戶基礎(chǔ)，使余額寶成為攬金利器，更將天弘基金推到了基金公司管理規(guī)模排名首位的寶座。數(shù)據(jù)顯示，截至11月26日，天弘基金的管理規(guī)模高達(dá)5479.88億元，比起排在第二位的基金公司高出2000多億元。

　　余額寶的走紅也一度使互聯(lián)網(wǎng)寶類貨幣基金呈現(xiàn)出井噴的狀態(tài)。除了基金公司樂于開發(fā)寶類貨幣基金以外，京東、蘇寧等多家電商也積極與基金公司展開合作，意圖在這個(gè)剛剛興起的市場(chǎng)上分一杯羹。

　　寶類貨基受到投資者的認(rèn)可實(shí)際上與當(dāng)時(shí)的高收益離不開關(guān)系。據(jù)了解，在寶類貨基推廣初期，7日年化收益率超過7%的寶類貨基產(chǎn)品頻現(xiàn)，部分產(chǎn)品7日年化收益率甚至超過8%。以聯(lián)通話費(fèi)寶掛鉤的安信現(xiàn)金管理貨幣A為例，該基金在今年3月30日當(dāng)日實(shí)現(xiàn)了逾10%的7日年化收益率。3月28日以及3月30日到4月3日期間，安信現(xiàn)金管理貨幣A的7日年化收益率均在9%之上。“7日年化收益率”、“萬份收益”這些詞匯隨之成為當(dāng)時(shí)人人關(guān)注的熱詞。

　　然而好景不常在，寶類貨基的高收益沒能維持，安信現(xiàn)金管理貨幣A的7日年華收益率也在4月4日降至約4.2%。對(duì)此，于光儒表示，由于寶類貨幣基金的特殊性質(zhì)，部分貨幣基金產(chǎn)品會(huì)被第三方加以包裝。在第三方推出寶類貨基的時(shí)候，為了便于宣傳，經(jīng)常會(huì)提供一些補(bǔ)貼。經(jīng)過補(bǔ)貼后，部分寶類貨基產(chǎn)品就會(huì)出現(xiàn)年化收益率或者萬份收益高達(dá)兩位數(shù)的情況。

　　此外，某貨幣基金經(jīng)理表示，如果基金經(jīng)理能夠把握短融交易機(jī)會(huì)，根據(jù)不同的期限安排短融自動(dòng)到期，也可以制造短期高收益。然而該基金經(jīng)理還提到，基金持有的所有短融并非總有交易機(jī)會(huì)。一旦將持有的高價(jià)值券賣出，兌現(xiàn)收益后，高收益率就可能難以為繼。

　　曾經(jīng)光輝日漸黯淡

　　事實(shí)上，無論是補(bǔ)貼還是短融交易機(jī)會(huì)或許都并不常有。寶類貨幣基金的本質(zhì)其實(shí)就是貨幣基金，其收益波動(dòng)往往跟隨者貨幣基金發(fā)生變化。

　　今年春節(jié)過后，支撐貨幣基金收益飆高的“錢荒”不再，政策轉(zhuǎn)向貨幣寬松。央行降息的落實(shí)也對(duì)貨幣基金產(chǎn)品的收益有所影響。寶類貨基的收益也隨之有所下滑，隨著“保6失敗”“破5奔4”的發(fā)生，寶類貨基的收益基本上是在一路下行。

　　隨著寶類貨基收益的下行，無論是對(duì)于基金公司、電商還是投資者對(duì)互聯(lián)網(wǎng)貨基的熱衷都開始有所減弱。對(duì)此，錢景財(cái)富分析師于光儒表示，一方面來說，最先一批開發(fā)寶類貨基產(chǎn)品的公司已經(jīng)逐漸積累了自己的客戶群，其后進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的公司在客戶積累上缺乏優(yōu)勢(shì)。另一方面來說，今年下半年乃至四季度以來股市瘋狂上漲，投資者的興趣開始向權(quán)益類投資產(chǎn)品轉(zhuǎn)移，機(jī)構(gòu)也相應(yīng)的不再熱衷于開發(fā)固定收益類產(chǎn)品。

　　近期貨幣基金市場(chǎng)的回暖，從某種程度上加強(qiáng)了貨幣基金投資者的信心。但是從長期來看，市場(chǎng)上也并不看好貨幣基金的前景。于光儒認(rèn)為，明年貨幣政策應(yīng)該是繼續(xù)保持相對(duì)寬松，且降低存款準(zhǔn)備金率的政策總會(huì)落實(shí)，這些因素都會(huì)降低寶類貨基的收益。所以明年來看，寶類貨基的收益應(yīng)該會(huì)保持在低位。

　　此外，近期貨幣基金收益的提升主要源于年末時(shí)銀行的攬儲(chǔ)壓力。而據(jù)稱，隨著商業(yè)銀行“沖時(shí)點(diǎn)”考核的不斷弱化，未來銀行存貸比考核有望徹底取消。預(yù)計(jì)明年商業(yè)銀行攬存壓力將有所弱化，“高息攬儲(chǔ)”、“資金掮客”等特殊產(chǎn)物或?qū)⒆哌M(jìn)歷史。如果果真如此，那么寶類貨基處境將會(huì)更加困難。