截止上周五，深市上市交易的59只股票型分級(jí)基金子份額合計(jì)市值突破1000億元，分級(jí)基金B(yǎng)份額規(guī)模正在以空前的速度暴漲。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著分級(jí)基金B(yǎng)份額暴漲，分級(jí)基金的套利空間大幅上升，導(dǎo)致套利資金大量流入，使得分級(jí)基金規(guī)模大幅增長(zhǎng)。

　　金融主題基金打頭陣

　　數(shù)據(jù)顯示，分級(jí)基金市場(chǎng)規(guī)模雖然整體大幅上升，但主要集中在少數(shù)龍頭品種。其中，截至上周五，申萬(wàn)證券分級(jí)的子份額申萬(wàn)證券A和申萬(wàn)證券B合計(jì)市值達(dá)到168億元，暫列分級(jí)基金市場(chǎng)第一。

　　除此之外，還有5只分級(jí)基金子份額市值超過(guò)50億元，它們是銀華深100分級(jí)、富國(guó)軍工分級(jí)、招商證券公司分級(jí)、國(guó)泰國(guó)證醫(yī)藥分級(jí)和信誠(chéng)800金融分級(jí)。上述6只規(guī)模最大的分級(jí)基金合計(jì)市值達(dá)到597.34億元，占分級(jí)基金總市值的近六成，前三名分級(jí)基金的規(guī)模均超過(guò)了100億。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，分級(jí)基金子份額規(guī)模迅速擴(kuò)張，主要原因是此前出現(xiàn)較大的溢價(jià)套利空間，套利資金大量涌入。事實(shí)上，在本月初，數(shù)只金融類分級(jí)基金的溢價(jià)套利空間一度超過(guò)30%。

　　對(duì)此，好買基金研究中心認(rèn)為，分級(jí)基金套利空間產(chǎn)生的主要原因是時(shí)間差，并不能保證最終獲得預(yù)期的收益，在12月初套利空間拉大后，套利資金的大量涌入，導(dǎo)致B級(jí)子份額連續(xù)跌停，套利空間迅速消失，部分投資者甚至出現(xiàn)了虧損。未來(lái)如果全部實(shí)行T+0交易機(jī)制，那么套利機(jī)會(huì)可能會(huì)迅速消失。分級(jí)基金熱潮則會(huì)退去。

　　券商銀行股具長(zhǎng)期價(jià)值

　　記者留意到，在規(guī)模迅速擴(kuò)張的分級(jí)基金中，申萬(wàn)證券分級(jí)、信誠(chéng)800金融分級(jí)等均為重倉(cāng)券商、銀行股的金融類基金，以券商、銀行等金融股為重倉(cāng)標(biāo)的。不過(guò)，就在其規(guī)模不斷擴(kuò)張、溢價(jià)高漲的同時(shí)，仍有不少機(jī)構(gòu)堅(jiān)定看好券商、銀行等金融股投資價(jià)值。

　　銀河證券認(rèn)為，券商板塊目前整體杠桿率約為3倍，距離理論上限仍有充足空間，而且部分券商IPO正式過(guò)會(huì)后，補(bǔ)充資本的券商會(huì)越來(lái)越多，資本中介型業(yè)務(wù)發(fā)展的空間很大。甚至有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“目前，券商估值不到20倍，在牛市中30倍以內(nèi)都不算過(guò)高”。

　　天信投資則表示，雖然券商板塊是各機(jī)構(gòu)2015年看好的板塊之一，但11月份以來(lái)多只個(gè)股漲幅翻番，后期的震蕩壓力很大，短期觀望等，待調(diào)整到位再介入更合適。

　　對(duì)于銀行股，華泰證券認(rèn)為，銀行股被壓抑多年的估值修復(fù)才剛啟動(dòng)，至少還有50%的修復(fù)空間，市場(chǎng)目前還在低價(jià)掃貨階段，此時(shí)銀行股是理想的選擇之一，加之金融改革的政策步伐未停，應(yīng)該對(duì)銀行股持有牛市思維，回調(diào)就買入。“2015年上半年將成為銀行股能否一改5年估值下行趨勢(shì)的關(guān)鍵時(shí)期?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601377/" target="_blank" title="興業(yè)證券 601377">興業(yè)證券研報(bào)如是說(shuō)。大成基金則認(rèn)為，數(shù)據(jù)顯示，上市銀行三季度存貸比普遍環(huán)比上升，原因包括同業(yè)監(jiān)管擠壓虛增存款、存款偏離度考核抑制時(shí)點(diǎn)沖存款等，因此，取消該考核有助于緩解銀行存款壓力，而參考國(guó)外銀行發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，取消存貸比硬性考核是大勢(shì)所趨，對(duì)銀行基本面構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好。

　　■名詞解釋

　　分級(jí)基金套利

　　是指由于B級(jí)子份額有杠桿的原因，波動(dòng)較大，但A級(jí)子份額和B級(jí)子份額合并后的凈值大于或者低于母基金的基金凈值后，出現(xiàn)套利空間。當(dāng)合并份額凈值大于母基金后，投資者便可以通過(guò)購(gòu)買母基金分拆為子份額后賣出獲利，當(dāng)合并份額凈值小于母基金后，投資者便可以通過(guò)購(gòu)買子份額合并為母基金后賣出獲利。