股票分級基金你方唱罷我登場。除了因向上折算而上演了獨立行情的軍工B外，醫(yī)藥、房地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)分級基金表現(xiàn)也相對亮眼，而前期表現(xiàn)較好的寬基指數(shù)以及商品資源指數(shù)品種出現(xiàn)回落。

　　分級 債基方面，受經(jīng)濟疲弱、利率下行的影響，近期債券分級基金在二級市場行情提速，尤其在上周央行再一次下調(diào)回購 利率，刺激B類份額大漲。B類份額今年以來平均漲幅達到23%。10月以來，有5只債券分級基金B(yǎng)類份額價格漲幅超過5%，債券分級基金折價率也因此大幅收窄。

　　 醫(yī)藥行業(yè)基金仍存機會

　　10月以來，隨著大盤調(diào)整，股票分級基金結(jié)構(gòu)分化顯著。經(jīng)歷了前期的強勢上漲后，本月寬基指數(shù)品種隨著大盤進入調(diào)整期。此外，前期表現(xiàn)強勢、漲幅較多的行業(yè)如 大宗商品、軍工等亦出現(xiàn)回落。信誠500 B、國聯(lián)安雙力 中小板B 、 泰達進取 等前期表現(xiàn)較好的 中小板 指數(shù)品種均出現(xiàn)不同程度下跌。

　　但與此同時，本月還有3只基金漲幅超過10%，分別是信誠800 醫(yī)藥B 、國泰 房地產(chǎn)B 、國泰醫(yī)藥 B，成交活躍度也顯著提升。 醫(yī)藥行業(yè) 分級基金無疑是近期凈值表現(xiàn)最好的品種，B類凈值漲幅超過8%，此外地產(chǎn)、非銀金融亦有小幅上漲。目前上市的兩只醫(yī)藥行業(yè)分級基金走勢基本一致，不過因為信誠 800醫(yī)藥B 場內(nèi)規(guī)模小，整體交易活躍度不及國泰醫(yī)藥B。目前兩只基金均呈現(xiàn)整體小幅溢價狀態(tài)。

　　博時基金投資經(jīng)理蘇永超表示，醫(yī)療保健行業(yè)四季度來看整體上是相對樂觀的，醫(yī)療保健行業(yè)中一些大盤股雖然今年以來未有明顯上漲，但業(yè)績上仍然比較確定，四季度存在補漲的可能。另外，四季度資金的偏好有可能進一步流入醫(yī)療行業(yè)，總體而言，四季度的醫(yī)療行業(yè)表現(xiàn)可能會比上半年好一些。

　　9月末央行發(fā)布的新房貸政策成為刺激節(jié)后地產(chǎn)股走強的催化劑，然而行情似乎曇花一現(xiàn)，目前已基本回吐漲幅。機構(gòu)對于地產(chǎn)板塊的未來表現(xiàn)并不樂觀。9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示市場最為關(guān)注的地產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)基本企穩(wěn)，但未見明顯改善。雖然房貸政策松綁，但機構(gòu)對 銀行 放貸意愿能否因此在短期內(nèi)迅速增強仍存疑慮。

　　同時，機構(gòu)對近期大盤仍持謹慎態(tài)度。 富國基金認為，短期后市由于存在新一輪IPO因素的影響，加之外圍市場不確定性，或許還將回調(diào)蓄力。操作上建議控制倉位，短線題材股炒作已經(jīng)缺乏主線，對于漲幅較大的個股切勿追高。臨近三季報發(fā)布，建議關(guān)注業(yè)績增長確定及改革受益品種，部分高送轉(zhuǎn)預(yù)期個股也有一定交易性機會。

　　分級債基漲勢擴大

　　今年下半年，在股票分級基金“轟轟烈烈”的行情背后，債券分級基金顯得“不聲不響”，然而其表現(xiàn)并不遜色。近期，受央行再一次下調(diào)回購利率的刺激，幾只活躍的債券分級基金走出一波急速上漲行情，成交量也明顯放大。

　　10月以來 (截至10月20日)，新華 惠鑫B 二級市場漲幅達到10.78%，融通 通福B 和泰達宏利聚利B漲幅分別達到8.89%和7.45%。全部B類份額平均漲幅也達到3.32%。

　　雖然凈值也同步呈現(xiàn)上漲勢頭，但平均漲幅只有1.97%。受此影響，債券分級基金B(yǎng)類份額折價率連月來顯著收窄，從8月末4.59%的平均折價水平下降至如今的1.85%。

　　受益于今年債市向好，債券分級 基金凈值表現(xiàn)優(yōu)異。B類份額今年以來平均凈值收益率達到18.77%，包括浦銀安盛 增利B 、泰達宏利聚利B等9只 基金凈值增長超過20%。伴隨凈值增長，其二級市場表現(xiàn)也相應(yīng)走好，平均漲幅達到23.06%，天弘 同利B 、新華惠鑫B漲幅高達50%以上。

　　不過，相較于股票分級基金，債券分級基金成交活躍度仍遠低于前者。

　　十一假期之后，市場流動性總體寬裕，上周全期限收益率更是大幅下行。10月14日，央行在公開市場進行了200億元14天期正回購操作，中標利率3.4%，較上次下調(diào)10個基點，創(chuàng)三年半以來最低。同時，在 CPI等 宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)處在較低位置的影響下，債券市場做多情緒再度高漲。

　　展望后市， 基金公司等市場參與機構(gòu)普遍認為，收益率向下動力依然充足。 泰達宏利基金認為，央行公開市場操作有效改善資金供給，現(xiàn)券收益率大幅下行，尤其長端下行幅度較大，債市震蕩上行是大概率事件。具體到投資品種，泰達宏利基金表示，信用債還是配置的主流，利率債可波段操作。

　　廣發(fā)基金表示，資金面寬松、經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期有利于債市。在當前整體利差水平偏低的條件下，建議優(yōu)先配置利率債和高等級債券占比較高的基金；對城投類債券持倉占比較高的基金以獲取票息收益為主；回避中低等級債券持倉較多的基金。

　　有基金研究機構(gòu)認為，隨著經(jīng)濟政策加碼，長期利率仍將下行，從政策面和基本面來講利好債券市場，債券分級B有望繼續(xù)走好，投資者可關(guān)注重倉利率債的分級債基。