新三板擬推私募債和優(yōu)先股

　　做市轉(zhuǎn)讓方式實施一周，改變了新三板。

　　全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)總經(jīng)理助理隋強昨日介紹說 自8月25日全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）做市業(yè)務(wù)實施以來，總體運行平穩(wěn)。一周以來，做市業(yè)務(wù)整體運行平穩(wěn)，各項業(yè)務(wù)操作順暢有序。其中，市場流動性表現(xiàn)最為突出。8月25日至29日，掛牌公司股票成交了6569筆，成交筆數(shù)環(huán)比增加338%，占據(jù)今年以來總成交筆數(shù)的一半。

　　隋強還稱，新三板高度重視證券產(chǎn)品創(chuàng)新，在條件成熟的情況下會逐步推出新的融資工具。其中，中小企業(yè)私募債和優(yōu)先股近期即將推出，相關(guān)材料已上報監(jiān)管層，只差臨門一腳。

　　 做市業(yè)務(wù)呈現(xiàn)四個特點

　　據(jù)介紹，做市業(yè)務(wù)實施一周以來，市場整體運行平穩(wěn)。具體表現(xiàn)在四個方面：

　　一是技術(shù)系統(tǒng)運行穩(wěn)定。上周，市場的委托申報、交易撮合、清算交收、行情接收等揭示各項業(yè)務(wù)功能正常，較為充分地驗證了全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)運行的穩(wěn)定性和業(yè)務(wù)操作的準(zhǔn)確性。

　　二是做市業(yè)務(wù)對股票價格的發(fā)現(xiàn)功能有所提升。上周，43只做市股票全部有成交記錄，且多數(shù)股票形成了連續(xù)的價格曲線。做市業(yè)務(wù)實施后，市場整體漲跌幅和振幅逐日收窄。從做市商報價表現(xiàn)來看，平均價差在4%左右，且有進一步縮小趨勢，做市商普遍積極參與做市報價。

　　三是做市業(yè)務(wù)推動改善市場流動性。市場成交頻率顯著增加，8月25日至29日，成交筆數(shù)環(huán)比增加338%。今年以來，掛牌公司股票成交筆數(shù)共計13236筆，其中，做市業(yè)務(wù)實施以來的一周，掛牌公司股票成交了6569筆，占今年以來總成交筆數(shù)的一半。

　　做市轉(zhuǎn)讓方式提升了股票的換手率。8月25日至29日，掛牌公司股票整體換手率為0.65%，其中做市轉(zhuǎn)讓股票成交5814筆，換手率為1.03%，協(xié)議轉(zhuǎn)讓股票成交755筆，換手率為0.59%。做市轉(zhuǎn)讓股票換手率遠高于協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式股票換手率。

　　四是投資者參與市場的意愿增強。做市業(yè)務(wù)實施以來，新開通全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易權(quán)限的合格投資者共計397戶，其中機構(gòu)投資者49戶（含產(chǎn)品類投資者1戶），自然人投資者348戶。合格投資者成交金額持續(xù)凈買入，成為投資者主要參與主體。

　　值得一提的是，首批參與做市的企業(yè)已起到較好的示范效應(yīng)。從本周開始，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將恢復(fù)協(xié)議轉(zhuǎn)化為做市轉(zhuǎn)讓方式、做市商加入做市等各項業(yè)務(wù)的常態(tài)化辦理。截至8月25日，已有82家掛牌公司召開股東大會通過了采取做市轉(zhuǎn)讓方式的決議，這些公司將陸續(xù)加入做市行列。

　　截至2014年8月29日，掛牌公司共1107家，總股本448.24億股，流通股本157.14億股，總市值約為2848億元。掛牌公司股票成交46.50億元，是2013年全年成交金額的5.71倍；換手率為9.60%，是2013年全年換手率的2.15倍。

　　推出新的融資工具

　　全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)一直以來較為重視證券產(chǎn)品創(chuàng)新，目前正在有條不紊地推動融資創(chuàng)新。

　　隋強說，在條件成熟的情況下，會逐步推出新的證券品種，豐富投融資選擇，不斷完善市場融資功能。其中，中小企業(yè)私募債和優(yōu)先股是近期即將推出的融資工具。據(jù)介紹，中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)規(guī)則目前已報請證監(jiān)會批準(zhǔn)。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司也起草了優(yōu)先股業(yè)務(wù)規(guī)則，進一步明確了優(yōu)先股發(fā)行、轉(zhuǎn)讓等具體業(yè)務(wù)流程，待履行相關(guān)程序后發(fā)布實施。

　　關(guān)于全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場分層問題，隋強稱，隨著市場規(guī)模的擴大，合理的市場分層有利于拓展市場的深度和廣度，提升市場服務(wù)能力和風(fēng)險管理水平，市場對于分層也有需求。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)正在逐步具備市場分層管理的條件。市場分層的本質(zhì)是風(fēng)險分層，并非簡單地將市場劃分為幾個層次，而是涉及相關(guān)業(yè)務(wù)制度的調(diào)整和差異化安排。