物競(jìng)天擇，優(yōu)勝劣汰。

　　大成基金旗下子公司大成國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司8月7日發(fā)布公告，決定終止旗下兩只在港上市的ETF基金—大成中證香港中資民企ETF和大成中證香港中資央企ETF。

　　緊接著，8月16日，上海規(guī)模最大的公募基金公司匯添富率先披露，將旗下的匯添富短期理財(cái)28天主動(dòng)退市。

　　這僅僅是開始，據(jù)《投資時(shí)報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上還存在342只規(guī)模小于5000萬元的基金，它們當(dāng)中定會(huì)有步后塵者。

　　大成旗下兩只ETF退市

　　大成基金旗下子公司大成國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司8月7日發(fā)布公告，決定終止大成中證香港中資民企ETF和大成中證香港中資央企ETF。

　　公告顯示，考慮到投資者利益、基金目前的資產(chǎn)凈值較小及目前交投量偏低等相關(guān)因素后，根據(jù)兩只ETF的信托契據(jù)規(guī)定，若基金的總資產(chǎn)凈值少于1億港元，基金經(jīng)理可按其絕對(duì)酌情權(quán)終止相關(guān)基金。

　　大成基金相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《投資時(shí)報(bào)》記者表示，“近日有不少新聞?wù)`將大成中證香港中資民企ETF及大成中證香港中資央企ETF視為RQFII ETF，那是不正確的。”

　　按其解釋，實(shí)際上，大成中證香港中資民企ETF及大成中證香港中資央企ETF皆投資于港股，不會(huì)直接投資于內(nèi)地的A股、中小板、創(chuàng)業(yè)板或債券市場(chǎng)，亦不需要申請(qǐng)RQFII額度，因此不屬于RQFII 產(chǎn)品。

　　他強(qiáng)調(diào)，兩只ETF上市幾年來投資運(yùn)作情況良好，未出現(xiàn)任何投資風(fēng)險(xiǎn)或任何可被監(jiān)管機(jī)構(gòu)視為違規(guī)的事故。

　　大成國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司也表示，這次是主動(dòng)向香港證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)大成中證香港中資民企ETF及大成中證香港中資央企ETF退市，并在獲香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，才正式啟動(dòng)這兩只ETF的退市工作。

　　上述負(fù)責(zé)人還表示，這次退市的原因，主要是綜合考慮到他們公司在香港的中長(zhǎng)遠(yuǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展方向及重心，香港市場(chǎng)狀況包括非RQFII的ETF產(chǎn)品的周期性，以及投資者權(quán)益的保障等因素，經(jīng)審慎決策而作出的決定。

　　有別于內(nèi)地市場(chǎng)，香港作為國(guó)際成熟市場(chǎng)，公募基金產(chǎn)品終止交易并不罕見。此前已經(jīng)有不少跨國(guó)及跨境金融機(jī)構(gòu)因?yàn)椴煌蚣翱紤]而宣布關(guān)閉旗下的ETF，甚至退出香港ETF市場(chǎng)。

　　2013年8月匯豐宣布啟動(dòng)旗下在港上市的4只ETF，包括匯豐MSCI金龍、匯豐MSCI香港、匯豐MSCI中國(guó)和匯豐MSCI臺(tái)灣四只ETF的退市工作。

　　大成基金方面稱，不能將此次兩只ETF基金的退市解讀為大成在香港地區(qū)業(yè)務(wù)的全面收縮。但其對(duì)于大成國(guó)際在香港地區(qū)的具體發(fā)展情況，沒有給出說明。

　　匯添富28天理財(cái)清盤

　　無獨(dú)有偶，8月16日，匯添富基金公司公告稱，將于近期召開持有人大會(huì)，討論《關(guān)于終止匯添富理財(cái)28天債券型證券投資基金基金合同有關(guān)事項(xiàng)的議案》的事項(xiàng)，標(biāo)志著內(nèi)地首只迷你基金主動(dòng)退市拉開序幕。

　　匯添富公司沒有接受《投資時(shí)報(bào)》記者的采訪，但提供了相關(guān)材料。材料顯示，匯添富短期理財(cái)28天退市并非規(guī)模原因，截至今年第二季度，匯添富短期理財(cái)28天規(guī)模為1.34億元，遠(yuǎn)在規(guī)定的5000萬元警戒線之上。按《證券基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定，“連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的，基金管理人在經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)后，有權(quán)宣布該基金終止。”

　　“清盤代表著發(fā)行時(shí)機(jī)不好或投資管理不好，是對(duì)自身產(chǎn)品運(yùn)作的一種否定。不過任何產(chǎn)品都有生命周期，清盤也不失為一種理性選擇?！北本┮患一鸸矩?fù)責(zé)銷售的人士對(duì)《投資時(shí)報(bào)》記者表示。另據(jù)可靠消息稱，證監(jiān)會(huì)此前曾與多家基金公司溝通，希望促成有生有死、進(jìn)退有據(jù)的局面。因此對(duì)于部分小型基金產(chǎn)品退市，監(jiān)管層恰樂見其成。

　　一般情況下，基金清盤主要是因?yàn)闃I(yè)績(jī)虧損、投資者不愿意申購(gòu)等原因。但從業(yè)績(jī)來看，匯添富短期理財(cái)28天處于同類產(chǎn)品的中上游水平。截至8月11日，A類和B類自成立以來總回報(bào)分別為7.53%和7.98%，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　賺錢的匯添富理財(cái)28天為何要清盤？據(jù)記者了解，由于該公司旗下還有30天理財(cái)基金，二者期限較為接近，而30天更適合投資者申購(gòu)贖回習(xí)慣，因此關(guān)閉28天基金以節(jié)省資源。

　　該基金是市場(chǎng)唯一一只28天理財(cái)基金，產(chǎn)品設(shè)計(jì)之初便與30天理財(cái)基金沖突，退市是明智選擇。

　　342只“迷你基金”生死抉擇

　　部分基金公司已經(jīng)在觀察匯添富的清盤行動(dòng)，并準(zhǔn)備了類似的清盤預(yù)案。實(shí)際上從最新的政策和市況看，基金公司也許不得不做這樣的選擇。

　　8月8日實(shí)行的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定，如果基金資產(chǎn)凈值不滿5000萬元或基金份額持有人不足200人的情況超過20個(gè)工作日，基金公司就需要公告提示，60天內(nèi)仍不滿5000萬元或200個(gè)持有人，就需要報(bào)告證監(jiān)會(huì)，并在“轉(zhuǎn)換”、“合并”和“終止”中任選其一。但由于很多基金選擇的市場(chǎng)或者運(yùn)作方式比較特殊，清算是唯一合適的選擇。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2014年第二季度末，國(guó)內(nèi)有242只(A/B/C分開)管理資產(chǎn)凈值在5000萬元以下的“迷你基金”。與匯添富理財(cái)28天同類型的理財(cái)基金中，低于5000萬元的包括長(zhǎng)盛添利30天、交銀理財(cái)60天等。

　　在這些迷你基金中，大部分看不到機(jī)構(gòu)投資人的身影。機(jī)構(gòu)對(duì)基金發(fā)行時(shí)機(jī)、投資周期、投資能力的考量更為專業(yè)，大量不愿放棄的個(gè)人投資者是這些迷你基金最后的“堅(jiān)守者”。

　　在歐美市場(chǎng)，公募基金清盤并不罕見，經(jīng)過優(yōu)勝劣汰，國(guó)外公募基金產(chǎn)品整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)出一種“生存偏差效應(yīng)”，看上去整體業(yè)績(jī)較好，其實(shí)是基金績(jī)效研究中未考慮已退市的基金，導(dǎo)致人們對(duì)基金績(jī)效錯(cuò)誤估計(jì)。

　　中國(guó)市場(chǎng)或許也將迎來基金清盤潮，大成和匯添富僅僅是開始。