大成基金旗下子公司大成國(guó)際資產(chǎn)管理有限公司日前宣布，旗下兩只在港交所上市的ETF基金，由于總資產(chǎn)凈值過(guò)低觸發(fā)終止協(xié)議將終止交易。與此同時(shí)，匯添富卻準(zhǔn)備主動(dòng)終止一只在內(nèi)地市場(chǎng)運(yùn)行的短期理財(cái)28天基金。

　　這些舉動(dòng)引發(fā)了國(guó)內(nèi)公募基金業(yè)對(duì)迷你基金退出的討論。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金建立產(chǎn)品注冊(cè)制的同時(shí)，也應(yīng)建立健全產(chǎn)品新陳代謝的市場(chǎng)化機(jī)制，形成常規(guī)化的基金“退市”。

　　截至6月底，我國(guó)公募基金管理規(guī)模達(dá)3.61萬(wàn)億元，超過(guò)2007年3.3萬(wàn)億的歷史最高峰值?！皩殞殹鳖惢ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品、股權(quán)激勵(lì)破局等創(chuàng)新成為其背后的重要驅(qū)動(dòng)力量。證監(jiān)會(huì)近期發(fā)布的《關(guān)于大力推進(jìn)證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見(jiàn)》，也明確正式推行產(chǎn)品注冊(cè)制度。

　　在此背景下，迷你基金的出現(xiàn)呈現(xiàn)較快勢(shì)頭。WIND統(tǒng)計(jì)顯示，截至上半年，我國(guó)市場(chǎng)共有1714只基金，其中334只基金規(guī)模低于5000萬(wàn)（A、B、C份額分別計(jì)算）。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金存量正邁向2000只大關(guān)，對(duì)行業(yè)的人才、渠道、市場(chǎng)等諸多方面的資源需求不斷擴(kuò)大，如果能將那些迷你基金所占用的資源讓渡給更加符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，鼓勵(lì)市場(chǎng)主體“吐故納新，”在持續(xù)提高基金公司自身創(chuàng)新動(dòng)力和能力的同時(shí)，建立健全基金產(chǎn)品新陳代謝的市場(chǎng)化機(jī)制，將有利于行業(yè)的健康發(fā)展、達(dá)到資源的有效配置。

　　在基金的“退市”機(jī)制上，新的證券投資基金法給出了“關(guān)停并轉(zhuǎn)”的思路，細(xì)化了基金轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式或合并的程序。目前，陽(yáng)光私募基金、銀行理財(cái)產(chǎn)品等都有強(qiáng)制中止的先例，但主動(dòng)終止公募基金運(yùn)作的情況尚未出現(xiàn)，匯添富短期理財(cái)28天基金若成功終止將為市場(chǎng)開(kāi)先河。

　　專家介紹，在歐洲基金公司退出主要是通過(guò)合并和關(guān)閉兩種方式。

　　合并主要是把當(dāng)前基金并入另外一只現(xiàn)有或新成立的基金。合并退出包括三種情形：轉(zhuǎn)讓其全部資產(chǎn)及負(fù)債給現(xiàn)有的基金、轉(zhuǎn)讓其全部資產(chǎn)及負(fù)債給新成立的基金或轉(zhuǎn)讓其凈資產(chǎn)給一個(gè)同樣投資類別的基金（可能是現(xiàn)有的也可能是新成立的）。

　　關(guān)閉一般來(lái)說(shuō)主要是由規(guī)模原因引發(fā)，主要也分為三種情況：一是為了在某個(gè)規(guī)模內(nèi)能夠更好的提升該基金的業(yè)績(jī)；二是基金規(guī)模太大，超出預(yù)定的規(guī)模上限，可能使經(jīng)理人在操作基金時(shí)運(yùn)作不靈活而影響投資目標(biāo)；三是規(guī)模太小導(dǎo)致基金過(guò)高的運(yùn)營(yíng)成本持續(xù)擴(kuò)張。

　　需要注意的是，關(guān)閉基金并不代表基金會(huì)鎖定不再開(kāi)放，在基金關(guān)閉狀態(tài)下如果基金因?yàn)樵谝?guī)模限制下出現(xiàn)投資組合達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的情況，可能會(huì)選擇清盤(pán)或中止。

　　從業(yè)人士表示，對(duì)當(dāng)前我國(guó)市場(chǎng)而言，公募基金“只進(jìn)不出”已不合時(shí)宜，不利于基金業(yè)的健康發(fā)展。迷你基金的轉(zhuǎn)型對(duì)于行業(yè)資源優(yōu)化問(wèn)題有一定作用，但離預(yù)期還有一定距離，客觀而言，在基金業(yè)逐步市場(chǎng)化的過(guò)程中，迷你基金終止運(yùn)作是基金行業(yè)生態(tài)健康的表現(xiàn)。

　　“隨著行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展、成熟，終止運(yùn)作將成為基金的一種常規(guī)‘退市’方式?！蹦郴鸸矩?fù)責(zé)人表示，只有建立健全基金產(chǎn)品市場(chǎng)的新陳代謝機(jī)制，才能有效促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。