長期以來，基金子公司由于注冊門檻低、業(yè)務(wù)涉及廣、監(jiān)管受限松等諸多優(yōu)勢一直受到機(jī)構(gòu)的“追捧”，但這同時也加大了風(fēng)險(xiǎn)暴露的隱患。近日，萬家基金子公司萬家共贏資管公司旗下的產(chǎn)品就被曝8億元資金被合作方“神秘”挪用，引來市場一片嘩然。業(yè)內(nèi)人士表示，基金子公司業(yè)務(wù)多涉及房地產(chǎn)融資領(lǐng)域，在自有資金和管理規(guī)模遠(yuǎn)不相稱的情況下，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)其所投項(xiàng)目必然會出現(xiàn)兌付危機(jī)，而目前的房地產(chǎn)形勢則進(jìn)一步加大了風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。

　　子公司：萬家8億被挪用 金元產(chǎn)品現(xiàn)違約

　　近日，萬家基金子公司——萬家共贏資產(chǎn)管理公司(下稱“萬家共贏”)旗下一只名為萬家共贏景泰基金一號至四號專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃(下稱“景泰計(jì)劃”)的理財(cái)產(chǎn)品資金被暴遭惡意挪用，涉及金額高達(dá)8億元。

　　萬家共贏總經(jīng)理伏愛國向媒體表示，景泰計(jì)劃項(xiàng)目是由諾亞財(cái)富方面介紹過來，通過萬家共贏發(fā)行，諾亞控股進(jìn)行代銷并最終成立，并由諾亞財(cái)富另外一家子公司諾邦資產(chǎn)擔(dān)任投資顧問角色。據(jù)伏愛國介紹，在該項(xiàng)目進(jìn)展之時由深圳景泰擔(dān)任GP，萬家共贏擔(dān)任LP角色成立了有限合伙企業(yè)，以共同監(jiān)管該理財(cái)計(jì)劃進(jìn)展情況。該項(xiàng)目按照資產(chǎn)管理人與深圳景泰簽訂的協(xié)議，主要投資于與中國銀行云南分行有個人房貸業(yè)務(wù)合作關(guān)系的開發(fā)商的部分售房受益權(quán)。然而，今年6月20日，深圳景泰在資產(chǎn)管理人和投資顧問均不知情的情形下違反合伙協(xié)議，擅自變更景泰計(jì)劃的投資策略，將資金用于其他用途。

　　萬家共贏在隨后的官方聲明中稱，公司方面已經(jīng)第一時間向監(jiān)管機(jī)關(guān)和相關(guān)部門報(bào)告，積極采取措施，目前已經(jīng)有效控制相關(guān)資產(chǎn)，能夠保障投資人本息安全，資產(chǎn)管理人將全力維護(hù)資產(chǎn)委托人的權(quán)益，確保資產(chǎn)管理計(jì)劃按期或提前兌付。另據(jù)萬家共贏一位人士透露，被挪用的8億元資金已經(jīng)追回1億元，另外7億元在銀行凍結(jié)。目前公安機(jī)關(guān)已介入此案，并進(jìn)入偵查程序，深圳景泰的相關(guān)人員被控制。

　　經(jīng)查，遭挪用的8億元資金中有近6億元挪用至了另一家公募基金公司金元惠理旗下的資產(chǎn)管理子公司———金元百利資產(chǎn)管理公司(以下簡稱金元百利)一只產(chǎn)品的賬戶上，另外2億元被用于償還深圳中行的一個到期理財(cái)項(xiàng)目。

　　有知情人士稱，正是由于金元百利同合作方深圳吾思基金發(fā)起的金元百利的城中村改造項(xiàng)目將發(fā)生違約風(fēng)險(xiǎn)，吾思基金此前為了救急，就通過深圳景泰挪用了萬家共贏產(chǎn)品的資金，其挪用資金的便利之處就在于吾思基金和深圳景泰的實(shí)際控制人同為李志剛。目前，金元百利的城中村改造項(xiàng)目理財(cái)產(chǎn)品原本定于8月12日付息，但這只規(guī)模約為5億元的產(chǎn)品已于8月13日宣布違約。

　　業(yè)內(nèi)：基金子公司風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露

　　對于此次事件，多位業(yè)內(nèi)人士表示，盡管萬家共贏方面表示能夠保障投資人本息安全，但其在處理相關(guān)項(xiàng)目之時依舊有著不可推卸的責(zé)任，有限合伙企業(yè)的資金被人惡意挪用都不能有效控制，暴露出了公募基金子公司在快速發(fā)展過程中存在的諸多問題，也給人留下了其只是做通道業(yè)務(wù)，而不注重風(fēng)控的印象。

　　據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，基金子公司的資管產(chǎn)品按照業(yè)務(wù)類型主要分為通道類業(yè)務(wù)和融資類業(yè)務(wù)，主要包括：房地產(chǎn)項(xiàng)目融資、地方財(cái)政平臺融資；基于傳統(tǒng)證券投資(專戶)業(yè)務(wù)延伸的股權(quán)質(zhì)押和資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)等，其中房地產(chǎn)融資和與地方政府的基建類項(xiàng)目占據(jù)基金子公司主動管理類業(yè)務(wù)的七八成。由于基金子公司的“萬能牌照”投資范圍與信托公司無異，在2012年底后經(jīng)歷了爆發(fā)式增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年至今已有約67家基金子公司成立，管理規(guī)模超過1 .6萬億元。

　　某私募人士介紹，基金子公司在房地產(chǎn)項(xiàng)目投資方式上所受監(jiān)管相對寬松，對資本金也沒有過多要求?；鹱庸镜闹饕L(fēng)險(xiǎn)來自于其“剛性兌付”能力：一般而言，當(dāng)信托資產(chǎn)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、本身沒有足夠的現(xiàn)金價(jià)值時，信托公司常自行“兜底”處理，包括使用信托公司自有資金或者信托公司關(guān)聯(lián)方資金墊付。而目前基金子公司平均注冊資本僅為4734萬元，而平均資產(chǎn)管理規(guī)模遠(yuǎn)超100億元大關(guān)，資本兌付能力極為弱化。

　　事實(shí)上，監(jiān)管層也意識到基金公司通道業(yè)務(wù)在野蠻生長過程中風(fēng)控不嚴(yán)的問題，在今年5月份證監(jiān)會還下發(fā)了“26號文”，明確說明基金子公司對專戶產(chǎn)品實(shí)行單獨(dú)管理、建賬和核算，不得開展資金池業(yè)務(wù)、停止一對多通道業(yè)務(wù)、投資范圍約束、激勵體制改變和產(chǎn)品報(bào)備等多項(xiàng)具體要求。

　　但從實(shí)際效果看并不明顯，今年光耀地產(chǎn)傳出的倒閉傳聞令財(cái)通基金子公司旗下兩只產(chǎn)品陷入“破產(chǎn)門”危機(jī)，目前公司將通過拍賣質(zhì)押土地解決可能的兌付危機(jī)。華宸未來子公司也在近期曝出違約困境，融資方淮南志高投資的歡樂園項(xiàng)目早在去年12月就已經(jīng)停工，無錢償還本息，投資人討債的壓力迅速涌向華宸未來資產(chǎn)，該公司將在近期商