滬港通和其他可能繞過現(xiàn)有QFII及RQFII額度管理制度的新渠道，將使中資基金子公司的通道價值逐漸褪色。

　　從目前香港基金子公司發(fā)行的產(chǎn)品來看，不少是直接包括滬港通標(biāo)的的大盤藍(lán)籌ETF，如富時A50、滬深300等，產(chǎn)品類型直接與滬港通標(biāo)的重合。

　　滬港通對A股市場和香港中資基金子公司的影響尚在延續(xù)，部分基金子公司已經(jīng)提前布局，謀劃推出新產(chǎn)品以應(yīng)對沖擊。

　　對海外資本而言，滬港通帶來的最大的變化莫過于繞過之前合格境外機構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）額度的限制，可以直接投資在上海證券交易所上市的568只股票。甚至有外媒稱，中國政府打開了面向全球投資者的在岸市場。作為國內(nèi)資產(chǎn)管理公司最早出海探路的先鋒，中資基金子公司在此次資本開放過程中可謂危與機并存。

　　滬港通帶來A股投資機會

　　從機會來講，中國資本市場的進一步開放，激發(fā)了全球資金投資A股的興趣。不管是從海外基金的凈流入，還是從已經(jīng)在香港上市的實物A股交易型開放式指數(shù)基金（ETF）的資金流入來看，A股已經(jīng)成為全球資金關(guān)注的熱點。

　　中國基金報記者從目前管理最大實物A股ETF的南方東英了解到，該公司RQFII的額度一直十分緊張，在南方東英富時A50基金額度告急的情況下，該公司原本準(zhǔn)備用于發(fā)行新產(chǎn)品的額度也給了A50使用。其官方網(wǎng)站顯示，截至8月5日，其RQFII的額度已使用99.70％，亟需向外匯局申請。

　　一家大型香港資產(chǎn)管理公司的基金經(jīng)理對中國基金報記者表示，看好滬港通帶來的A股投資機會，該公司也會從中積極尋找新的機會。該公司RQFII的規(guī)模目前位居第二。

　　隨著“蛋糕”的做大，依托面向機構(gòu)或高凈值客戶的專戶業(yè)務(wù)，以及面向海外資產(chǎn)管理公司的投資咨詢業(yè)務(wù)，作為最早出海也是對A股市場最了解的資產(chǎn)管理公司，中資基金子公司將隨之不斷壯大。

　　 通道價值褪色

　　不過，“?！迸c“機”共存。

　　最早及獲得最多的RQFII額度的一類資產(chǎn)管理公司，可能面臨滬港通3000億元額度的沖擊。這意味著，許多原來需要借道子公司的額度或相關(guān)產(chǎn)品來投資A股的機會，在滬港通的沖擊下有可能流失。

　　隨著RQFII額度逐漸放開給外資機構(gòu)，滬港通和其他可能繞過現(xiàn)有QFII及RQFII額度管理制度的新渠道，將使中資基金子公司的通道價值逐漸褪色。

　　同時，從目前香港基金子公司發(fā)行的產(chǎn)品來看，不少是直接包括滬港通標(biāo)的的大盤藍(lán)籌ETF，如富時A50、滬深300等，產(chǎn)品類型直接與滬港通標(biāo)的重合。

　　按照現(xiàn)有滬港通的安排，海外資金只需要在香港交易所直接進行購買，無須通過繁瑣的額度申請和安排，靈活性大大增加，費用也比購買ETF更加低廉。對一些海外大型資產(chǎn)管理公司而言，如果可以更加靈活地選擇投資個股，流入ETF的資金可能會減少。

　　不過，也有中資基金子公司人士表示，不會過分擔(dān)心滬港通對ETF的沖擊。一是因為交易制度安排和一些技術(shù)層面的原因，海外資金不可能一時大量進入，盡管額度管制比此前大為放松，但是，仍有每日（130億元人民幣）和總額度（3000億元人民幣）的限制，資金不會很快大量轉(zhuǎn)向購買個股；二是海外成熟資產(chǎn)管理機構(gòu)如社保及養(yǎng)老基金，都比較注重資產(chǎn)配置，對ETF這類資產(chǎn)的配置是有需求的，機構(gòu)投資者仍然傾向于ETF這種批量集成的購買股票方式。

　　 布局新品加強固收 拓展國內(nèi)客戶資源

　　為了應(yīng)對滬港通的沖擊，部分基金子公司已經(jīng)提前布局，謀劃推出新產(chǎn)品。

　　從去年開始，嘉實基金開始在全球資本市場合作發(fā)行A股實物ETF，子公司的觸角早已經(jīng)從香港開始伸向歐美等成熟資本市場。

　　另一位中資子公司的市場高管表示，在海外發(fā)行相關(guān)ETF的節(jié)奏不會因為滬港通而改變，該公司在8月到9月就有短債ETF將登陸美國市場。

　　除了投資權(quán)益市場的A股以外，固定收益也是子公司布局的重點，不少公司開始將投資國債、短債等國內(nèi)固定收益市場的產(chǎn)品通過交易所發(fā)行上市，并表示這有利于拓展渠道，吸引更多客戶資源。

　　同時，也有不少基金公司開始“從出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”，許多通過可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃（UCITS）在歐洲掛牌的基金，也在國內(nèi)的私人銀行進行銷售，以便多方面利用海外資本的投資價值，改變過去單一的吸引海外客戶和資金的狀況。

　　前述中資子公司市場高管也表示，將充分發(fā)揮該公司在量化投資方面的能力，開始將投資標(biāo)的拓展至其他新興市場，而不再局限于國內(nèi)的股權(quán)和債券市場。