深港通獲批會(huì)否成為基金投資富礦？

　　上周，《深港通實(shí)施方案》獲得批準(zhǔn)，市場(chǎng)對(duì)于深港通落實(shí)的預(yù)期也終于落地。據(jù)了解，深港通的主要制度安排參照滬港通，并在投資額度、股票范圍、交易品種等方面作出了細(xì)化和調(diào)整。目前，市場(chǎng)對(duì)此大多持樂(lè)觀態(tài)度，但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，結(jié)合滬港通表現(xiàn)及港股自身特征，深港通對(duì)市場(chǎng)的正面效用有限。取道基金南下，能否為投資者帶來(lái)良好收益呢？

　　掘金概率幾何專家看法不一

　　16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席劉士余與香港證監(jiān)會(huì)主席唐家成共同在京簽署聯(lián)合公告，原則批準(zhǔn)建立深港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，標(biāo)志著深港通實(shí)施準(zhǔn)備工作正式啟動(dòng)。深港通與滬港通的投資總額度限制被取消，深港通每日投資額度與滬港通現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)保持一致，深股通為130億元人民幣，深港通下的港股通為105億元人民幣。

　　公告還對(duì)參與交易的股票范圍作出說(shuō)明，深股通為市值60億元人民幣及以上的深證成份指數(shù)和深證中小創(chuàng)新指數(shù)成份股，以及深交所上市的AH股。深港通下的港股通則為恒生綜合大型股指數(shù)、中型股指數(shù)成份股、市值50億元港幣及以上的小型股指數(shù)成份股，以及港交所上市的AH股。

　　深港通落地之后，多家機(jī)構(gòu)均表示看好其發(fā)展前景，建議投資者把握相關(guān)機(jī)會(huì)。廣發(fā)滬港深新機(jī)遇基金經(jīng)理余昊表示，隨著深港通的開通及投資總額度限制的取消，A股市場(chǎng)與H股市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)一個(gè)穩(wěn)定的資金通道，預(yù)期在微觀層面更多優(yōu)秀的港股會(huì)得到投資者的關(guān)注，得到價(jià)值重估。景順長(zhǎng)城基金也表示，深港通下的港股通新增開放范圍比預(yù)期收窄，令小盤股標(biāo)的更加集中，體現(xiàn)了審慎的原則，有利于降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　然而，也有專家對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度。德圣基金研究中心首席分析師江賽春早前在接受南方日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，港股本身確實(shí)具有比較低的估值，但由于港股同時(shí)受外在因素影響很多，所以它在低位也不一定回報(bào)有多大，建議投資者先進(jìn)行少部分的配置。凱石益正合伙人兼首席策略師仇彥英則直言，在深市體量小于滬市且滬港通至今并未給資金配置帶來(lái)太大影響的前提下，深港通的開通帶來(lái)的實(shí)際意義也十分有限。

　　非銀金融最受關(guān)注AH股套利機(jī)會(huì)存疑

　　深港通政策落地后，券商等非銀金融板塊出現(xiàn)較大幅度上漲，相關(guān)主題基金也出現(xiàn)上揚(yáng)。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近一周內(nèi)券商主題基金、多元金融行業(yè)主題基金全線上漲。天天基金網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)也表明，在一周內(nèi)券商主題上漲5.08%，漲幅位居各行業(yè)主題前列。

　　與此同時(shí)，非銀金融主題也得到了基金經(jīng)理的廣泛關(guān)注。騰逸投資總經(jīng)理張飛騰認(rèn)為，參照之前的滬港通的經(jīng)驗(yàn)，再結(jié)合目前港股和A股的情況來(lái)看，AH溢價(jià)指數(shù)也已經(jīng)下跌到124點(diǎn)左右的年底較低位置，如果真的看好這個(gè)效應(yīng)，布局的點(diǎn)可能要更多關(guān)注最直接受益政策的券商股。瀚信資產(chǎn)基金經(jīng)理連肇明也表示，深港通的開通短期內(nèi)可以給市場(chǎng)帶來(lái)催化效應(yīng)。深港通可以吸引海外增量資金布局A股藍(lán)籌標(biāo)的，也可以增厚券商的業(yè)績(jī)，同時(shí)隨著金融改革的不斷深化，券商等金融股有望享受改革紅利。

　　而對(duì)于AH股是否存在套利價(jià)值的問(wèn)題，業(yè)內(nèi)人士也表達(dá)了自己的看法。三想投資管理有限公司投資總監(jiān)吳小燕認(rèn)為，深港通的開通會(huì)進(jìn)一步縮減AH股的估值差。她表示，由于深港兩地市場(chǎng)估值的差異，同樣的行業(yè)或公司，H股的估值往往要低于A股，下一步深港通正式開啟后會(huì)做一些AH股的套利策略。

　　也有分析稱，AH股價(jià)差長(zhǎng)期存在，香港市場(chǎng)與內(nèi)地市場(chǎng)環(huán)境存在較大差異，AH股套利未必是好的選擇。中歐基金就表示，港股中的中小盤股或成為深港通的最大受益者。

　　取道基金南下投資滬港通主題表現(xiàn)尚佳

　　值得注意的是，深港通南向的個(gè)人投資門檻與滬港通保持一致，維持在50萬(wàn)元不變。這對(duì)于不少投資者來(lái)說(shuō)，仍是一個(gè)較高的門檻，分析認(rèn)為，借道基金南下也成為不錯(cuò)的選擇。以南方基金為例，旗下南方香港優(yōu)選股票型基金、南方香港成長(zhǎng)靈活配置混合型基金等標(biāo)的可供選擇。

　　記者發(fā)現(xiàn)，參考滬港通基金近一年的表現(xiàn)，或許可以窺見(jiàn)此類基金的特性。天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，近一年來(lái)滬港通主題基金跌幅為2.76%，處于各主題基金的中游位置，似乎未達(dá)到滬港通開啟時(shí)業(yè)界的普遍預(yù)期。值得注意的是，此類主題基金業(yè)績(jī)分化較為明顯，在近100只基金產(chǎn)品中，諾德成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)混合領(lǐng)漲，漲幅為26.2%。興全商業(yè)模式優(yōu)選、東方紅睿陽(yáng)混合則以16.39%和14.49%的漲幅位居其后。而西部利得策略優(yōu)選、工銀中證高鐵產(chǎn)業(yè)等基金則出現(xiàn)了超過(guò)30%的跌幅。

　　分級(jí)基金方面，恒生B近一年內(nèi)漲幅僅為1.33%，而H股B則下跌了18.34%。在滬港通開啟后不久即開始發(fā)行的兩只滬港通主題ETF基金成績(jī)也不俗，完美跑贏A股大盤。南方恒生ETF和華夏滬港通恒生ETF近一年漲幅分別為3.03%和3.45%，位于同類基金的中等偏上位置。

　　此外，有機(jī)構(gòu)估算，深港通開通將為A股帶來(lái)750億元—1500億元增量資金。業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)過(guò)往QFII持股風(fēng)格、滬港通的經(jīng)驗(yàn)看，深港通開通后這些外資資金更加偏好低估值、高股息的藍(lán)籌股，或催化一波藍(lán)籌股行情。據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬港通開通以來(lái)出現(xiàn)過(guò)四次資金主要增長(zhǎng)階段，主流資金的投向集中在非銀行和銀行等低估值、高股息的一線藍(lán)籌板塊，投資者可關(guān)注相關(guān)主題基金，如國(guó)投瑞銀金地ETF等。

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