建信葉樂天：下半年這樣配置基金

　　上周二，建信基金經(jīng)理葉樂天做客中國基金報，通過中國基金報組建的“基金經(jīng)理路演微信群”，直接和個人投資者交流，現(xiàn)精選若干問題和大家分享。

　　關注指基的增強能力

　　網(wǎng)友“邵好”：指數(shù)基金是否存在同質(zhì)化的問題？對于跟蹤同一指數(shù)的不同基金產(chǎn)品，應該參考哪些標準挑選優(yōu)質(zhì)的指數(shù)基金？

　　葉樂天：指數(shù)型基金主要分為被動型指數(shù)基金和指數(shù)增強型基金。被動型指數(shù)型基金的目標是跟蹤指數(shù)誤差最小化，因此被動型指數(shù)基金在跟蹤同一個標的指數(shù)的情況下，其表現(xiàn)并沒有過大的差別。挑選被動型指數(shù)基金，建議在選擇適合自身風險收益偏好的標的指數(shù)的前提下，選擇過往凈值波動和跟蹤誤差較小，產(chǎn)品規(guī)模相對較大的產(chǎn)品。

　　指數(shù)增強型基金除了關注標的的指數(shù)，還應關注其相對指數(shù)的增強能力。例如，不同的跟蹤滬深300指數(shù)的增強型基金，表現(xiàn)可能存在較大差異，可以通過觀察基金過往的相對指數(shù)的增強收益來判斷基金的優(yōu)劣。總結來看，如果在同一標的下，去優(yōu)選增強能力較好且增強效果較穩(wěn)定的指數(shù)增強型基金，更能篩選出好基金。

　　網(wǎng)友“阿婉”：基金經(jīng)理在管理指數(shù)基金時主要有哪些工作？在指數(shù)基金的業(yè)績表現(xiàn)中起到哪些作用？

　　葉樂天：指數(shù)基金不僅是簡單跟蹤指數(shù)。被動型指數(shù)基金在實際操作中，受到多方面的限制，基金經(jīng)理的主要職責是在基金合同的限制下更好地模擬指數(shù)。指數(shù)增強型基金的管理，主要看其選股能力和行業(yè)選擇配置的能力。在日常工作中，基金經(jīng)理關注個股的權重的偏差值，研究并分析偏差導致的最終跟蹤誤差及情況，之后作出進一步判斷，在當前的限制情況下更好地指導調(diào)倉，使其相對指數(shù)風險暴露最小化，從而個股表現(xiàn)更佳。從業(yè)績的角度來看，最終目標是減小跟蹤誤差和增加相對于指數(shù)的相對收益。

　　能力和穩(wěn)定性是重點

　　網(wǎng)友“西瓜”：指數(shù)型基金與相關主動主題型偏股基金相比，有哪些優(yōu)劣，投資者該如何選擇？

　　葉樂天：目前來看，指數(shù)基金更多的是被動型指數(shù)基金，為投資者提供了資產(chǎn)配置和行業(yè)配置選擇，如果看好某一行業(yè)，則可以買入此行業(yè)的指數(shù)基金，以此來獲得這個行業(yè)的主題和平均收益。但是，主動的主題型基金除了主題帶來的收益外，收益也來源于基金經(jīng)理的主動能力所決定的整體收益，一方面是主題收益，另一方面則是基金經(jīng)理所帶來的超額收益。因此，考察此類基金需更加關注細節(jié)，比如過往業(yè)績，同時包括其主題方面和主動能力方面。不同種類基金很難評判其中優(yōu)劣。

　　網(wǎng)友“camel”：選基金主要看基金經(jīng)理還是投資方向？

　　葉樂天：都需考慮，一方面，基金經(jīng)理應在基金合同的約束下盡可能做到收益和風險比最大化；另一方面，基金的投資方向決定了其大類資產(chǎn)配置和投資風格。

　　網(wǎng)友“坤哥”：下半年如何選擇配置基金產(chǎn)品？

　　葉樂天：在選擇如何配置基金產(chǎn)品時，可以從以下兩方面來考慮，首先，確定自身的風險偏好。不同年齡段的資產(chǎn)額度也相應不同，在配置方面的需求也存在差異，例如，風險偏好較低者，應考慮選擇貨幣型或保本型基金產(chǎn)品；中度風險偏好的投資者適合選擇偏債型或偏債混合型的基金產(chǎn)品；風險偏好較高者，可以選擇股票型基金產(chǎn)品。

　　其次，從多樣化的角度來說，不同類型基金都可有所配置，其配置具體比例仍然是與風險偏好相關。選擇具體的基金產(chǎn)品時，則需關注基金經(jīng)理的能力以及所在機構的穩(wěn)定性。

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