公募基金：清倉與否看行業(yè)與股價

　　大股東減持愈演愈烈

　　自5月份開始，上市公司大股東減持力度加速，而已公告擬減持的上市公司也越來越多，其中不乏一些基金重倉股，基金經(jīng)理怎么看待產(chǎn)業(yè)資金撤出的行為？他們將如何應(yīng)對減持潮？

　　產(chǎn)業(yè)資本的舉動往往挑動著市場的敏感神經(jīng)，進(jìn)入6月份以來，大股東減持步伐加速也引發(fā)投資者的擔(dān)憂，記者采訪北京、上海多位基金經(jīng)理了解到，現(xiàn)階段大股東減持對市場存在結(jié)構(gòu)性影響，對于遭減持的個股，基金經(jīng)理在操作思路上也較為謹(jǐn)慎，稱仍將關(guān)注個股基本面，對具體公司具體分析。

　　對市場帶來結(jié)構(gòu)性影響

　　6月份以來，上市公司股東減持動作頻頻。翻看上市公司公告，僅6月2日當(dāng)天就有8家上市公司發(fā)布股東減持公告。Wind統(tǒng)計顯示，截至16日，6月份兩市合計凈減持的上市公司達(dá)227家，凈減持金額達(dá)到203億元，其中不乏個別公司股東進(jìn)行“清倉式”減持。

　　對于近期頻發(fā)的減持公告，受訪基金經(jīng)理保持警覺，認(rèn)為會對股市帶來一定沖擊。申萬宏源資管總部投資總監(jiān)牟紀(jì)祥表示，上市公司股東減持，會對二級市場的股價產(chǎn)生壓制，但目前股東減持傾向采用大宗交易的方式，不排除低價減持避稅的問題。另外，如果大股東減持，也不排除會傾向于抬高股價。但從長期來看，對股市還是會有非常明顯的負(fù)面影響。

　　滬上某大型基金公司的基金經(jīng)理表示，大股東減持對市場肯定會產(chǎn)生沖擊，目前小股票的估值還很高，過了解禁期的大股東選擇高位套現(xiàn)離場，未來需要警惕市場風(fēng)險，自己已經(jīng)擇機(jī)減倉并保持低倉位運(yùn)作。

　　而滬上一位中型基金公司基金經(jīng)理則表示，進(jìn)入5、6月份解禁量比較大，減持量也較大。但對整體大盤的沖擊并不是很顯著，帶來的是結(jié)構(gòu)性影響，而非給指數(shù)帶來壓力。他解釋，目前市場整體估值也呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，大股票估值較低，中小創(chuàng)估值較高，而遭到減持的個股多為高估值股票。減持量較大的板塊會有擔(dān)憂，相關(guān)個股也會有所調(diào)整，但也僅是局部性影響。

　　上海某大型基金公司主投小盤股的基金經(jīng)理認(rèn)為，減持所帶來的系統(tǒng)性影響肯定存在。但每個上市公司的情況不一樣，短期風(fēng)口上的公司，股價暴漲很多，減持可能就是想套現(xiàn)。而有些股價在低位還減持的，可能是另有安排或者員工持股計劃等，不好一概而論。

　　也有基金經(jīng)理表示樂觀，華商基金基金經(jīng)理趙媛媛表示，減持對市場的影響不能一概而論，可能在現(xiàn)在的市場階段，減持會對股價有一定的壓制作用，但實(shí)際上在市場情緒偏暖時，減持反而是一個利好，因?yàn)楣蓶|只有有了減持的想法以后，才有動力去做市值管理。

　　應(yīng)對還看基本面

　　具體到個股操作，如果持倉個股恰好遭遇減持，基金經(jīng)理的態(tài)度也多為謹(jǐn)慎。記者注意到，近期在發(fā)布減持公告的上市公司中，先導(dǎo)智能、奧瑞德、慈星股份、中南建設(shè)、銀之杰、繼峰股份減持市值較大，減持市值均在4億元以上，其中不乏基金重倉。

　　根據(jù)今年一季報顯示，先導(dǎo)智能共有3只基金持倉，其中持倉最多的上投摩根雙核平衡混合持有14.82萬股。奧瑞德有 6只基金持倉，持倉最多的為華夏基金旗下華夏紅利混合、華夏復(fù)興兩只基金產(chǎn)品，合計持股1436.03萬股。繼峰股份也有8只基金持股，不過持股比例均較低。另外，博雅生物也有13只基金持倉，其中持股比例較高的匯添富醫(yī)藥保健A、中海優(yōu)質(zhì)成長混合持股分別為322.04萬股、320.06萬股，占流通股比例分別為2.18%、2.17%。

　　如果持倉個股被減持怎么辦？某券商資管投資主管直言，大股東減持都有時間表，自己在操作時會提前做出應(yīng)對，不會等大股東減持完再有所動作。

　　不過，也有基金經(jīng)理認(rèn)為仍需聚焦公司的基本面。滬上某小型基金公司基金經(jīng)理對此認(rèn)為，大股東減持的目的具有多樣性，在操作上也要重點(diǎn)分析大股東的減持目的。如果是純粹是財務(wù)性減持，且減持金額不大，可以直接忽略。但有很多減持是有其他安排的，需要個案分析。因?yàn)榇蠊蓶|減持了就清倉的在小部分，主要還是看個股基本面的變化。

　　具體問題具體分析也是不少基金經(jīng)理采取的思路。滬上某大型基金公司基金經(jīng)理認(rèn)為，自己在操作上的確會受到大股東減持計劃影響，對于熟悉程度還不夠的個股，會跟隨大股東的減持動作減倉。但有些基本面還不錯的公司，減持完之后股價往往還會上漲。

　　滬上某中型基金公司基金經(jīng)理則表示，一旦市場上有大股東減持，要提前考慮，避開這樣的個股。不過，股價的影響是多方面的，如果減持的個股所在行業(yè)較好，上市公司股東本身對減持的目的解釋得較為清楚，上市公司業(yè)績較好，對個股的影響就相對較小，因此需要結(jié)合行業(yè)和大盤來綜合考慮。