泰達(dá)宏利基金張勛：未來(lái)的并購(gòu)將更趨于理性

　　近期A股市場(chǎng)跌宕起伏，而兼具避險(xiǎn)效應(yīng)與賺錢效應(yīng)的定增投資重現(xiàn)火爆，呈現(xiàn)“風(fēng)景這邊獨(dú)好”的態(tài)勢(shì)，年內(nèi)定增主題基金已經(jīng)頻頻發(fā)行。5月30日，泰達(dá)宏利增利基金發(fā)行?！蹲C券日?qǐng)?bào)》基金新聞部根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)整理顯示，目前，市場(chǎng)上共有10只定增主題基金，而今年以來(lái)，發(fā)行并成立的定增主題基金達(dá)到5只，占比50%。同時(shí)，加上今日發(fā)行的泰達(dá)宏利增利基金及尚在走審批流程的17只定增主題基金，該主題基金“團(tuán)隊(duì)”將不斷擴(kuò)容。

　　對(duì)于為何在此時(shí)發(fā)行定增基金產(chǎn)品，泰達(dá)宏利增利基金擬任基金經(jīng)理張勛表示，此時(shí)推出定增主題基金，與時(shí)代背景息息相關(guān)且目前市場(chǎng)整體點(diǎn)位不高，未來(lái)的盈利空間會(huì)很大。

　　多因素下

　　迎來(lái)定增基金時(shí)代

　　據(jù)了解，泰達(dá)宏利增利在去年5月份-6月份期間便已設(shè)計(jì)出來(lái)，而在現(xiàn)在才開(kāi)始發(fā)行。

　　對(duì)此，泰達(dá)宏利增利基金擬任基金經(jīng)理張勛對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者表示，設(shè)計(jì)定增主題基金產(chǎn)品，是時(shí)代背景的產(chǎn)物。他表示，去年下半年以來(lái)到今年，在資產(chǎn)荒背景下，市場(chǎng)各項(xiàng)產(chǎn)品收益率下降，包括信托、銀行理財(cái)及支付寶收益等。在改革與轉(zhuǎn)型的背景下，并購(gòu)進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展。以往更多并購(gòu)是在傳媒領(lǐng)域，但到去年，像IT企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)等并購(gòu)相繼推出。張勛認(rèn)為，資本市場(chǎng)發(fā)展到現(xiàn)階段，各個(gè)行業(yè)都面臨行業(yè)結(jié)構(gòu)重構(gòu)，在統(tǒng)一產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)程中，只有靠并購(gòu)才能跟上時(shí)代的步伐。

　　而目前大時(shí)代背景是中國(guó)經(jīng)濟(jì)從量變向質(zhì)變過(guò)渡的階段。張勛認(rèn)為，現(xiàn)階段有三個(gè)特征，第一，現(xiàn)在的中國(guó)經(jīng)濟(jì)是由量變向質(zhì)變改變；第二，是從分散向集中變化；第三，是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型?！斑@個(gè)時(shí)代的背景導(dǎo)致資產(chǎn)荒碰上收益率下降，所以有一些投資者需要這種產(chǎn)品，絕對(duì)收益率水平可靠，滿足一定風(fēng)險(xiǎn)偏好。第二，就是改革轉(zhuǎn)型進(jìn)一步推動(dòng)資本并購(gòu)大時(shí)代的到來(lái)，跟經(jīng)濟(jì)大環(huán)境相關(guān)，這個(gè)并購(gòu)的環(huán)境不會(huì)隨著牛市的波折結(jié)束而結(jié)束，以后的并購(gòu)將更理性?！睆垊妆硎尽?/p>

　　對(duì)于當(dāng)下推出定增主題基金，張勛表示，在什么樣的點(diǎn)位參與定增，收益率水平是不一樣的?！案鶕?jù)實(shí)際的數(shù)據(jù)分析，在3000點(diǎn)以下做定增，從2007年到2015年的數(shù)據(jù)顯示，平均收益率為41%，盈利的概率是59%；從2000點(diǎn)到2500點(diǎn)做定增，平均收益率是76%，盈利的概率為86%，市場(chǎng)點(diǎn)位越低，做長(zhǎng)期定增這個(gè)模式盈利的概率越大，收益率越高；反之，市場(chǎng)點(diǎn)位越高，做定增的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)越高，比如4000點(diǎn)以上，4000點(diǎn)到4500點(diǎn)做定增的平均收益率是10%，到了4500點(diǎn)以上，平均收益率是-19%，所以市場(chǎng)整體位置不高，對(duì)于定增是有利的，未來(lái)會(huì)有很大的盈利空間。”張勛表示。

　　定增項(xiàng)目越來(lái)越多

　　投資需要原則

　　目前市場(chǎng)定增項(xiàng)目非常多，在經(jīng)歷去年這一波牛熊之后，市場(chǎng)現(xiàn)在的定增折價(jià)率依然可觀，有利于定增主題基金產(chǎn)品。

　　“目前，A股將近2800家上市公司，有各種各樣再融資需求的上市公司大概有2000家左右，因此，項(xiàng)目是很充分的，供給上是很充足的。”張勛認(rèn)為。

　　隨著定增項(xiàng)目越來(lái)越多，張勛表示，從二級(jí)市場(chǎng)投資來(lái)看，第一要看業(yè)績(jī)；第二要看景氣度；第三要選擇新科技，比如智能駕駛等代表確定性方向的行業(yè)。而在選股標(biāo)準(zhǔn)方面，張勛認(rèn)為，要選擇成長(zhǎng)性好的；盡量選大股東或者高管參與公司定增的，有配套資金進(jìn)來(lái)，大股東、高管、員工也來(lái)參與定增，這樣跟他們的利益是鎖定的；另外還需要考慮安全邊際。

　　定增項(xiàng)目收益分化巨大，凱石金融產(chǎn)品研究中心建議投資者在選擇基金時(shí)，應(yīng)充分考慮基金的流動(dòng)性。同時(shí)關(guān)注基金公司定增總實(shí)力，包括主動(dòng)管理能力、擇時(shí)能力、規(guī)模、歷史經(jīng)驗(yàn)和渠道等。