華夏基金張弘弢：既要嚴(yán)控跟蹤誤差也要追求更好收益

　　指數(shù)基金歷來被認(rèn)為是比較容易管理的基金產(chǎn)品，華夏基金數(shù)量投資部總監(jiān)張弘弢認(rèn)為，一只好的指數(shù)基金，不光要嚴(yán)格控制跟蹤誤差，還需要盡可能地抓住一些無風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)，追求更好的收益。

　　指數(shù)基金也應(yīng)關(guān)注收益

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月26日，指數(shù)基金已經(jīng)達(dá)到405只。如何突出指數(shù)基金的競爭力?張弘弢認(rèn)為，在嚴(yán)格控制跟蹤誤差的前提下，追求更好的收益方法有二：一是應(yīng)該抓住無風(fēng)險(xiǎn)收益的機(jī)會(huì)。比如目前股指期貨貼水嚴(yán)重，如果能拿出10%的倉位來投資股指期貨，可以為投資者獲得1%的超額收益。

　　追求更好收益的另一方法則是降低交易成本。A股指數(shù)每半年調(diào)整一次成份股。新調(diào)入的成份股可能因?yàn)楦櫣芍傅拇罅抠Y金的被動(dòng)買入而強(qiáng)于市場表現(xiàn)，同理，調(diào)出的成份股則有可能弱于市場表現(xiàn)，如果能夠及時(shí)預(yù)測成份股的調(diào)整，擇機(jī)買入調(diào)入成份股，賣出調(diào)出股，那么有可能降低交易成本，甚至帶來超額收益。

　　“華夏基金的指數(shù)基金和ETF規(guī)模達(dá)600億，但我們很少因?yàn)槌煞莨烧{(diào)整而帶來高交易成本。”他介紹說，華夏基金數(shù)量投資部通過深入研究和交流，多年來對(duì)成份股調(diào)整的預(yù)測準(zhǔn)確度逾90%。

　　看好FOF

　　張弘弢表示，華夏基金歷來重視投資者的利益。以分級(jí)基金為例，這種產(chǎn)品在2015年的牛市下，分級(jí)基金獲得了巨大發(fā)展，尤其是B類，因?yàn)閹в懈軛U而倍受散戶歡迎。分級(jí)基金整體規(guī)模一度增長到5000多億元。然而華夏基金自始至終沒有發(fā)行過一只分級(jí)基金。

　　“我們一開始就認(rèn)為，分級(jí)基金條款太復(fù)雜，投資者看不明白，但是由于牛市下杠桿的誘惑，分級(jí)基金吸引了不少不合格的個(gè)人投資者?！彼f，股市大跌后，由于高溢價(jià)和杠桿，導(dǎo)致分級(jí)基金的B類跌幅巨大，投資者虧損嚴(yán)重。

　　在各類基金產(chǎn)品中，張弘弢看好FOF。目前全球FOF規(guī)模高達(dá)3萬億美元，占所有開放式基金的8%，而中國還沒有一只公募FOF產(chǎn)品，未來增長空間巨大。目前我國已有2000多只基金產(chǎn)品，F(xiàn)OF可以幫助投資者挑選其中的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品組合配置。張弘弢預(yù)計(jì)，指數(shù)類FOF風(fēng)險(xiǎn)特征穩(wěn)定，可能是最早推出的FOF策略。

　　低估值藍(lán)籌值得關(guān)注

　　今年6月中旬，MSCI新興市場指數(shù)將再次討論是否將A股納入。張弘弢認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)逐步調(diào)整了之前外資的疑慮：一是在QFII項(xiàng)下，將QFII額度申請(qǐng)與機(jī)構(gòu)投資規(guī)模掛鉤，不再對(duì)單家機(jī)構(gòu)設(shè)置統(tǒng)一的投資額度上限；二是在簡化額度審批管理，超過基礎(chǔ)額度的，才需外匯局審批。三是在資本管制方面，對(duì)QFII投資本金不再設(shè)置匯入期限要求；將鎖定期從一年縮短為3個(gè)月，資金匯入?yún)R出頻率有所改進(jìn)；四是在實(shí)際權(quán)益擁有權(quán)方面，證監(jiān)會(huì)認(rèn)可QFII“名義持有人”權(quán)益，明確A股市場賬戶體系支持QFII、RQFII專戶理財(cái)證券權(quán)益擁有人所享受的財(cái)產(chǎn)權(quán)；五是在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，目前上市公司不能以重大事項(xiàng)為由隨意停牌幾個(gè)月。

　　對(duì)于后市，漲弘弢看好低估值的上證50指數(shù)，相比于創(chuàng)業(yè)板接近50倍的市盈率，上證50指數(shù)不到10倍的市盈率無疑更具有安全性。此外，他還看好港股。目前恒生指數(shù)市盈率不到9倍，波動(dòng)率更低，港股中以恒生指數(shù)以及恒生指數(shù)成分股為代表的藍(lán)籌股值得長期配置。