大摩華鑫王大鵬：結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù) 看好醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)

　　近期，A股在存量博弈中出現(xiàn)更多復(fù)雜因素，滬指橫盤震蕩的點(diǎn)位從3000點(diǎn)調(diào)整至2800點(diǎn)附近。市場底部究竟在哪？投資機(jī)會又藏在哪里？而作為防御板塊，醫(yī)藥健康領(lǐng)域當(dāng)前的投資價(jià)值也再度引起了市場人士的關(guān)注。

　　就投資者關(guān)心的熱點(diǎn)話題，上證報(bào)記者近日專訪了摩根士丹利華鑫健康產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金擬任基金經(jīng)理王大鵬。他認(rèn)為，近期高層不斷釋放政策信號，宏觀層面上確認(rèn)經(jīng)濟(jì)走勢為“L”形，并再次強(qiáng)調(diào)供給側(cè)改革意圖。中觀層面，監(jiān)管層出手打擊殼炒作、不合理套利，部分資金選擇觀望或離場，市場價(jià)跌量縮。但投資人不必過分悲觀，在存量博弈環(huán)境下，市場中的資金更重“質(zhì)”，基本面有支撐且估值合理的行業(yè)個(gè)股仍有超額收益機(jī)會。王大鵬表示：“結(jié)構(gòu)性行情仍會延續(xù)，不排除下半年有投資機(jī)會出現(xiàn)?！?

　　“目前A股市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已大幅消除，人民幣匯率企穩(wěn)、信用風(fēng)險(xiǎn)可控、實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)暖等因素帶動投資者信心和風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升?！?王大鵬說，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，改革和創(chuàng)新力度會繼續(xù)加大。當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功仍需時(shí)日，近兩年再融資形成的巨大減持壓力等困擾市場中長期向上的問題仍不可忽視，行情仍可能有所反復(fù)。

　　他進(jìn)一步表示，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和收入水平提高，健康產(chǎn)業(yè)仍有廣闊的發(fā)展空間?！半m然行業(yè)整體增速放緩，但健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)子行業(yè)在未來仍會有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會。”

　　在王大鵬看來，隨著人口結(jié)構(gòu)的變化，我國已經(jīng)逐步進(jìn)入老齡化社會，人們對健康的追求、老齡化引發(fā)的養(yǎng)老需求催生了巨大的健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)市場。同時(shí)，居民生活水平和健康意識的提升，健康產(chǎn)業(yè)相關(guān)內(nèi)涵不斷豐富，讓相關(guān)行業(yè)未來發(fā)展?jié)摿薮?，其中蘊(yùn)含大量的投資機(jī)會。

　　從行業(yè)角度看，健康產(chǎn)業(yè)既有傳統(tǒng)的具有防御性的藥品和醫(yī)療器械等行業(yè)，也包括精準(zhǔn)醫(yī)療、生物科技等新興成長性行業(yè)，兼具防御性和成長性。一方面，健康產(chǎn)業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期影響較小，與經(jīng)濟(jì)周期相關(guān)性較弱，藥品等子行業(yè)進(jìn)入壁壘高，防御性顯著。另一方面，受益于科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的整合并購以及旺盛的需求，健康產(chǎn)業(yè)也具有明顯的成長性。

　　從微觀角度看，該領(lǐng)域具備一些含技術(shù)突破、新產(chǎn)品獲批上市、公司轉(zhuǎn)型和兼并收購等特征的標(biāo)的，均有投資機(jī)會。比如，傳統(tǒng)行業(yè)或基本面普通的公司積極轉(zhuǎn)型進(jìn)入健康產(chǎn)業(yè)，往往會帶來公司基本面和估值水平的雙重提升。另外，根據(jù)美國和國內(nèi)市場的經(jīng)驗(yàn)，健康產(chǎn)業(yè)內(nèi)部兼并收購活動較為活躍，有利于資源的有效整合及行業(yè)集中度的提高。

　　具體到細(xì)分領(lǐng)域，王大鵬主要看好三個(gè)方向：一是創(chuàng)新藥。創(chuàng)新是醫(yī)藥行業(yè)永恒的主題，尤其是仿制藥降價(jià)帶來的壓力，使創(chuàng)新藥的優(yōu)勢更為明顯；二是醫(yī)藥商業(yè)。他預(yù)期醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域背后存在著變革，將導(dǎo)致行業(yè)集中度進(jìn)一步提高；三是健康管理類相關(guān)公司值得關(guān)注。部分疾病普遍化及大眾健康意識的增強(qiáng)使體檢服務(wù)、私人醫(yī)生、慢性病管理、體育健身等子行業(yè)有著廣闊的發(fā)展空間。此外，涉及國企改革的公司也存有機(jī)會。