公募投資總監(jiān)五月調(diào)查報(bào)告：六成以上看平滬指

　　倉位高于八成（包括八成）的投資總監(jiān)占比為50%，較上月下降13.33%。62.96%的投資總監(jiān)在過去一個(gè)月中倉位基本沒有變化，進(jìn)行主動(dòng)加倉的投資總監(jiān)占比由4月的36.67%下滑至7.41%，主動(dòng)減倉比例則由4月的17.86%上升到29.63%。

　　5月11日至17日一周，21資本研究院北上廣深四地研究員針對(duì)國內(nèi)主流公募基金的投資總監(jiān)（或權(quán)益投資總監(jiān)）發(fā)起了第三期《公募基金投資總監(jiān)月度調(diào)查》，走訪調(diào)查其對(duì)未來一個(gè)月A股走勢(shì)的看法與判斷。發(fā)出問卷35份，合計(jì)收回有效問卷30份。

　　據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)，截至2016年一季末，上述30位投資總監(jiān)所在公募基金所管理的資金規(guī)模總額達(dá)39497.31億元，占一季末公募基金全行業(yè)管理資金規(guī)模總額的50.39%。

　　問卷調(diào)查結(jié)果顯示，多數(shù)公募投資總監(jiān)對(duì)未來一個(gè)月A股走勢(shì)看平，看平上證指數(shù)的投資總監(jiān)占比63.33%，看平創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的投資總監(jiān)占比40%。

　　此外，倉位高于八成（包括八成）的投資總監(jiān)占比為50%，較上月下降13.33%。62.96%的投資總監(jiān)在過去一個(gè)月中倉位基本沒有變化，進(jìn)行主動(dòng)加倉的投資總監(jiān)占比由4月的36.67%下滑至7.41%，主動(dòng)減倉比例則由4月的17.86%上升到29.63%。

　　六成以上看平滬指

　　調(diào)查問卷顯示，多數(shù)公募投資總監(jiān)對(duì)未來一個(gè)月A股走勢(shì)看平。

　　據(jù)21資本研究院調(diào)查，對(duì)未來一個(gè)月A股上證指數(shù)的行情走勢(shì)的判斷，30位投資總監(jiān)中，看平（上證指數(shù)漲幅在－5%到5%之間）的有19位，占比63.33%；看漲（上證指數(shù)上漲超過5%）的有7位，占比23.33%；認(rèn)為不好判斷的有4位，占比13.33%；沒有人選擇上證指數(shù)下跌超過5%。

　　與上期數(shù)據(jù)對(duì)比來看，受訪的公募投資總監(jiān)們延續(xù)了謹(jǐn)慎態(tài)度，看平占比相較上月提升了6.66%，看漲比例維持不變。（圖表一）

　　而對(duì)于未來一個(gè)月A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的行情走勢(shì)的判斷中，看平的同樣居多，看跌的其次。其中，看平（創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅在-5%到5%之間）的有12位，占比40.00%；看跌（創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌超過5%）的有8位，占比26.67%；看漲（創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲超過5%）的有7位，占比23.33%%；認(rèn)為不好判斷的有3位。

　　與4月相比，30位投資總監(jiān)關(guān)于創(chuàng)業(yè)板指的走勢(shì)上繼續(xù)保持分歧，看平占比較4月提高10%，看漲和看跌比例接近。（圖表二）

　　由此，以未來一個(gè)月為時(shí)間區(qū)間，看平上證指數(shù)的投資總監(jiān)占比63.33%，看平創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的投資總監(jiān)占40.00%，而看跌上證指數(shù)的投資總監(jiān)為0位，看跌創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的有8位，說明投資總監(jiān)們對(duì)創(chuàng)業(yè)板的預(yù)期相對(duì)較低。

　　倉位較四月有所下降

　　21資本研究院調(diào)查了上述30位投資總監(jiān)目前所管理的偏股型基金的平均股票倉位，獲得了其中28位的倉位數(shù)據(jù)及27位的倉位變動(dòng)數(shù)據(jù)。

　　調(diào)查問卷顯示，目前公募投資總監(jiān)所管理偏股型基金的平均股票倉位半數(shù)保持在八成以上。不過，相較于上個(gè)月的調(diào)查結(jié)果而言，整體有所下降。4月份，倉位高于九成（包括九成）的占比為13.33%，而5月沒有一位投資總監(jiān)倉位達(dá)到九成或以上；此外，相較4月，五月還出現(xiàn)了低于五成的倉位。

　　具體來看，28位投資總監(jiān)中，倉位高于九成（包括九成）的數(shù)量為0；倉位高于八成（包括八成）的有14位，占比50.00%；倉位在七成到八成之間（包括七成）的有6位，占比21.43%；倉位在六成到七成之間（包括六成）的有6位；倉位在五成到六成之間（包括五成）的有1位；另外還有1位低于五成。（圖表三）

　　調(diào)查結(jié)果顯示，27位投資總監(jiān)中，當(dāng)周（5月11日至17日）的過去一個(gè)月中，其所管理的偏股型基金的倉位的主動(dòng)管理方向主要如下：

　　加倉大于兩成（包括兩成）的為0；加倉一成到兩成之間（包括一成）的有2位，占比7.41%；加倉小于一成的同樣為0；倉位基本不變的有17位，占比62.96%；減倉小于一成的有5位，占比18.52%；減倉一成到兩成之間（包括一成）的有2位；減倉大于兩成（包括兩成）的有1位。

　　這些數(shù)據(jù)與上月的調(diào)查結(jié)果相比，出現(xiàn)較大變化，5月投資總監(jiān)選擇加倉的人數(shù)明顯減少，而減倉的卻在上升。上月中，選擇主動(dòng)加倉的投資總監(jiān)有11位（當(dāng)期該項(xiàng)樣本總量為28位），合計(jì)占36.67%，而本月主動(dòng)加倉的投資總監(jiān)僅有2位，僅占7.41%；減倉方面，5月選擇減倉的投資總監(jiān)有8位，較上月多3位，主動(dòng)減倉比例由4月的17.86%上升到29.63%，且還出現(xiàn)了減倉大于兩成（包括兩成）的情況。（圖表四）

　　（21世紀(jì)資本研究院研究員李維、王丹、龐華瑋、陳曦對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)）