4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)陸續(xù)公布。從數(shù)據(jù)來(lái)看，4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6%，低于預(yù)期0.5個(gè)百分點(diǎn)，低于前值0.8個(gè)百分點(diǎn)；4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.1%，低于預(yù)期0.5個(gè)百分點(diǎn)，低于前值0.4個(gè)百分點(diǎn)；1-4月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)10.5%，低于預(yù)期0.5個(gè)百分點(diǎn)，低于前值0.2個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，1-4月的全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)7.2%，高于前值1個(gè)百分點(diǎn)。

　　大成基金表示，以上各主要數(shù)據(jù)增速較前值下滑的同時(shí)亦全面低于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，上周中觀高頻數(shù)據(jù)出現(xiàn)了斷崖式下跌，說(shuō)明整體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。因此，大成基金維持此前判斷，認(rèn)為貨幣政策從寬松到穩(wěn)健的邊際效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。權(quán)威人士進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)未來(lái)不存在強(qiáng)刺激，預(yù)計(jì)基建投資的增速邊際上會(huì)出現(xiàn)下滑，需要謹(jǐn)防宏觀經(jīng)濟(jì)斷崖式下跌。物價(jià)方面，CPI預(yù)計(jì)趨于穩(wěn)定，隨著蔬菜價(jià)格的下跌，進(jìn)一步超預(yù)期回升的可能性下降，但生產(chǎn)資料方面的價(jià)格仍在持續(xù)回暖。物價(jià)的制約因素還未解除，需進(jìn)一步跟蹤。

　　海外市場(chǎng)方面，美國(guó)4月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但美元指數(shù)卻見(jiàn)底回升，說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息的概率預(yù)期降到了低點(diǎn)，美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率期貨市場(chǎng)顯示6月份加息概率進(jìn)一步下降至9%。整體來(lái)看，全球流動(dòng)性未來(lái)邊際變化趨緊的可能性大于寬松。盡管耶倫發(fā)表言論討論在極端情況下考慮負(fù)利率，但也提到負(fù)利率可能帶來(lái)的巨大負(fù)面影響。

　　不過(guò)，A股市場(chǎng)政策環(huán)境并沒(méi)有發(fā)生變化，但進(jìn)一步利好的可能性較小。因此，從整體宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面和流動(dòng)性以及外圍市場(chǎng)不太支持指數(shù)進(jìn)一步向上等情況綜合考慮，大成基金認(rèn)為A股市場(chǎng)短期壓力仍大，寬幅震蕩的格局將維持。（記者 周文靜）