近期A股市場(chǎng)震蕩走弱。中國(guó)證券報(bào)記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)也漸趨謹(jǐn)慎，但他們對(duì)中期市場(chǎng)的看法依然偏樂(lè)觀。多位公募人士認(rèn)為，6月份A股依然面臨偏暖格局，多種有利因素有望推動(dòng)行情擺脫震蕩筑底格局，事件驅(qū)動(dòng)型和結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)將逐步呈現(xiàn)。而事實(shí)上，自上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)以來(lái)，基金也并未出現(xiàn)贖回壓力，主要公募基金雖呈現(xiàn)持續(xù)減倉(cāng)狀態(tài)，但整體減倉(cāng)并不明顯。

　　贖回壓力不大

　　在短時(shí)間大跌之后，市場(chǎng)對(duì)于公募基金這一絕對(duì)主力的動(dòng)向往往關(guān)注三點(diǎn)：一是近期基金申購(gòu)贖回狀況；二是基金最新倉(cāng)位及持倉(cāng)方向；三是基金等機(jī)構(gòu)短期集中調(diào)研的公司。

　　首先，當(dāng)前在連續(xù)大跌后基金贖回現(xiàn)象并不明顯。一位偏重于新型消費(fèi)板塊的基金經(jīng)理稱，近期其掌管的基金并未出現(xiàn)贖回壓力，因此其操作還是堅(jiān)持自己的投資理念，以跟隨市場(chǎng)波動(dòng)為主，并未因基金贖回的原因而減倉(cāng)。

　　而此前基金一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在170只普通股票型基金中，有106只基金的總份額較2015年末出現(xiàn)了10%以內(nèi)的增減幅，倉(cāng)位變動(dòng)幅度并不大。而483只偏股混合型基金中，有265只基金的份額增減幅在10%以內(nèi)，占比55%。業(yè)內(nèi)分析人士稱，今年一季度市場(chǎng)觸底后一路回暖，部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者甚至還主動(dòng)將資金從基金中移出直接進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)操作，這在一定程度上影響了基金份額。而根據(jù)天相投資最新的基金跟蹤報(bào)告，經(jīng)歷市場(chǎng)重回弱勢(shì)震蕩后，避險(xiǎn)情緒升溫卻讓一部分資金重回基金陣營(yíng)。

　　其次，自上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)以來(lái)，主要公募基金雖呈現(xiàn)持續(xù)減倉(cāng)狀態(tài)，但整體減倉(cāng)并不明顯。根據(jù)恒天財(cái)富研究中心數(shù)據(jù)，上周全部參與監(jiān)測(cè)的股票型基金（不含完全被動(dòng)型指數(shù)基金）和混合型基金平均倉(cāng)位為62.39%，相比前一周小幅下降0.09個(gè)百分點(diǎn)。其中，股票型基金倉(cāng)位為87.48%，混合型基金倉(cāng)位為59.20%，相比前一周均有所下降。而在周一A股再度大跌中，部分基金隨波略微減倉(cāng)。南方某基金經(jīng)理告訴記者，當(dāng)日其參與管理的幾只基金均小幅減倉(cāng)了2、3個(gè)點(diǎn)，一來(lái)應(yīng)對(duì)部分贖回壓力，二來(lái)也可以在趨勢(shì)走穩(wěn)后有加倉(cāng)空間。在標(biāo)的方面，主要還是從資源類及公共服務(wù)類公司中減倉(cāng)，但同時(shí)也有所增倉(cāng)短線跌幅較大的中小盤(pán)創(chuàng)新性消費(fèi)性公司。他透露，據(jù)他了解，不少同類型基金也大約進(jìn)行了類似操作，但整體減倉(cāng)幅度都不大。

　　第三，5月份以來(lái)基金等機(jī)構(gòu)短期集中調(diào)研的公司，依舊以創(chuàng)新性和消費(fèi)性公司為主。根據(jù)上市公司發(fā)布的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表，進(jìn)入5月以來(lái)有接近200家上市公司迎來(lái)公私募及券商等機(jī)構(gòu)的聯(lián)合調(diào)研。其中，公募基金為主組團(tuán)調(diào)研的主要有愛(ài)仕達(dá)、四川九州、金達(dá)威、世聯(lián)行、新國(guó)都、精功科技、美康生物等。一位券商分析師指出：“現(xiàn)在這些基金調(diào)研較多的個(gè)股已經(jīng)不局限于其原本所在的固有行業(yè)分類，而是多與現(xiàn)在較為時(shí)髦的網(wǎng)絡(luò)直播、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能、低碳經(jīng)濟(jì)等新興題材掛鉤。”

　　6月市場(chǎng)依然偏暖

　　基本面連續(xù)偏利空的局面令市場(chǎng)神經(jīng)緊繃，盡管整體成交低迷，但少數(shù)強(qiáng)調(diào)絕對(duì)收益的資金快進(jìn)快出，也加重了投資者對(duì)后市的擔(dān)憂。不過(guò)，在弱勢(shì)格局下公募基金的整體觀點(diǎn)并不悲觀。多位公募人士認(rèn)為，6月份A股依然面臨偏暖格局。其中，深港通開(kāi)通臨近、A股有望加入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)等因素，有望推動(dòng)行情擺脫震蕩筑底格局，事件驅(qū)動(dòng)型和結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)將逐步呈現(xiàn)。

　　前海開(kāi)源基金楊德龍認(rèn)為，其實(shí)目前消息面上并沒(méi)有大的利空，僅僅在盤(pán)前出現(xiàn)中概股借殼收緊傳聞，導(dǎo)致借殼概念股集體大跌，從而影響市場(chǎng)做多積極性；而最近幾個(gè)交易日外圍市場(chǎng)孱弱，美股持續(xù)走低，亞太股市低迷，加上人民幣匯率下跌，也影響了A股的反彈節(jié)奏。這些利空其實(shí)都是短期因素，只會(huì)加大短期波動(dòng)，并不會(huì)改變市場(chǎng)中期反彈趨勢(shì)。既然經(jīng)濟(jì)的基本面沒(méi)有改變，政策支持的原則沒(méi)有改變，資產(chǎn)配置荒的狀況沒(méi)有改變，那么A股上漲的邏輯就沒(méi)有改變。

　　博時(shí)基金魏鳳春表示，最近兩個(gè)交易日股市大跌后，整個(gè)市場(chǎng)情緒再次緊繃，資金凈流出明顯。從節(jié)奏上看，場(chǎng)內(nèi)融資余額小幅增長(zhǎng)，散戶在市場(chǎng)調(diào)整后入場(chǎng)，但上周五的大跌使得這部分資金較為被動(dòng)，交易活躍度趨于下降。滬股通維持凈流出狀態(tài)，港股通轉(zhuǎn)為大幅凈流入，說(shuō)明境外資金對(duì)A股謹(jǐn)慎，而境內(nèi)資金對(duì)港股則有抄底意愿。證監(jiān)會(huì)表示研究中概股回歸影響，再次說(shuō)明監(jiān)管加強(qiáng)，這也是為改革必須做的環(huán)境準(zhǔn)備。短期建議控制權(quán)益類資產(chǎn)配置的倉(cāng)位，繼續(xù)看多景氣度較好的行業(yè)和防御性行業(yè)，主要包括食品飲料、家電、傳媒、建材和黃金。

　　南方基金李振興認(rèn)為應(yīng)把握結(jié)構(gòu)性行情下的投資機(jī)會(huì)，而消費(fèi)升級(jí)、新興產(chǎn)業(yè)將具有不斷發(fā)展的潛力。未來(lái)五年、十年會(huì)有大量的人走向中等收入階層，只要擁有好的產(chǎn)品，市場(chǎng)并不缺少購(gòu)買力。新興產(chǎn)業(yè)不只處于一個(gè)國(guó)家的發(fā)展上升期，更處在一個(gè)人類科技進(jìn)步爆炸性的初期，未來(lái)增長(zhǎng)潛力巨大。投資者需要尋找到那些能夠在最悲觀、最不利的市場(chǎng)條件下，仍然能夠快速發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)公司。