近兩年細胞治療行業(yè)相關行業(yè)的并購活動非?；钴S，行業(yè)龍頭公司通過并購涉足細胞治療領域也比較多。大量公募基金參與精準醫(yī)療板塊的投資，但近期發(fā)生的“魏則西事件”再次將醫(yī)療行業(yè)推上了風口浪尖，細胞治療的行業(yè)監(jiān)管出現(xiàn)收緊跡象，醫(yī)療行業(yè)在資本市場的運作方面會否受到很大影響，后市投資機會幾何？記者采訪了幾位專注醫(yī)藥的公募投研人士。

　　魏則西事件將刺破

　　精準醫(yī)療板塊泡沫？

　　多數(shù)基金經(jīng)理表示，不少國外尚未有治療方法和結論的技術，目前在國內正在公開或半公開地進行著實驗，有一部分甚至進入治療領域， 今年來，相關各方通過種種方式也進入資本市場，遭到不同程度的熱炒，其中頗多不合理之處。

　　在長盛醫(yī)療行業(yè)量化基金經(jīng)理趙宏宇看來，首先要認清，細胞免疫治療技術仍屬于研究和臨床試驗階段，國內外醫(yī)療監(jiān)管機構均未正式批準和認證許可，因此并不具備正式臨床應用的條件，也就是說技術還不成熟，也很難說未來就會成功。

　　“醫(yī)療新技術都有一定的風險，國內一些公司涉足細胞治療也同樣具有風險，況且有迎合資本市場再融資或有提高自身估值之嫌，必然會受到監(jiān)管及市場關注，預計‘魏則西事件’后，這些公司的融資并購行為勢必會受到影響。”趙宏宇表示。

　　上海某基金經(jīng)理也表示，有很多公司是打著細胞治療技術的幌子在一二級市場炒作，但其實技術含量不高。國家發(fā)出更加嚴格的監(jiān)管措施之后，由于技術門檻很高，炒作的上市公司很難做下去。

　　近兩年，精準醫(yī)療技術作為新興技術，在國內的推廣的確存在魚龍混雜的情況。同時，因為該領域的專業(yè)性要求較高，一般投資者也往往會混淆各類概念，把過時的細胞治療療法與腫瘤免疫等混為一談，社會大眾更是無從認知。

　　“這類公司90%以上都是炒作，我們對這類公司一向謹慎?！鄙鲜錾虾Ｒ患掖笮突鸸镜幕鸾?jīng)理對記者表示，他介紹，對于一些研發(fā)團隊，識別起來相對簡單，我們可以看他的團隊和技術，但是如果是號稱已經(jīng)掌握技術做臨床實驗的，他們現(xiàn)在的態(tài)度是堅決不投，“國外都還沒做臨床試驗的技術，在國內上臨床，成功可能性不大?！?

　　然而記者發(fā)現(xiàn)，“魏則西事件”發(fā)生之后，精準醫(yī)療板塊的股票并未出現(xiàn)明顯異動。

　　富國基金表示，今年以來，醫(yī)藥行業(yè)總體表現(xiàn)一般，無論絕對收益還是相對收益都不甚理想。究其原因，除了此前基本面平淡，缺乏新的主題之外，今年政策層面也面臨新的不確定性，比如近期市場開始擔憂“福建三明模式”有可能在其他省份推廣，壓制了處方藥行業(yè)的預期和估值。

　　北京某公募基金經(jīng)理表示，醫(yī)藥股未受重創(chuàng)，很重要的一個原因是A股市場對不誠信的公司過于寬容，市場觀望情緒比較濃厚，不過，要看事態(tài)的發(fā)展，后期補跌的可能性也比較大。

　　“這類題材炒作也經(jīng)常是短期現(xiàn)象，不怎么看基本面，短線客比較熱衷于此?！鄙鲜龌鸾?jīng)理稱。

　　監(jiān)管趨嚴有利行業(yè)

　　健康有序發(fā)展

　　“魏則西事件”引起了社會對醫(yī)療行業(yè)的大討論，在匯添富醫(yī)療服務基金經(jīng)理劉江看來，該事件是行業(yè)發(fā)展的分水嶺，精準醫(yī)療行業(yè)監(jiān)管力度有望加強，行業(yè)標準有望提升，從而有助于將行業(yè)推回到健康有序的發(fā)展道路。

　　劉江表示，精準醫(yī)療技術代表了新興生物科技的最新成果，也有著巨大的應用前景，他會對真正有著良好技術發(fā)展?jié)摿Φ木珳梳t(yī)療技術保持強烈的興趣。在這種背景下，對于精準醫(yī)療這一真正具有長期投資價值的板塊來說，更需要發(fā)揮投資者的專業(yè)研究能力，找到真正能在社會效益和經(jīng)濟效益上取得和諧的長期成長的投資機會。

　　富國基金認為，站在當下時點，下一階段醫(yī)藥板塊的走勢仍將以“跟政策，求創(chuàng)新”為主線尋找結構性機會。但與此同時，近期行業(yè)重磅政策頻出，無論是處方外流、分級診療、康復、短缺藥品（如血液制品、兒童藥）還是高端醫(yī)療服務及新技術研發(fā)，均有積極政策落地，這些領域符合醫(yī)改政策導向，長期空間廣闊。

　　華商基金醫(yī)藥研究員陳恒認為，相信未來監(jiān)管會更加趨嚴。企業(yè)對于項目的挑選會更加慎重。新型有效技術如CAR-T等會得到更高溢價，過時的CIK技術面臨淘汰。這將是一個優(yōu)勝劣汰的過程，整體估值會更合理。

　　趙宏宇則表示，“我們要對精準醫(yī)療板塊及公司進行分析甄別，所謂外延的‘講故事’型公司勢必被市場投資者淘汰，當然也談不上高估值的可能?！彼榻B，公司對精準醫(yī)療板塊及公司持謹慎態(tài)度，持倉較少。一方面國內目前真正擁有國際上領先的精準醫(yī)療技術公司幾乎沒有；另一方面有些精準醫(yī)療技術還不成熟，投資風險性很大。目前反而體外診斷服務、基因測序、靶向藥物仿制等相關公司更值得關注，他們也更看好。