近期，北山投資、海南交投以及中國郵電器材集團(tuán)陸續(xù)宣布，取消擬提前兌付債券的議案?；鸾?jīng)理指出，發(fā)行人終止提前償債為此類事件提供了處置案例，短期可能不會(huì)有發(fā)行人貿(mào)然嘗試提前還債，先前市場擔(dān)憂的城投債估值風(fēng)險(xiǎn)算是虛驚一場，而近期調(diào)整恰恰為城投債提供了介入空間。

　　4月21日河北宣化北山工業(yè)園和海南省交通投資兩家城投公司發(fā)布公告稱，發(fā)行人申請?zhí)崆皟陡丁?4宣化北山債”、“14海南交投MTN001”本息，兩家城投類發(fā)行人提出要提前還債，引起一片嘩然，債券投資者擔(dān)憂提前還債會(huì)在發(fā)行人之間成為一種風(fēng)潮，從而動(dòng)搖市場對城投債的估值邏輯。在債市本就陷入調(diào)整的情況下，城投債市場的“提前還債”風(fēng)波引發(fā)了新一輪拋售，自4月22日起的短短三個(gè)交易日，5年期城投債收益率各等級普遍上行15-20bp。此后，郵電器材集團(tuán)于上月25日發(fā)布公告，同樣申請?zhí)崆斑€債。

　　4月28日晚，企業(yè)債“14宣化北山債”發(fā)行人北山投資和中期票據(jù)“14海南交投MTN001”的主承國開行已雙雙宣布取消了此前關(guān)于提前兌付債券擬召開的債券持有人會(huì)議。此后，中國郵電器材集團(tuán)亦收回了提前兌付兩支短債的議案。

　　市場人士表示，提前償債風(fēng)波短期已告一段落，先前市場擔(dān)憂的城投債估值風(fēng)險(xiǎn)算是虛驚一場。在地方債務(wù)置換穩(wěn)步推進(jìn)、債券融資成本較前幾年大幅下降的背景下，一些城投企業(yè)乃至資金寬裕的產(chǎn)業(yè)債發(fā)行人固然有動(dòng)力提前兌付債券，但上述3家發(fā)行人在發(fā)行條款之外的贖回嘗試悉數(shù)失敗，顯然對其他意欲提前兌付債券的發(fā)行人有警示作用。短期內(nèi)，可能不會(huì)再有企業(yè)貿(mào)然提出提前還債。隨著利空被證偽，短期遭遇快速調(diào)整的城投債反而可能存在交易性機(jī)會(huì)。

　　此外，海富通上證可質(zhì)押城投債ETF基金經(jīng)理陳軼平指出，提前兌付事件恰恰說明城投類發(fā)行人目前流動(dòng)性充足，信用風(fēng)險(xiǎn)很小，是對城投債低利差邏輯的印證，3月以來隨著債市調(diào)整，城投債回調(diào)幅度也不小，在無風(fēng)險(xiǎn)利率趨穩(wěn)、信用市場分化加劇的情況下，優(yōu)質(zhì)城投債仍是信用債投資首選。

　　和其他債券一樣，投資于城投債最便捷的方式仍是借道債券型基金。市場上專注投資城投債的基金非常罕見，海富通上證可質(zhì)押城投債ETF基金密切追蹤上證可質(zhì)押城投債指數(shù)，為一攬子投資城投債提供了便利的渠道。今年以來，根據(jù)晨星，截止到3月25日，該基金單位凈值增長率1.86%，排名位列純債型基金的前1/10，2015年其以11.04%的收益率位于同類基金的前1/3。4月份受到城投債“提前還債”風(fēng)波影響，該基金凈值有所回撤，自4月底開始反彈。海富通基金曾榮獲《中國證券報(bào)》第十三屆中國基金業(yè)金牛獎(jiǎng)“固定收益金?；鸸尽?，債券投資能力受到業(yè)界肯定。