債市近期的快速調(diào)整讓眾多債券型基金遭受重擊。WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至5月4日，可比的816只債券型基金中，有397只債基今年以來凈值出現(xiàn)虧損，占比高達48.6%；今年以來全體可比債基平均收益率也呈虧損狀態(tài)，截至5月4日，其平均收益率為虧損0.99%，其中，虧損幅度最高的債基今年以來凈值竟縮水23.48%。

　　不過，雖然對信用風險的憂慮在進一步升級，但在許多基金經(jīng)理看來，短期債市的重挫是市場對利空的過度反應，其中不乏對優(yōu)質(zhì)債券的“錯殺”行為，因此，如果應對得當，當前債市的調(diào)整不失為一次絕佳的買入機會。伴隨著市場情緒平穩(wěn)，對信用風險的評估形成了新的邏輯，未來個券風險將會呈現(xiàn)梯度分化，債市會因此出現(xiàn)一波結(jié)構(gòu)性行情。

　　調(diào)整潛藏入市良機

　　債市近期的回調(diào)，在進一步降低投資者風險偏好的同時，也讓許多機構(gòu)投資者看到了投資機會。

　　光大保德信基金表示，2015年債券發(fā)行制度的不斷完善，使得今年信用債的供給會再上臺階，而積極的財政政策也會導致利率債的供給放量。從目前來看，供給的增加并不會對債券市場造成特別大的沖擊，但供給增加的節(jié)奏可能會在今年低利率環(huán)境中增大利率的波動。在去產(chǎn)能、去庫存的宏觀環(huán)境下，信用風險不斷爆發(fā)，債券投資者更多地將集中在高等級及利率品種上，債市將呈結(jié)構(gòu)性行情狀態(tài)?？傮w而言，未來債券市場的超額收益可能更多的來自于利率的交易波段以及信用甄別上。

　　萬家基金固定收益部總監(jiān)唐俊杰表示，從投資層面來看，風險事件持續(xù)爆發(fā)放大了信用債面臨的拋壓，估值上升較為明顯，有利于修復前期與基本面不相符的超低信用利差，促使估值回歸合理，為下一波信用債行情打開空間。當前信用利差雖有回升但仍處在歷史均值以下，客觀地說，與當前企業(yè)盈利能力弱化、信用資質(zhì)總體下沉的現(xiàn)狀不符，相對而言利率債經(jīng)過前期調(diào)整具備更高的投資價值。

　　“陣痛”后回歸理性

　　在部分基金經(jīng)理看來，雖然近期債市的調(diào)整讓投資者損失不小，但從中長期來看，短期調(diào)整逐步打消投資者此前對“剛性兌付”的盲目信任，有利于改變債市長期以來的風險與收益“錯配”的畸形狀態(tài)，反而會促進債券市場的長期健康發(fā)展。

　　唐俊杰表示，從市場發(fā)展的角度來看，如果中國債券市場不能較好地打破以往“剛兌”的不正常態(tài)勢，那么債券風險就不能得到充分的認知和合理的估值，導致定價扭曲，無法充分發(fā)揮債券市場應有的有效配置金融資源的功效；同時，也會讓信用風險不斷累積而不能及時充分的得到釋放，最終將會膨脹成為大到可以威脅金融系統(tǒng)性穩(wěn)定的風險隱患。在經(jīng)歷多次債券違約的教訓之后，債券市場的參與各方都會從中增進認識，理念更加理性和成熟，不斷完善風險評估以及應對機制，最終成長為一個高效、公正、理性、健全的信用債券市場。

　　某私募基金的債券投資經(jīng)理也向記者表示，短期內(nèi)，市場對信用違約風險的自然反應會造成債券市場普跌，但考慮到金融安全和穩(wěn)定的需求，債市不會有持續(xù)暴跌的風險。而此輪調(diào)整有利于修復市場此前錯配的風險收益曲線，對于能夠敏銳把握好市場機會的投資者來說，反而是一個獲取理性收益的好機會。