債券市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，關(guān)于債市的負(fù)面言論頻繁出現(xiàn)。不過，在華商保本1號(hào)擬任基金經(jīng)理梁偉泓看來，短期的調(diào)整才能為中長(zhǎng)期帶來更好的投資機(jī)會(huì)。

　　“機(jī)會(huì)是跌出來的”

　　經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)、違約頻現(xiàn)、MPA考核導(dǎo)致債券投資降杠桿、營(yíng)改增導(dǎo)致成本的上升、債市供給持續(xù)增加等，這些利空債市的因素令不少投資者感到驚慌。

　　在梁偉泓看來，債券市場(chǎng)雖然有很多的利空因素的疊加，但大家擔(dān)憂的2013年債券熊市重現(xiàn)的可能性并不大。

　　原因之一是全球貨幣寬松的節(jié)奏不停。梁偉泓稱，美聯(lián)儲(chǔ)加息的力度和時(shí)點(diǎn)比去年的預(yù)期要低，日本和歐央行貨幣政策寬松持續(xù)。反觀國(guó)內(nèi)，股市去杠桿較為成功，但是依然缺乏增量資金；樓市由于前期漲幅較大，短期內(nèi)也難有較大幅度的上漲，吸納市場(chǎng)資金能力下降。

　　還有一個(gè)很重要的原因則在于地方政府債置換的需求下，國(guó)債、基礎(chǔ)建設(shè)債都需要市場(chǎng)有相對(duì)比較穩(wěn)定的環(huán)境。

　　梁偉泓認(rèn)為，今年國(guó)內(nèi)的貨幣政策也許不會(huì)出現(xiàn)特別明顯的利好。央行想達(dá)到適度去杠桿的目標(biāo)，同時(shí)也必須維護(hù)市場(chǎng)的相對(duì)平穩(wěn)，畢竟大背景不太支持緊縮。今年地方政府債置換，對(duì)債市的任務(wù)大于股市，用國(guó)家信用去置換地方平臺(tái)的信用，如果收益率差不多，置換則意義不大。

　　“在這種情況下，目前的債市雖然缺少趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)，債券的收益率一直在上升，但是投資者也不宜悲觀，投資機(jī)會(huì)是跌出來?！绷簜ャQ。

　　靈活運(yùn)用保本策略

　　梁偉泓介紹，華商保本1號(hào)運(yùn)用CPPI專業(yè)保本策略，并引入第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)保證投資本金安全，另外，華商保本1號(hào)會(huì)在本金穩(wěn)妥的基礎(chǔ)上，適當(dāng)參與股票投資，在市場(chǎng)向好之際提高權(quán)益類倉位，力爭(zhēng)為投資者獲取額外收益。

　　至于債券品種的選擇，梁偉泓表示，今年在選擇標(biāo)的時(shí)，會(huì)執(zhí)行更為嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。

　　他認(rèn)為，公募基金最大的優(yōu)勢(shì)在于對(duì)上市公司的研究。由于上市公司市場(chǎng)化程度較高，信息披露透明，因此有更多的依據(jù)進(jìn)行研究判斷。“我們會(huì)把關(guān)注度集中在資質(zhì)較好的上市公司發(fā)行的債券上，同時(shí)現(xiàn)階段我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)把控頗為嚴(yán)格，對(duì)上市公司的篩選也更為謹(jǐn)慎。 ”梁偉泓告訴記者。

　　“近期股市存在投資機(jī)會(huì)，我們不想一開始就錯(cuò)過投資股票的好時(shí)機(jī)，因此我們會(huì)選擇更有彈性的做法。通過回撤系數(shù)控制股票倉位和回撤的風(fēng)險(xiǎn)?！绷簜ャ硎尽?

　　最后，梁偉泓稱，會(huì)將信用債作為基準(zhǔn)配置資產(chǎn)，另外可交易的利率債、政策金融債、國(guó)債等，倘若看到有趨勢(shì)性波段的機(jī)會(huì)，才會(huì)參與。