在充斥資本博弈的市場(chǎng)里，多數(shù)投資者會(huì)首先盯著回報(bào)，少有人關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。而事實(shí)無(wú)數(shù)次地證明，想要成為一個(gè)成功的長(zhǎng)期投資者，應(yīng)該將風(fēng)險(xiǎn)管理放在首位。中歐基金低估值成長(zhǎng)策略組負(fù)責(zé)人王健指出，今年的A股市場(chǎng)與去年的大起大落不同，更多地呈現(xiàn)反復(fù)震蕩的特征。在此過(guò)程中，一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)值得特別留意。

　　“總體而言，市場(chǎng)今年出現(xiàn)趨勢(shì)性行情的概率較低?！痹谕踅】磥?lái)，如何在震蕩市中獲得相對(duì)較好的收益，將是基金經(jīng)理投資能力的“煉金石”。短期來(lái)看，A股市場(chǎng)的利多因素要大于利空。一方面，指數(shù)在今年初一度出現(xiàn)約20%的大幅調(diào)整，極大地釋放了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，再度出現(xiàn)短期暴跌的概率較低。另一方面，去年以來(lái)市場(chǎng)較為敏感的人民幣匯率問(wèn)題，也進(jìn)入了相對(duì)穩(wěn)定的階段。A股市場(chǎng)在經(jīng)歷一輪較為充分的調(diào)整后，政策面轉(zhuǎn)暖，加之近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，以及美國(guó)加息預(yù)期推遲等因素的綜合作用，使短期A股市場(chǎng)可以適度樂(lè)觀。

　　盡管市場(chǎng)回暖，但王健認(rèn)為，當(dāng)前的A股市場(chǎng)仍有一些潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)需要特別留意。首先，匯率波動(dòng)可能帶來(lái)的資本外流。今年以來(lái)，人民幣一度出現(xiàn)大幅貶值，匯率大幅波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)造成負(fù)面影響。但短期來(lái)看，市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)好，匯率目前進(jìn)入穩(wěn)定階段。其次在于行業(yè)基本面。“1、2月的開(kāi)工和產(chǎn)能數(shù)據(jù)比較好，大家對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括周期相關(guān)產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇已經(jīng)有所預(yù)期，未來(lái)則需要關(guān)注這個(gè)預(yù)期到底能否實(shí)現(xiàn)？一些行業(yè)盡管已經(jīng)到了低點(diǎn)，是否能實(shí)現(xiàn)底部反彈還取決于需求面的啟動(dòng)。”此外，王健認(rèn)為還需要密切關(guān)注“杠桿”問(wèn)題。如果杠桿被迅速加高，市場(chǎng)的波動(dòng)也會(huì)隨之加大，風(fēng)險(xiǎn)隨之放大。

　　對(duì)于具體行業(yè)的投資研究，王健指出，“供給側(cè)改革”帶來(lái)的相關(guān)投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注，這其中，傳統(tǒng)行業(yè)可能將會(huì)出現(xiàn)一定的投資機(jī)會(huì)。自2009年推出4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以來(lái)，許多行業(yè)進(jìn)行了快速擴(kuò)張，產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，但隨著巨額虧損的頻頻出現(xiàn)，以及政府力推“供給側(cè)改革”，這些產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的行業(yè)將會(huì)出現(xiàn)較為顯著的去產(chǎn)能化，從而逐步實(shí)現(xiàn)供求平衡，并改善行業(yè)的盈利狀況，對(duì)于行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司而言其實(shí)是一個(gè)利好。

　　同時(shí)，在新興行業(yè)方面，與養(yǎng)老主題、消費(fèi)升級(jí)等相關(guān)的行業(yè)，如醫(yī)療、教育、健身、旅游等有著相對(duì)豐富的需求，其中的一些領(lǐng)域不乏投資機(jī)會(huì)。而從新興產(chǎn)業(yè)的投資邏輯來(lái)看，新能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)也值得持續(xù)關(guān)注，環(huán)境需求和政策扶持都將為其提供支撐點(diǎn)。