“美國總統(tǒng)大選的進程是美股二季度走勢的風向標”,前海開源董事總經(jīng)理，聯(lián)席投資總監(jiān)史程表示。

　　本屆美國大選在黨內(nèi)提名的爭奪，尤其是特朗普和桑德斯在各自黨內(nèi)初選中屢創(chuàng)佳績，令許多老牌政治評論家和預(yù)測人士跌破眼鏡。史程認為，出現(xiàn)這種怪相反映了選民對當今自身經(jīng)濟和社會狀況的失望和不滿。近15年來，美國中產(chǎn)階級掌握的財富比例下降近3%，達到21%，為50年來的最低點。美國工薪階層收入占比降至58%，創(chuàng)第二次世界大戰(zhàn)以來的最低水平。收入不平等加重，移民問題困擾和當權(quán)者的不作為進一步激怒選民。為討好選民，最近政客們的言論更為兩極化，進一步加大投資人的擔憂和股市的波動性。

　　在史程眼里，把握宏觀經(jīng)濟趨勢和政策導(dǎo)向?qū)σ曰久鏋檫x股主要依據(jù)的投資經(jīng)理來說非常重要。舉例來說，醫(yī)療保健行業(yè)歷史上在選舉年的收益表現(xiàn)均落后總體市場，一個很大的原因是各個候選人和被其買斷的媒體會選擇藥品和醫(yī)療的高價作為靶子痛批以取悅選民。今年醫(yī)療保健也不出所料的跑輸大盤。

　　今年美國大選究竟鹿死誰手？民主黨內(nèi)希拉里出線應(yīng)無懸念。共和黨中特朗普和科魯茲可能還會有一番較量。如果特朗普成為共和黨候選人，一般政治專家及大多數(shù)華爾街人士預(yù)料希拉里將在11月大選中獲勝。在投資人眼里，希拉里代表著當今政策的延續(xù)和既得利益者的利益，而特朗普則代表一種政策上的不確定，而華爾街不喜歡不確定性。

　　“我不是政治預(yù)言家，預(yù)測誰當選不是我的本行，但可以通過對候選人主推的政策所帶來的風險的綜合評估，根據(jù)選情發(fā)展來有效調(diào)整投資組合的行業(yè)配置和風險敞口”，史程解釋道。

　　軍工行業(yè)是他近期較為看好的行業(yè)之一。世界范圍內(nèi)對軍備需求仍旺，行業(yè)估值相對較低，且股息率較高，兩黨候選人尤其是特朗普都提出進一步撥款支持軍工行業(yè)，投資軍工是對特朗普帶來的市場不確定性的一種風險對沖。

　　史程認為：醫(yī)療保健行業(yè)股票今年走低會持續(xù)一段時間，但第一季度估值修正后，一些個股已開始進入價值洼地。在史程看來，下半年醫(yī)療健保行業(yè)會有一些機會出現(xiàn)?！肮墒惺且粋€預(yù)測機制，市場一般在第三季度中期就能猜中大選結(jié)果，投資布局和交易應(yīng)該在二季度”。

　　在當今全球經(jīng)濟互相滲透的格局中，美國大選和美股走勢也會影響到亞太和大中華區(qū)市場的走勢。今年美國大選中美國國內(nèi)貿(mào)易保護主義論調(diào)的聲音見高，在短期內(nèi)對中資企業(yè)在美的并購活動有一定負面影響，但史程認為中資并購今年下半年會恢復(fù)較大增長。

　　大選對美元走向和美聯(lián)儲加息步伐也有較大影響。目前美聯(lián)儲包括耶倫政治上傾向民主黨，在關(guān)鍵節(jié)點勢必為民主黨候選人入主白宮起一個護航的作用。美聯(lián)儲的寬松利率政策和美元短期相對走弱有利于中國和新興市場經(jīng)濟的穩(wěn)定。史程注意到以原材料為導(dǎo)向的經(jīng)濟體如巴西股市今年升幅達38%，大幅跑贏成熟及新興市場指數(shù)。“太多投資人此前看空新興市場，亞太區(qū)包括港股和A股投資回報風險比目前高于美股，今年以來尚為負收益，仍具上升空間”。

　　前海開源基金董事總經(jīng)理(MD)、聯(lián)席投資總監(jiān) 史程

　　從業(yè)年限：基金從業(yè)經(jīng)歷16年

　　學(xué)歷：美國紐約哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院金融專業(yè)工商管理碩士 (MBA); 美國堪薩斯州立大學(xué)科學(xué)碩士 (MS) 學(xué)位

　　工作經(jīng)歷：2001-2003 任職于美國貝萊德資本管理公司(BlackRockCapital Management)副總裁, 基金副經(jīng)理, 資深證券分析師。投資團隊管理15 億美元大盤股共同基金和機構(gòu)專戶；2004-2010 任職于美國Eaton Vance 金融資產(chǎn)管理公司副總裁, 基金經(jīng)理。管理16 億美元全球混和盤資本成長基金, 美國中小盤基金，機構(gòu)專戶 和多、空市場中性對沖基金；2011-2014 任職于美國Profit 投資管理公司資深副總裁，基金經(jīng)理。管理19 億美元美國大、中、小盤機構(gòu)專戶和全球?qū)_投資組合；2015年加盟前海開源基金。

　　投資風格：史先生擁有豐富的全球股票市場投資經(jīng)驗。運用合理價值成長策略，基本面事件驅(qū)動為核心，宏觀量化為輔的投資流程，致力發(fā)掘跨區(qū)域，行業(yè)和周期的風險／回報不對稱帶來的盈利機會，投資價值錯估的行業(yè)及基本面開始改善的優(yōu)質(zhì)公司。經(jīng)歷牛/熊市周期勵煉，積累了堅實的市場風險判斷能力和投資業(yè)績。