今日，銀華、萬家、浙商、安信、中金、鑫元等基金公司率先披露2015年基金年報(bào)。從目前看，由于經(jīng)濟(jì)增速中樞下降、貨幣寬松邊際空間壓縮，公募對(duì)于2016年整體投資預(yù)期相對(duì)謹(jǐn)慎，但強(qiáng)調(diào)不必過度悲觀，相對(duì)更看好下半年投資前景，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)成為基金較為看好的投資領(lǐng)域。

　　謹(jǐn)慎而不悲觀

　　展望2016年行情，銀華核心價(jià)值基金整體傾向于謹(jǐn)慎：從基本面角度看，中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛期；從估值角度觀察，從2012年底啟動(dòng)的這輪大牛市，市場(chǎng)整體和各板塊均經(jīng)歷了不小漲幅，大多數(shù)公司的估值仍然偏高；從匯率和外圍市場(chǎng)看，人民幣匯率、海外市場(chǎng)的走弱以及美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)加息都會(huì)成為潛在的利空因素影響A股市場(chǎng)的走勢(shì)。

　　“在經(jīng)歷了2015年上半年的大牛市及四季度的強(qiáng)勁反彈后，2016年再創(chuàng)輝煌的概率相對(duì)較低。因此，降低收益率預(yù)期、在下跌中尋找投資機(jī)會(huì)可能是我們主要的工作目標(biāo)?！便y華核心價(jià)值表示。

　　浙商聚潮產(chǎn)業(yè)成長基金也認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)總需求乏力而資本存量大幅積累，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資本回報(bào)率無法形成過高預(yù)期，投資率下降，去產(chǎn)能還需等待。經(jīng)濟(jì)增長在中樞下降與政策托底之間缺乏彈性，結(jié)構(gòu)性問題重于周期性問題。

　　不過其也強(qiáng)調(diào)，預(yù)期今年政策將以基建為抓手，帶動(dòng)基建投資繼續(xù)承擔(dān)托底經(jīng)濟(jì)的角色：“我們觀察到企業(yè)拿地積極性開始上升，房地產(chǎn)及此后的制造業(yè)投資將可能低位企穩(wěn)，由此帶動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)增速下滑的態(tài)勢(shì)趨于穩(wěn)定。”

　　“展望2016年，我們預(yù)計(jì)指數(shù)的漲幅和波動(dòng)幅度低于2015年，主要在于個(gè)股和結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz399364/" target="_blank" title="中金消費(fèi) 399364">中金消費(fèi)升級(jí)基金表示：宏觀層面，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，貨幣維持寬松，但邊際預(yù)期降低；企業(yè)盈利在不同行業(yè)分化較大，主要關(guān)注景氣度高的行業(yè)變化；政策層面，供給側(cè)改革以及國企改革，都是圍繞穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)，后續(xù)執(zhí)行需要觀察；全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，美元升值帶來的匯率壓力依然是長期關(guān)注的因素。

　　相對(duì)而言，萬家精選的預(yù)期更為樂觀。在其看來，站在目前時(shí)點(diǎn)，不必過度恐慌，因?yàn)楣墒信菽L(fēng)險(xiǎn)得到了充分的釋放。同時(shí)長期看好的代表新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的部分傳媒、新能源等行業(yè)股票已經(jīng)顯示出了中長期的價(jià)值投資機(jī)會(huì)。從政策面上看，監(jiān)管部門積極引導(dǎo)新資金入市，國內(nèi)推出略寬松政策，這些都會(huì)對(duì)市場(chǎng)起到積極作用。

　　除新經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)外，在供給側(cè)改革的強(qiáng)力推行下，很多傳統(tǒng)行業(yè)的供給收縮出現(xiàn)了難得的歷史機(jī)遇。萬家精選預(yù)計(jì)隨著這些行業(yè)的供給收縮，這些行業(yè)基本面改善將會(huì)超預(yù)期，一旦這些映射到資本市場(chǎng)，便可給這些行業(yè)帶來邊際上的利好。

　　看好新能源、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)

　　具體到投資方面，基金相對(duì)更看好下半年投資前景，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)成為基金較為看好的投資領(lǐng)域。

　　安信動(dòng)態(tài)策略基金認(rèn)為，可能的機(jī)會(huì)在今年下半年，供給側(cè)改革慢慢見效，同時(shí)A股納入MSCI指數(shù)，為藍(lán)籌股走強(qiáng)提供契機(jī)，市場(chǎng)重新進(jìn)入上行軌道。

　　行業(yè)板塊方面，主要考慮三個(gè)方面：一是環(huán)保PPP領(lǐng)域，按照GDP年均6.5%的增速底線，基建投資增速要達(dá)到25%以上才能彌補(bǔ)房地產(chǎn)投資可能出現(xiàn)的負(fù)增長，其中環(huán)保PPP將扮演重要角色。二是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，未來補(bǔ)貼減少幅度有限，且部分地方政府2016年規(guī)劃新能源汽車量仍將保持較快增長。三是醫(yī)療服務(wù)，是少數(shù)可以以供給創(chuàng)造需求的行業(yè)，且符合未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和成長方向，市場(chǎng)空間巨大。

　　萬家精選預(yù)期，今年市場(chǎng)寬幅震蕩的特征非常明顯，因此力圖抓住市場(chǎng)寬幅震蕩的機(jī)會(huì)，加大波段操作的力度，重點(diǎn)關(guān)注受益于供給側(cè)改革和“一帶一路”的大盤藍(lán)籌行業(yè)，例如：地產(chǎn)、化工、建筑等行業(yè)；除此以外還會(huì)對(duì)新能源和傳媒行業(yè)進(jìn)行自下而上的標(biāo)的選擇。

　　“策略上，我們依然堅(jiān)持穩(wěn)增長只能托底、調(diào)結(jié)構(gòu)求轉(zhuǎn)型才是大趨勢(shì)的觀點(diǎn)?！?a href="http://www.zhonghuixigou.com/money/fund/quote/of001193/" target="_blank" title="中金消費(fèi)升級(jí) 001193">中金消費(fèi)升級(jí)表示：“因此獲得長期超額收益依然需要以轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)作為主線條，重點(diǎn)看好信息消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)金融、醫(yī)療服務(wù)、文化傳媒等消費(fèi)升級(jí)方向個(gè)股。”（丁寧）