開年以來債市不溫不火、不上不下的僵持格局在近期被打破。在短期市場風險偏好回升、央行下調MLF利率、大宗商品及食品價格上漲帶來的通脹預期升溫背景下，債券收益率出現持續(xù)調整，收益率曲線明顯陡峭化。

　　對此，廣發(fā)聚利基金經理代宇分析，未來一段時間影響債市的不確定因素主要是通脹、匯率和財政力度，二季度通脹回落的幅度與政策是否維持寬松有密切關系，匯率走勢的變化將通過改變大家對資本流向的預期進而影響到資本市場，穩(wěn)增長措施落實的節(jié)奏和力度將最終主導社會融資總額的變化方向和速度。

　　時至3月中旬，食品價格出現反季節(jié)反彈，加之石油等大宗商品價格的持續(xù)上漲，這些均預示著通脹預期明顯回升，這對債券市場看起來更像利空因素。對此，代宇指出，2014年和2015年通脹并沒有對債市構成明顯的威脅。但考慮到當前通脹水平已經高出一年期定存利率80個基點，這在一定程度上會影響到邊際上的寬松政策是否能夠繼續(xù)實行，因此二季度的通脹回落程度值得關注。

　　“另一方面，匯率走勢對資本的流向具有較大的指導意義，尤其是對匯率預期的判斷會影響到整個資本市場的資金流向，進而影響債券市場的需求，因此匯率也是二季度較為敏感的因素?！贝罱榻B，無風險利率仍處于下行過程中，綜合來看，雖然債券資產收益吸引力不如過去兩年，但是橫向與其他資產比較，考慮可操作性之后，對于廣大投資者來說，仍然具有一定的安全邊際。

　　公開資料顯示，券商研究報告預期，通脹的下行只是時間問題，即便短期維持較高水平，但也難以超過2月，貨幣政策將繼續(xù)寬松。因此，債券及相關基金仍然有較高的配置價值。

　　得益于對債市較為準確的把握，廣發(fā)聚利基金今年以來業(yè)績表現突出。東方財富(300059，股吧)網統(tǒng)計數據顯示，截至3月18日，廣發(fā)聚利近三個月以來的收益率為3.42%，在639只同類基金中排在第9位，大幅跑贏同類基金-0.18%的平均收益水平。拉長時間周期來看，廣發(fā)聚利在2014年和2015年的收益率分別為20.89%和21.2%，分別名列同類基金前1/3和前1/10。

　　作為一名擁有十年以上債券投資研究經驗的基金經理，代宇掌管的債券基金還包括廣發(fā)雙債添利、廣發(fā)聚財信用、廣發(fā)集利一年定開債等債券基金，近三個月以來上述三只債券基金的收益率分別為2.61%、2.91%和3.5%，均排名同類基金前1/10。從中長期來看，這三只基金的業(yè)績也是可圈可點，尤其是廣發(fā)集利一年定期開放債基，2014年和2015年的收益均接近17%，分別在同類基金中位列第17名和第3名。