開年因大宗回暖、信貸高增等因素，市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長或有邊際改善預(yù)期，但多家機(jī)構(gòu)仍表示經(jīng)濟(jì)長期面臨下行壓力，債券市場仍有顯著配置機(jī)會。近期國泰君安發(fā)布報告稱，當(dāng)前貨幣政策雖然保持穩(wěn)健，但隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，政策重新轉(zhuǎn)為寬松的概率很大，收益率仍有繼續(xù)下行的空間。對此，鵬華基金絕對收益投資部副總經(jīng)理、鵬華豐尚擬任基金經(jīng)理戴鋼對記者闡述了近期的市場觀點(diǎn)。

　　鵬華基金經(jīng)理戴鋼有14年證券從業(yè)經(jīng)驗。2005年9月加盟鵬華后，擔(dān)任著鵬華旗下多只績優(yōu)債基的基金經(jīng)理，在業(yè)內(nèi)素有“封閉式債券基金管理專家”之稱。他表示，債市和宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相連，宏觀經(jīng)濟(jì)走好，債市的風(fēng)險就高一些；如果宏觀經(jīng)濟(jì)偏弱時，債券的風(fēng)險收益就要高一些。因此投資者在做大類資產(chǎn)配置的時候，對宏觀經(jīng)濟(jì)要有所判斷。

　　對宏觀經(jīng)濟(jì)，戴鋼認(rèn)為當(dāng)前中國的宏觀經(jīng)濟(jì)處在下行通道中，低位盤整概率較大，貨幣政策和財政政策都會相對寬松，而這就對債券市場形成了強(qiáng)有力的支持。目前市場對債市普遍的擔(dān)心是收益率偏低，但與2008-2009的時段相比，目前的收益率水平并非歷史最低位，還有下行空間。與08年相比，本次經(jīng)濟(jì)下行，主要因內(nèi)生性增長動力較弱；而2008-2009年宏觀經(jīng)濟(jì)下行是來自外部的壓力，次貸危機(jī)引發(fā)出口大幅下行，拖累了中國經(jīng)濟(jì)。在這種更高的下行壓力下，只有更強(qiáng)的貨幣政策的放松力度，才能更好地穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。相較于08、09年水平，目前貨幣政策還有100個基點(diǎn)以上的下行空間，對于債券市場這將是很好的支持。只要利率水平穩(wěn)定維持低位，債券市場就存在著明顯的的配置價值。

　　對正在發(fā)行的鵬華豐尚定期開放式債券基金，戴鋼表示，“在債券投資的過程中，適度的采用杠桿債券和犧牲部分流動性能夠更好地提高組合的收益率水平。定期開放式基金無疑具備了上述兩點(diǎn)優(yōu)勢，其收益率水平通常也要明顯高于同類的開放式基金。如果投資者的閑置資金使用時間能夠和定期開放式債券基金的開放期限相匹配，且對波動性控制要求較高，那么這類產(chǎn)品無疑是較優(yōu)的選擇?！?/p>

　　“我們對2016年債市并不悲觀。之前市場預(yù)期貨幣政策會快速放松，導(dǎo)致了長端利率下行幅度要明顯高于短端利率，使得目前收益率曲線處在較平的狀態(tài)，短端風(fēng)險收益比明顯要高于長端。而在鵬華固收類產(chǎn)品的操作上”，戴鋼說：“我們在配置上將偏向短端品種，在期限選擇上則偏向剩余期限3年左右的品種，品種選擇上偏向中高評級信用債。我們將采取利用中短期的中高評級信用債加杠桿的方式，來獲取適合的風(fēng)險收益比?！?