3月3日下午3時(shí)，全國(guó)政協(xié)十二屆四次會(huì)議在人民大會(huì)堂開(kāi)幕。兩市呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，尾盤(pán)拋壓加大，在兩桶油與工商銀行的奮力護(hù)盤(pán)之下，指數(shù)得以收紅。

　　截至收盤(pán)，滬指報(bào)2859.76點(diǎn)，漲10.08點(diǎn)，漲0.35%；深指報(bào)9762.02點(diǎn)，跌4.35點(diǎn)，跌0.04%；創(chuàng)業(yè)板報(bào)2007.08點(diǎn)，跌10.53點(diǎn)，跌0.52%。成交量方面，滬市成交2799.72億元，深市成交3835.43億元，兩市共成交6635.15億元，較上一交易日再增量近500億。

　　由于成交量持續(xù)放大，市場(chǎng)人士對(duì)于兩會(huì)行情充滿信心，后續(xù)看多氛圍濃郁。震蕩收星后，明天還有進(jìn)一步上攻的能力。通常周四容易出意外的下挫，今日還算頂住了，那么周五大跌的可能性進(jìn)一步減小，平穩(wěn)結(jié)束本周的概率較大。需要控制一下倉(cāng)位，不妨把倉(cāng)位減掉一部分。

　　今天尾盤(pán)跳水，很可能促使周五開(kāi)盤(pán)不那么理想，但是出現(xiàn)大跌的可能性不復(fù)存在。在今天收出一顆十字星后，接下來(lái)的市場(chǎng)將會(huì)回抽2800后再度展開(kāi)上行的攻擊，十字星后將會(huì)延續(xù)幾天的震蕩行情。接下來(lái)大盤(pán)將再次進(jìn)入休整模式。這里的再次休整將為持幣投資者提供買入機(jī)會(huì)，同時(shí)休整過(guò)后有望開(kāi)啟新的一輪持續(xù)上漲。

　　央行網(wǎng)站今日公告，于本周四(3月3日)以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了逆回購(gòu)操作，交易量為400億元，期限為7天，中標(biāo)利率2.25%，與上期持平。當(dāng)日公開(kāi)市場(chǎng)有3400億元7天期逆回購(gòu)和700億元28天期逆回購(gòu)集中到期，由此公開(kāi)市場(chǎng)單日凈回籠3700億元，為連續(xù)第三日凈回籠，此前兩日公開(kāi)市場(chǎng)分別凈回籠1800億元和1000億元。

　　中銀基金：關(guān)注保本基金、債券基金、貨幣基金

　　2016年以來(lái)，A股進(jìn)入持續(xù)震蕩的猴市格局，固收產(chǎn)品的發(fā)行受到投資者熱捧，同時(shí)，在全球股市普遍動(dòng)蕩、兩會(huì)臨近等因素影響下，各大機(jī)構(gòu)對(duì)后市的操作分歧隨之加大，給投資者帶來(lái)不小的挑戰(zhàn)。

　　中銀基金建議，在市場(chǎng)持續(xù)震蕩背景下，固收產(chǎn)品的避風(fēng)港優(yōu)勢(shì)開(kāi)始凸顯，投資者可借道績(jī)優(yōu)的保本基金、債券基金、貨幣基金等規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)基金定投等方式靈活配置資產(chǎn)，在猴市格局中繼續(xù)收獲豐厚回報(bào)。

　　廣發(fā)基金任爽：保本基金異軍突起

　　2016年一季度A股市場(chǎng)寬幅波動(dòng)，保本基金異軍突起。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)顯示，目前32家基金公司涉足保本基金領(lǐng)域。截至2015年12月31日，保本基金總規(guī)模達(dá)到1483.59億份，2015年新增的保本基金份額達(dá)到1203.17億份。

　　“保本基金規(guī)模井噴的原因有兩個(gè)：一是2015年以來(lái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率大幅下降，帶動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金收益率大幅下滑；二是股市持續(xù)暴跌，資產(chǎn)荒持續(xù)，兼顧本金安全和穩(wěn)健收益的保本基金獲得投資者青睞?！睆V發(fā)穩(wěn)鑫保本基金擬任基金經(jīng)理任爽表示。

　　“保本策略基于恒定比例投資組合保險(xiǎn)策略(CPPI)，保本基金大部分資產(chǎn)投資于風(fēng)險(xiǎn)較低的短債或其他固定收益品種，用票息的安全墊去做其他權(quán)益投資增進(jìn)基金收益。即使權(quán)益投資出現(xiàn)虧損，在一個(gè)完整的保本周期內(nèi)仍能保證本金的償還。”任爽稱。

　　展望2016年的債市，任爽判斷，經(jīng)歷連續(xù)兩年的收益率下行盛宴后，在當(dāng)前債市絕對(duì)收益率較低的情況下，今年債市波動(dòng)程度加大，信用風(fēng)險(xiǎn)暴露程度將有所擴(kuò)大。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)依然疲弱，決定債市收益率沒(méi)有大幅上升空間，但債市收益率的下行空間則受外匯因素和基本面因素決定?？傮w來(lái)看，雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本面有利于債市，但短期內(nèi)外匯市場(chǎng)波動(dòng)以及外匯占款持續(xù)流出將是央行降準(zhǔn)降息、持續(xù)寬松的掣肘因素。

　　基于債市波動(dòng)加大的判斷，任爽稱，廣發(fā)穩(wěn)鑫保本成立后，運(yùn)作初期基金組合的久期會(huì)控制在1年左右，后續(xù)操作則要根據(jù)債市整體判斷以及產(chǎn)品凈值情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。為防范信用風(fēng)險(xiǎn)，信用債的主體評(píng)級(jí)以AA+及以上高等級(jí)為主。此外，考慮到債市波動(dòng)性較大，基金組合的杠桿水平要結(jié)合市場(chǎng)絕對(duì)收益水平和市場(chǎng)變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。

　　深圳龍騰資產(chǎn)董事長(zhǎng)吳險(xiǎn)峰:中級(jí)行情大概率啟動(dòng)

　　前兩個(gè)月市場(chǎng)過(guò)度恐慌，近期隨著穩(wěn)增長(zhǎng)各項(xiàng)政策出臺(tái)、海外市場(chǎng)不斷向好，擔(dān)憂情緒逐步緩解，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好也會(huì)提升，千股跌停的恐慌在未來(lái)一段時(shí)間可能不會(huì)再上演。而A股市場(chǎng)并不缺資金，短期內(nèi)資金有補(bǔ)庫(kù)存需求。他預(yù)計(jì)，六成以上的大概率會(huì)上演中級(jí)行情，未來(lái)三到四周至少是可以持續(xù)的，上證指數(shù)有望重上3000點(diǎn)，后續(xù)再看政策層面的動(dòng)作，或?qū)_上更高位置。風(fēng)格上，周期股作為先鋒，確定了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，但唱戲的應(yīng)該還是成長(zhǎng)股，反彈中成長(zhǎng)股的彈性也更大。

　　諾德基金經(jīng)理郝旭東：看好下半年成長(zhǎng)股

　　郝旭東認(rèn)為，今年上半年會(huì)是震蕩行情，下半年可能迎來(lái)較好的投資時(shí)機(jī)，機(jī)會(huì)依然集中在成長(zhǎng)股。

　　對(duì)于行業(yè)，郝旭東表示，他看好那些受益于政策的行業(yè)和成長(zhǎng)型行業(yè)，同時(shí)看好景氣行業(yè)中那些有內(nèi)生性增長(zhǎng)或外延式增長(zhǎng)的標(biāo)的。他認(rèn)為，虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)有可能迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，新能源汽車行業(yè)有望在國(guó)家大力推動(dòng)下繼續(xù)大發(fā)展。

　　對(duì)于個(gè)股，郝旭東認(rèn)為，挑選成長(zhǎng)股首先要選擇景氣度不斷提升的行業(yè)，再篩選出業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率高的公司。具體而言，成長(zhǎng)股的當(dāng)年增長(zhǎng)率應(yīng)達(dá)到50%，次年增長(zhǎng)率也應(yīng)超過(guò)30%，在此基礎(chǔ)上，再選擇那些踏踏實(shí)實(shí)做事的公司。不過(guò)，即便這些條件都具備，還要看估值，哪怕是未來(lái)業(yè)績(jī)有保障的成長(zhǎng)股，市盈率也不宜過(guò)高。

　　在今年1月底，郝旭東進(jìn)行了一次大幅度的調(diào)倉(cāng)換股，這一次，他略微調(diào)高了倉(cāng)位，并再一次從大盤(pán)藍(lán)籌切換到了成長(zhǎng)股。

　　對(duì)于此次加倉(cāng)，郝旭東給出了這樣的邏輯判斷：從技術(shù)上講，他從連續(xù)數(shù)周的大跌中看到了技術(shù)指標(biāo)的超賣；從基本面上看，他認(rèn)為部分股票已跌出了價(jià)值，但成長(zhǎng)股的估值并沒(méi)有低得像去年9月那樣有吸引力，這促使他買入部分成長(zhǎng)股但并沒(méi)有大量加倉(cāng)。

　　他說(shuō)，由于政策預(yù)期向好，在此輪加倉(cāng)中他還配置了少量既有供給側(cè)改革利好、又長(zhǎng)期在周期底部徘徊的煤炭股。

　　富國(guó)基金：價(jià)值型投資可以逐漸分批買入

　　當(dāng)前時(shí)點(diǎn)也已進(jìn)入A股的價(jià)值投資區(qū)域。如果以2012年8月-2014年6月磨出的上證指數(shù)2000點(diǎn)作為價(jià)值投資的起點(diǎn)，若不考慮盈利增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，單從無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率(如一年期定存利率、十年國(guó)債收益率等)下行超過(guò)40%所帶來(lái)的估值擴(kuò)張，使得A股估值的“價(jià)值線”已相當(dāng)于當(dāng)前市場(chǎng)，價(jià)值型投資可以逐漸分批買入。

　　近期市場(chǎng)受到多方利多因素支撐，投資者情緒出現(xiàn)明顯改善。央行4個(gè)月后再次降準(zhǔn)，超出市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)釋放流動(dòng)性約6900億元，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升不言而喻。本次降準(zhǔn)適逢G20會(huì)議閉幕，并關(guān)于匯率達(dá)成一定的共識(shí)，緩解了年初以來(lái)市場(chǎng)擔(dān)憂的匯率貶值沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策的掣肘。

　　華商基金梁偉泓：更多資金轉(zhuǎn)向了固定收益類產(chǎn)品

　　基于對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，避險(xiǎn)情緒上升讓更多的資金轉(zhuǎn)向了固定收益類產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，華商基金梁偉泓所管理的一級(jí)債券型基金華商收益增強(qiáng)A和華商收益增強(qiáng)B在2015年的收益率為23.40%和22.89%，在同類可比基金中排名第一，截至今年2月26日，成立以來(lái)已累計(jì)斬獲96.72%和90.89%的收益；他所管理的另一只二級(jí)債券基金華商雙債豐利A和華商雙債豐利C在2015年全年收益率為33.30%和32.45%，同樣在同類可比基金中排名第一。

　　梁偉泓表示，秉持的交易原則是以絕對(duì)收益為目標(biāo)。在個(gè)券的研究上，會(huì)選擇上市公司發(fā)行的龍頭企業(yè)債券。除了關(guān)注公司的財(cái)務(wù)狀況、資本運(yùn)作計(jì)劃外，還會(huì)調(diào)研公司上、下游的情況和發(fā)展前景，謹(jǐn)慎地進(jìn)行對(duì)比篩選。同時(shí)，他主張不能單純依靠持有到期策略，還要通過(guò)短期波動(dòng)追尋超額收益的機(jī)會(huì)。

　　上投摩根基金盧揚(yáng)：新興產(chǎn)業(yè)利用調(diào)整加大持倉(cāng)

　　新興板塊2015年的估值中樞還是處于較高的水平，截至2016年2月26日創(chuàng)業(yè)板TTM的市盈率水平仍然高達(dá)69X，新興產(chǎn)業(yè)類的股票仍然存在較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。相對(duì)而言，低估值的周期和藍(lán)籌股存在相對(duì)收益和絕對(duì)收益的機(jī)會(huì)，配置比例上，會(huì)以周期和藍(lán)籌為主，新興產(chǎn)業(yè)利用調(diào)整逐步加大持倉(cāng)。

　　在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不穩(wěn)定的情況下，投資者首要的是防范風(fēng)險(xiǎn)，降低預(yù)期回報(bào)率，同時(shí)多關(guān)注國(guó)內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，例如通脹、工業(yè)增加值、M2、美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策等等。

　　春節(jié)之后的行情我持謹(jǐn)慎的態(tài)度。重點(diǎn)關(guān)注景氣度向上、受益超發(fā)貨幣帶來(lái)的通脹預(yù)期板塊，例如養(yǎng)殖板塊、維生素板塊，同時(shí)關(guān)注供給端改革帶來(lái)的周期板塊的主題投資機(jī)會(huì)，包括有色、鋼鐵等。新興板塊，相對(duì)看好新能源汽車、VR板塊。

　　中歐基金周蔚文：農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、環(huán)保等值得關(guān)注

　　從公司利潤(rùn)、股票估值、市場(chǎng)資金面三個(gè)角度綜合來(lái)看，中歐基金周蔚文認(rèn)為，盡管A股市場(chǎng)未來(lái)一年可能不會(huì)一帆風(fēng)順，但A股市場(chǎng)容量夠大，投資者仍然能從中找到行業(yè)背景向好、估值合理的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　2015年，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降成為常態(tài)，而A股市場(chǎng)利潤(rùn)增速高于實(shí)體利潤(rùn)增速，這主要是受收購(gòu)兼并與重組的影響，創(chuàng)業(yè)板、中小板收購(gòu)兼并比例較高，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也較好。2016年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將處于轉(zhuǎn)型的陣痛期，整體企業(yè)利潤(rùn)下降或還將是常態(tài)，而收購(gòu)兼并在A股市場(chǎng)所起的正面效果將會(huì)縮小，因此A股整體利潤(rùn)增長(zhǎng)率可能會(huì)比較低。

　　市場(chǎng)估值方面，考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可能存在的困難，周蔚文判斷目前A股很有投資吸引力的個(gè)股數(shù)量不多，特別是那些前期通過(guò)多次收購(gòu)兼并、通過(guò)一些所謂的“新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)”來(lái)做高利潤(rùn)的中小股票，可能會(huì)面臨業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期與高估值的雙重風(fēng)險(xiǎn)。

　　市場(chǎng)資金面方面，經(jīng)過(guò)2015年的大洗牌，非專業(yè)資金短期內(nèi)大概率不會(huì)增加對(duì)A股的資產(chǎn)配置，在一段時(shí)期內(nèi)A股將處于存量資金博弈階段。

　　不過(guò)中歐基金周蔚文指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量很大，A股市場(chǎng)容量夠大，投資者仍然能從中找到行業(yè)背景向好、估值合理的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從方向上看，農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥、環(huán)保等值得關(guān)注。

　　前海開(kāi)源謝屹：今年將是黃金的黃金時(shí)代

　　前海開(kāi)源基金執(zhí)行投資總監(jiān)謝屹表示，今年黃金可能是年度表現(xiàn)最佳資產(chǎn)，將迎來(lái)“黃金的黃金時(shí)代”。對(duì)個(gè)人投資者而言，黃金及稀有金屬主題型基金可能是相對(duì)最佳的選擇，宜配置金銀珠寶主題基金和黃金ETF。

　　謝屹表示，投資者今年面臨的投資機(jī)會(huì)并不多，因?yàn)楣善笔袌?chǎng)隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好的降低，企業(yè)盈利的下降，能夠維持震蕩的格局就不錯(cuò)了；而邊際難以大幅放松的貨幣政策也會(huì)制約債市的上升；商品僅在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候才會(huì)有出色表現(xiàn)，現(xiàn)在恰恰處于相反的情景。因此，從邏輯上說(shuō)，唯有黃金和現(xiàn)金才可能是今年表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)。尤其是黃金，在美聯(lián)儲(chǔ)推遲加息后已經(jīng)取得了10%以上的漲幅，大幅超過(guò)貨幣基金全年的收益。

　　在標(biāo)的的挑選上，謝屹建議個(gè)人投資者配置金銀珠寶主題基金和黃金ETF。他表示，對(duì)個(gè)人投資者而言，要享受金價(jià)上升之利最簡(jiǎn)單的就是購(gòu)買實(shí)物黃金，但是存儲(chǔ)是個(gè)難點(diǎn)。而紙黃金和黃金ETF解決了這個(gè)問(wèn)題，尤其是黃金ETF擁有方便的交易渠道，但其收益與實(shí)物黃金相當(dāng)，基金中尤以黃金/稀有金屬主題型基金最優(yōu)，因?yàn)檫@類基金所持有的黃金采掘類上市公司的盈利和股價(jià)會(huì)隨著金價(jià)的上升而大幅上升(收益遠(yuǎn)超金價(jià)本身)。同時(shí)，由于基金的分散投資特性，可以很好地規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于諸如保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)這樣的機(jī)構(gòu)投資者而言，一般來(lái)說(shuō)，其投資于商品(黃金ETF)會(huì)受到風(fēng)控的限制，因而黃金主題基金應(yīng)該是其最佳選擇。

　　上海名禹資產(chǎn)董事長(zhǎng)王益聰：地產(chǎn)股安全性高

　　市場(chǎng)轉(zhuǎn)向了煤炭、鋼鐵、有色金屬、地產(chǎn)等周期股，有風(fēng)格轉(zhuǎn)換的意味。宏觀政策上，房地產(chǎn)去庫(kù)存，貨幣環(huán)境寬松。外圍市場(chǎng)向好，市場(chǎng)又有復(fù)蘇跡象，至少兩會(huì)結(jié)束前，行情還是值得期待的。短期內(nèi)還是供給側(cè)改革的周期品會(huì)受資金追捧，煤炭、鋼鐵等已經(jīng)漲了不少，現(xiàn)在介入不太有底氣。從做絕對(duì)收益來(lái)看，地產(chǎn)股漲幅相對(duì)較少，參與的安全性更高，會(huì)少量參與。