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2025年01月08日 星期三

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交銀施羅德基金：CPI短期波動對全年影響或有限

　　 國家統(tǒng)計(jì)局18日發(fā)布數(shù)據(jù)，1月份全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲1.8%，漲幅比去年12月份擴(kuò)大了0.2個百分點(diǎn)。1月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）環(huán)比下降0.5%，同比下降5.3%，降幅分別比上月收窄0.1和0.6個百分點(diǎn)。當(dāng)月，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格環(huán)比下降0.7%，同比下降6.3%。

　　交銀施羅德基金分析，通脹上行主要因?yàn)榇汗?jié)前期食品價(jià)格的上漲，但是漲幅低于之前預(yù)測的1.9%，主要原因是統(tǒng)計(jì)局一般五年一大調(diào)權(quán)重，這一次下調(diào)了食品價(jià)格的占比。食品的權(quán)重占比由2015年10月的0.34下調(diào)至今年1月的0.30；非食品的權(quán)重占比由2015年10月的0.66上調(diào)至今年1月的0.70。從食品類目的結(jié)構(gòu)來看，相比以往增加了煙酒，權(quán)重下降主要來自肉類及其制品。

　　交銀施羅德基金表示，整體來看，食品價(jià)格的走強(qiáng)成為支撐CPI走高的重要因素。春節(jié)因素刺激蔬菜消費(fèi)需求和服務(wù)需求，寒潮雨雪天氣縮減蔬菜供應(yīng)，蔬菜價(jià)格上漲明顯，整體符合季節(jié)性表現(xiàn)。

　　此外，PPI環(huán)比跌幅略縮窄。交銀施羅德基金認(rèn)為，PPI連續(xù)47個月負(fù)增長，環(huán)比下降0.5%，主要是黑色和有色金屬加工價(jià)格跌幅縮窄。

　　交銀施羅德基金預(yù)計(jì)，春節(jié)消費(fèi)或?qū)⒗^續(xù)帶動2月CPI，考慮到大宗價(jià)格陰跌筑底和經(jīng)濟(jì)下行影響，CPI短期波動對全年影響或有限，維持2016年CPI和PPI漲幅或分別達(dá)到1.7%和-3.8%的判斷，對貨幣政策或不構(gòu)成制約。

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