經(jīng)過一段時間的震蕩整理，近期指數(shù)走出較為強(qiáng)勁的反彈行情，成交量也出現(xiàn)明顯放大。部分公募基金表示，近期行情暗示市場的風(fēng)險偏好已經(jīng)有所回升，盡管四季度外圍市場擾動因素較多，但A股階段性、結(jié)構(gòu)性行情仍可期，部分行業(yè)的博弈性機(jī)會也值得把握。

　　交易意愿穩(wěn)步回升

　　近期權(quán)益市場利好頻傳，而固定收益市場利率持續(xù)下行，諸多因素使股票資產(chǎn)吸引力上升，市場風(fēng)險偏好和投資者交易意愿也穩(wěn)步回升。

　　國投瑞銀基金表示，央行雙降舉措對短期市場的影響呈現(xiàn)邊際遞減效應(yīng)，不過貨幣政策寬松加碼預(yù)期依然存在，近期逆回購規(guī)?？s量或?yàn)橥瞥鰟?chuàng)新型貨幣政策工具讓路，料年底前市場流動性將繼續(xù)保持充足。“十三五”規(guī)劃各細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒂型瓉韺?shí)質(zhì)性利好密集落地期，預(yù)期將催生新的主題性投資機(jī)會，有助于推動市場風(fēng)險偏好回升。

　　此外，近期新增A股投資者和交易投資者數(shù)量環(huán)比均出現(xiàn)大幅增長，同期證券交易結(jié)算資金小幅凈流入125億，可見投資者交易意愿穩(wěn)步回升，這將有助于A股的上攻信心和動力的逐漸恢復(fù)。近期市場已經(jīng)歷了近兩個星期比較充分的蓄勢整理，技術(shù)上已基本達(dá)到蓄勢突破的節(jié)點(diǎn)。

　　“受三季度的系統(tǒng)性下跌和經(jīng)濟(jì)增速影響，四季度的資本市場估值仍有一定壓力，但去桿杠已基本完成并進(jìn)入存量資金甚至局部還有增量資金參與的新階段，和其他資產(chǎn)相比，無風(fēng)險利率的下降導(dǎo)致資本市場的回報水平開始呈現(xiàn)出一定的吸引力，市場風(fēng)險偏好將有所調(diào)整變化，同時四季度也是改革措施的密集出臺階段?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000007" target="_blank" title="南方基金 00000007">南方基金總裁助理兼權(quán)益投資總監(jiān)史博表示，展望中國四季度宏觀經(jīng)濟(jì)，預(yù)計穩(wěn)增長將成為宏觀調(diào)控的核心目標(biāo)，并促成四季度項目投資、財政支出、消費(fèi)等系列刺激政策出臺。所以，盡管新興市場經(jīng)濟(jì)體信心下降、大宗商品價格下跌、美元加息擔(dān)憂等多種因素可能會給國內(nèi)投資者信心帶來影響，四季度A股仍有階段性、局部性的機(jī)會。

　　仍維持結(jié)構(gòu)性行情

　　總體而言，公募基金普遍認(rèn)為，四季度仍將維持結(jié)構(gòu)性行情，部分行業(yè)的博弈性投資機(jī)會值得把握。

　　史博認(rèn)為，在交易策略上，四季度需要靈活把握倉位，并積極關(guān)注各類主題性、結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，自下而上優(yōu)選個股。

　　融通基金建議，接下來可以從三個方面來把握投資機(jī)會：首先，挖掘基本面處于拐點(diǎn)的行業(yè)的投資機(jī)會，如新能源汽車、航空、農(nóng)業(yè)；其次，新消費(fèi)新服務(wù)行業(yè)也蘊(yùn)藏機(jī)會，具體來看消費(fèi)電子、90后新消費(fèi)、休閑服務(wù)、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)；再次，把握穩(wěn)增長、消費(fèi)品、有色煤炭的博弈性機(jī)會。

　　安信基金投資部副總經(jīng)理陳一峰則指出，大小股票均有投資價值?！安糠执蠊善睓C(jī)會明確。目前滬深300動態(tài)PE跌到了13倍，PB跌到了1.8倍，都已回到歷史平均水平，部分個股已經(jīng)進(jìn)入合理投資區(qū)間。部分大股票在無風(fēng)險利率持續(xù)低位的情況下股息率都超過6%，看行業(yè)格局和基本面情況，悲觀者們預(yù)期業(yè)績將出現(xiàn)大幅下滑的場景并不會出現(xiàn)，因此這些股票是當(dāng)前比較好的投資機(jī)會，適合越跌越買?！?/p>

　　與此同時，陳一峰也表示，小股票也預(yù)計彈性驚人。小股票尤其是創(chuàng)業(yè)板依然有80倍PE、7倍PB，整體上仍然需擠出泡沫的過程，但這個過程比較微妙：其一，估值回歸將會以大幅波動形式完成，反彈時小股票相當(dāng)有彈性；其二，雖然有周期性的擾動因素存在，中國經(jīng)濟(jì)的增長點(diǎn)確實(shí)已經(jīng)發(fā)生了較大的系統(tǒng)性變化?！半m然整體上承受估值的壓力，但未來幾年漲幅最大的股票也最有可能是新興產(chǎn)業(yè)中具有未來競爭優(yōu)勢的公司，在階段性的情緒低谷或者行業(yè)短暫停滯期敢于出手，也將獲利頗豐?！?/p>