11月6日，證監(jiān)會例行記者見面會上提出了IPO重啟，南方基金認(rèn)為，IPO重啟恰逢其時且意在長遠(yuǎn)。

　　首先，IPO重啟的時機選擇，南方基金認(rèn)為恰逢其時。

　　近期，A股恐慌情緒大幅收斂，市場逐漸回歸正常狀態(tài)。在經(jīng)歷異常波動后，管理層及時出臺多項維護(hù)市場穩(wěn)定的政策措施，效果顯著，上證綜指已從8月的底部反彈了26%，各方面都呈現(xiàn)出正?；奶卣鳎簣鐾馀滟Y已基本清理完畢、融資融券余額恢復(fù)增長、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)結(jié)算金已底部企穩(wěn)、公募基金大額贖回現(xiàn)象減少、兩市成交金額不斷回升。四季度經(jīng)濟將可能在各項穩(wěn)增長政策支持下有所企穩(wěn)、人民幣匯率依靠強大的外匯儲備趨于穩(wěn)定、外匯儲備5個月后重現(xiàn)環(huán)比增長、各項改革措施提升投資者風(fēng)險偏好、市場利率快速下行凸顯權(quán)益資產(chǎn)相對投資價值。

　　其次，重啟IPO恢復(fù)證券市場正常的融資功能，同時優(yōu)化IPO申購制度意在長遠(yuǎn)。注冊制是黨中央國務(wù)院全面深化改革戰(zhàn)略的重要一環(huán)，將降低中小企業(yè)融資成本、為萬眾創(chuàng)業(yè)大眾創(chuàng)新提供有力的資金支持，為我國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型提供不可忽視的助力。而創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)需要大量的資金支持，但無論是間接融資或直接融資對于中小企業(yè)和萬眾創(chuàng)業(yè)大眾創(chuàng)新的支持力度都極為有限。股票市場的價值發(fā)現(xiàn)功能并不局限于企業(yè)當(dāng)前或者過去的財務(wù)表現(xiàn)，更著眼于未來的發(fā)展，是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者最好的資金支持渠道。

　　而投資和融資是資本市場最核心的兩大功能，進(jìn)一步優(yōu)化IPO制度，有利于A股的長期健康發(fā)展，為最終實施注冊制奠定堅實基礎(chǔ)。

　　前面幾輪新股發(fā)行制度改革已經(jīng)使A股的IPO制度不斷進(jìn)步，靠近成熟市場的發(fā)行體系。近一年半以來，在實際操作中發(fā)現(xiàn)了一些亟需優(yōu)化的地方，管理層綜合考慮了市場各方的意見和建議，就重點解決巨額資金打新、簡化發(fā)行審核條件、保薦機構(gòu)先行賠付制度等事項，提出了改革措施。這些措施有利于降低新股發(fā)行對貨幣市場的沖擊，減少投資者因打新凍資而賣出老股籌集資金的現(xiàn)象；降低了中小企業(yè)負(fù)擔(dān)，有利于創(chuàng)新型中小企業(yè)上市；完善了投資者保護(hù)體系，增強了資本市場的投資功能。

　　最后，IPO重啟并不足以改變市場運行的方向，南方基金對后市仍充滿信心?；仡櫄v史，常常能看到IPO重啟后，資本市場繼續(xù)實現(xiàn)大牛市的情形，如2006年6月IPO重啟后，上證綜指從1600點左右上漲到6124點；2014年1月IPO重啟后，上證綜指從2000點左右上漲到5178點?？梢奍PO重啟和市場下跌相關(guān)性極弱。

　　而從資金角度看，IPO雖造成一定分流，但其影響程度有限，重啟IPO將逆轉(zhuǎn)市場的邏輯更加難以成立。2014、2015年的IPO融資總額為669億、1466億，低于同期市場的印花稅，更低于上市公司每年8000億的分紅水平，和再融資每年7000億到8000億的水平相比，供給增加并不嚴(yán)重。同時，6月中旬以來再融資從未間斷，但市場卻已從底部反彈了26%，足以說明投資者信心遠(yuǎn)比IPO的融資分流更具決定性。同時，本次IPO重啟后一個重要的改變是不再需要預(yù)繳全款，不會像5、6月份時輒凍結(jié)數(shù)萬億的資金，大大減輕了對市場的資金壓力。而年底前按原制度恢復(fù)發(fā)行的28家公司，分流資金合計116億元，管理層也考慮在年底前兩個月中平均分布，沖擊微乎其微；對于凍結(jié)資金擾動問題，由于發(fā)行數(shù)量和募資金額比5~6月大幅減少，預(yù)計凍結(jié)資金僅5000億元左右。

　　長期來看，改革紅利和創(chuàng)新紅利將幫助中國突破中等收入陷阱，資本市場慢牛行情可期。盡管人口數(shù)量紅利和WTO紅利在減弱，中國經(jīng)濟將由高速增長過渡到中高速增長階段，但在眾多改革紅利、人口素質(zhì)紅利和技術(shù)管理創(chuàng)新紅利可以挖掘的背景下，中國經(jīng)濟有望進(jìn)入新常態(tài)，依靠產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、依靠服務(wù)業(yè)做大做強、依靠一帶一路等諸多措施，實現(xiàn)質(zhì)量更高、增速更能持續(xù)的增長。而A股市場也將充分分享中國新一輪經(jīng)濟增長的成果。南方基金對中國改革和經(jīng)濟、A股市場中長期走勢均持樂觀態(tài)度，將一如既往堅守價值投資理念，注重公司質(zhì)地和未來成長空間。