在跌破年線之后，9月第二周股市終于迎來(lái)反轉(zhuǎn)，然而投資者的心理修復(fù)仍舊需要一段時(shí)間。同時(shí)相比股市的反復(fù)震蕩，債市的明朗走勢(shì)似乎讓人更為安心。東方穩(wěn)定增利擬任基金經(jīng)理李仆和周薇表示，未來(lái)債券市場(chǎng)收益率將保持震蕩下行的趨勢(shì)，9月至12月債券仍具有較好的配置價(jià)值。

　　李仆和周薇分析，從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)動(dòng)力不足。我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，工業(yè)通縮壓力不減，仍需政策托底。從政策角度來(lái)看，寬松空間仍存。大幅“放水”不僅緩解人民幣貶值帶來(lái)的流動(dòng)性暫時(shí)收緊，也降低貨幣利率和債券短端利率，為債券市場(chǎng)走強(qiáng)提供支撐。

　　9月第一周，滬深兩市雙雙收跌，債券市場(chǎng)卻表現(xiàn)平穩(wěn)。據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，除了信用債表現(xiàn)一般外，其他券種繼續(xù)維持升勢(shì)，利率債表現(xiàn)要強(qiáng)于信用債，利率債出現(xiàn)較大幅度的上漲，其中表現(xiàn)最好的是國(guó)債品種。分指數(shù)來(lái)看，中證國(guó)債指數(shù)周漲幅為0.41%，中證金融債周漲幅為0.17%，中證企業(yè)債指數(shù)周漲幅為0.14%，中證央票指數(shù)周漲幅為0.06%。

　　9月6日起，央行下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)， 回顧8月底央行先后通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作、MLF、SLO等工具大幅“放水”，其“穩(wěn)匯率，降利率”意圖明確。對(duì)于未來(lái)是否還有“雙降”空間，李仆和周薇分析，從政策層面來(lái)看，降息空間較小，降準(zhǔn)空間較大，寬松空間仍存。

　　固定資產(chǎn)類(lèi)收益大部分來(lái)源于債券類(lèi)資產(chǎn)提供的票息，因而一個(gè)能提供穩(wěn)定收益的投資組合顯得極為重要；而超額收益的來(lái)源是擇券或擇時(shí)，也即在市場(chǎng)向好時(shí)勇于跟進(jìn)，在市場(chǎng)下行時(shí)能守住收益，從而做到進(jìn)可攻，退可守，應(yīng)對(duì)紛繁復(fù)雜的資本市場(chǎng)變化。

　　據(jù)介紹，為保證持有人的利益，在股市震蕩之時(shí)，東方穩(wěn)定增利的操作策略將以純債操作方式為主。但是因?yàn)閾碛懈哌_(dá)20%權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的投資比例，兩位基金經(jīng)理對(duì)于股市表現(xiàn)同樣十分敏銳。9月4日至5日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在二十國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上表示，股市調(diào)整已大致到位。李仆和周薇也指出，在調(diào)整充分以后，從較長(zhǎng)時(shí)期看，A股市場(chǎng)有望走出長(zhǎng)牛、慢牛行情，很多個(gè)股已經(jīng)出現(xiàn)了長(zhǎng)線投資價(jià)值。