8月22日，在“2015年建設(shè)銀行基金服務(wù)萬里行·中證金牛會武漢站”活動現(xiàn)場，銀河基金首席策略分析師、銀河銀豐基金經(jīng)理神玉飛表示，市場需要在常態(tài)均衡中尋求新突破，建議投資者關(guān)注具備中長期配置價值的細(xì)分服務(wù)業(yè)。

　　他表示，中國經(jīng)濟(jì)增長正趨于平穩(wěn)，2012年至2014年，連續(xù)三年GDP增速分別為7.7%、7.7%和7.4%，波動率之小在過去四十年歷史罕見。平穩(wěn)增長的GDP導(dǎo)致周期性行業(yè)的盈利在低位徘徊，缺乏過去三輪周期中的盈利彈性，包括固定資產(chǎn)投資持續(xù)下滑，其中房地產(chǎn)投資加速下滑；消費(fèi)和出口同樣處于周期性下滑中等。傳統(tǒng)行業(yè)一旦失去了經(jīng)濟(jì)周期波動這一驅(qū)動業(yè)績增長的重要動力后，增長將趨于平穩(wěn)，相反，創(chuàng)新驅(qū)動將迫使新的技術(shù)加速改造、重塑傳統(tǒng)行業(yè)，正如美國出現(xiàn)了新經(jīng)濟(jì)革命，以及國內(nèi)目前正在發(fā)生的互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)行業(yè)的改造。如果創(chuàng)新型行業(yè)對傳統(tǒng)行業(yè)的改造取得成功，假定在經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長背景下，傳統(tǒng)行業(yè)和成長行業(yè)的收入盈利會出現(xiàn)此消彼長的過程，美國1980年以來傳統(tǒng)性行業(yè)與成長性行業(yè)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)也驗(yàn)證了這一特點(diǎn)。

　　中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)面臨巨變契機(jī)，第三產(chǎn)業(yè)占比持續(xù)上升，中國高端和服務(wù)性消費(fèi)需求升級啟動。他指出，根據(jù)國際歷史經(jīng)驗(yàn)，中國人均GDP突破1000美元后，汽車、住房和教育等消費(fèi)支出將進(jìn)一步提高，而目前中國各省人均GDP正逐漸邁入3000美元以上的區(qū)間，旅游、保險、奢侈品、文化教育、醫(yī)療服務(wù)和健康食品等高端消費(fèi)比重將明顯提高。傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)面臨向服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新機(jī)遇。

　　2014年下半年開始的牛市主要來自于估值提升，具體可以理解為預(yù)期和流動性雙提升帶來的驅(qū)動力。但今年6月以來的市場深幅調(diào)整讓投資者意識到，市場不會永遠(yuǎn)上漲。未來，周期、成長、消費(fèi)等題材將機(jī)會并存，估值水平?jīng)Q定了各階段相關(guān)行業(yè)的投資機(jī)會。例如，混合所有制改革紅利將催生傳統(tǒng)行業(yè)的投資機(jī)會，互聯(lián)網(wǎng)對社會經(jīng)濟(jì)生活的全面滲透將提升成長行業(yè)的競爭力和盈利前景，業(yè)績穩(wěn)定的成長行業(yè)的估值洼地將被市場充分挖掘。