近日，央企改革成為市場新的 “風(fēng)口”，在這一背景下，國泰基金推出國內(nèi)第1只央企改革主動管理型基金——國泰央企改革股票型基金，該基金已于8月3日正式發(fā)行。

　　8月14日，在中國建投聯(lián)合證券日報主辦，國泰基金承辦的JIC投資沙龍上，國泰央企改革基金擬任基金經(jīng)理鄧時鋒，接受了《證券日報》基金新聞部記者的專訪，講述了他看好央企改革投資機會的理由和投資邏輯。

　　央企改革

　　迫切性決定其投資機會

　　鄧時鋒表示他看好央企改革的主要原因是從國家戰(zhàn)略層面上和發(fā)展周期上央企改革的迫切性。

　　“首先是從國家戰(zhàn)略層面上，央企改革具有迫切性。中國在2020年要實現(xiàn)GDP人均到一萬美金，固定資產(chǎn)投資是重要的一塊，央企作為國民經(jīng)濟排頭兵，不改革不能帶動經(jīng)濟每年保持6.5%的速度增長。此外 “一帶一路”戰(zhàn)略涉及央企和國企，中國南北車的整合，也是配合“一帶一路”戰(zhàn)略?！编嚂r峰接著說道，“從經(jīng)濟發(fā)展周期來看，改革也有非常強的迫切性。央企集中的部分產(chǎn)業(yè)，從2011年到2014年市場需求明顯下降，經(jīng)濟放緩。這一塊改革需求很迫切。這兩個方面決定了央企改革或者是國企改革的迫切性，同時也就說明它的改革成功對國民經(jīng)濟的重要意義，這是投資者絕不能忽視的?！?/p>

　　“目前央企普遍估值水平相對較低，股息率相對較高，投資風(fēng)險相對較小。”鄧時鋒表示，財政部直屬的央企有百余家，基本各個行業(yè)都有，所以供投資人選擇的范圍和覆蓋面是比較廣的，可以以此規(guī)避很多風(fēng)險。他還表示：“這屆政府對國企尤其央企重視程度比較高，習(xí)近平總書記提出了做大做優(yōu)做強國有企業(yè)，這使得央企的蓬勃發(fā)展有必要性也有客觀可能性。”

　　“綜上，從客觀需要、可能性、國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟周期發(fā)展規(guī)律來看，投資央企改革都會帶來比較不錯的收益。且過去一年、兩年、三年的中證央企指數(shù)來看，都戰(zhàn)勝了上證指數(shù)?！编嚂r峰強調(diào)。

　　根據(jù)政策

　　出臺跟蹤投資

　　對于下半年央企合并概念還會不會像上半年的南北車一樣掀起熱潮這一問題，鄧時鋒表示，具體問題需要具體分析：“人不可能經(jīng)過同一條河經(jīng)過兩次，但是大家對于央企合并熱情是非常高漲的，央企改革，不僅僅是指合并，還有整體上市或者行業(yè)內(nèi)部分工?！?/p>

　　結(jié)合當(dāng)前的市場環(huán)境，鄧時峰建議投資者在選擇央企改革概念股時仔細考慮：“客觀地說，當(dāng)前很多投資者是驚弓之鳥的狀態(tài)，心態(tài)短期內(nèi)調(diào)整不過來。現(xiàn)在清理場外配資、降低杠桿后，市場能逐漸穩(wěn)定下來，進入正常運行狀態(tài)。即使對大盤、宏觀有一定異議，但對個股是很有信心的。投資央企改革概念股需要投資者優(yōu)中選優(yōu)，結(jié)合市場不同特點進行投資。”

　　鄧時鋒告訴記者，他在投資央企改革概念股時遵循以下的投資邏輯：“首先要研究它所處的行業(yè)目前的發(fā)展周期，預(yù)期變化的是什么樣的，企業(yè)核心競爭力如何，過去發(fā)展路徑是怎么樣的，產(chǎn)品，技術(shù)，研發(fā)，營銷有什么樣的核心競爭力；其次是關(guān)注央企管理團隊的執(zhí)行力和一些戰(zhàn)略規(guī)劃，對企業(yè)發(fā)展進行分析評估；然后是密切關(guān)注上市公司央企改革的進程；最后是通過上述研究，建立一個估值模型，進行估值分析、盈利預(yù)測、評估他的投資價值。”此外，鄧時峰還強調(diào)：“我還會分析當(dāng)時的證券市場，結(jié)合市場情況尋找跟市場相契合的央企進行投資，從而關(guān)注具體標(biāo)的的盈利估值。”

　　采訪最后，鄧時峰表示：“中國未來核心的發(fā)展主線有兩條，一個是改革，一個是創(chuàng)新。央企改革和國企改革是最重要的改革因素，是不可或缺的。它不僅是一個概念，而且會切切實實提升這些公司核心競爭力，我覺得它會貫穿在“十三五”規(guī)劃當(dāng)中。對央企改革的投資過程是一個長期的過程，央企改革帶來的收益也是一個長期收益過程，我們要循序漸進地根據(jù)政策出臺一步一步跟蹤投資?！?/p>