8年后的牛市來之不易，本次牛市的推動力量也是前所未有，牛市尚未終結(jié)。短期市場風(fēng)險猶存，“瘋牛換擋”要經(jīng)歷陣痛。

　　上周(5月25-29日)黑色星期四，早盤走勢和周三的一樣，在上摸5000點未果的情況下，沖高回落進(jìn)而開始急跌，市場可謂哀鴻遍野，空方讓市場陷入集體恐慌之中。就在距離還有兩天就是著名的“5·30”之際，滬深兩市提前出現(xiàn)大幅調(diào)整，大盤在經(jīng)歷了8連陽之后，滬指暴跌近7%，兩市超過500只股票跌停，中石油、中石化近跌停。

　　消息面上，根據(jù)港交所公開披露“國家對匯金公司年內(nèi)首次減持四大行”的消息，成為觸發(fā)A股暴跌的導(dǎo)火索。據(jù)港交所公開信息披露，5月26日，匯金公司首次減持“四大行”的股份：分別減持工行16.29億元、減持建行19.06億元。

　　大跌催化劑另一方面為，外媒報道的“央行近期對部分機(jī)構(gòu)定向正回購，規(guī)模估算逾千億元”的傳聞，疊加本周較大規(guī)模新股發(fā)行對資金面的影響，短期資金面會相對收緊，加劇了市場擔(dān)憂，恐慌情緒釋放帶來快速下跌。

　　8年后的牛市來之不易，本次牛市的推動力量也是前所未有。短期市場風(fēng)險猶存，瘋牛換擋要經(jīng)歷陣痛。但深蹲才能起跳，收割才能播種?？傊蟮⒉豢膳?，證券市場就是一個波動的市場，未來的牛市依然還將繼續(xù)進(jìn)行。

　　博時基金：市場急劇調(diào)整

　　牛市邏輯未見破壞跡象

　　博時基金表示，A股5·28大跌6.5%，石油石化、非銀行金融等權(quán)重股領(lǐng)跌，中小盤成長股跌幅相對較小。對市場影響偏空的消息，主要是中央?yún)R金在A股減持工行和建行共35億，多家券商上調(diào)兩融保證金比例，以及IPO擴(kuò)容，中國核電等23只新股將于本周發(fā)行，預(yù)計將總共凍結(jié)8萬億元。

　　博時基金認(rèn)為，A股大幅調(diào)整除以上利空消息外，主要在于短期漲幅過大，多數(shù)投資者積累了可觀盈利，需要擇機(jī)兌現(xiàn)，從而引發(fā)市場急劇調(diào)整。

　　展望后市，當(dāng)前A股交易表現(xiàn)出高杠桿、高換手兩大特征，隨著股指逐漸步入高位，市場的波動風(fēng)險將會增加。但另一方面，推動這一輪行情的改革與轉(zhuǎn)型邏輯仍未破壞，投資者可繼續(xù)參與A股，并趁市場調(diào)整布局優(yōu)質(zhì)的成長標(biāo)的，對逐步推進(jìn)的國企改革等改革標(biāo)的，也可以進(jìn)行分散布局。

　　博時基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示，多快好省的收斂性牛市存在收斂后重筑平臺的技術(shù)要求。市場的基礎(chǔ)條件、催化條件、強(qiáng)化條件、擴(kuò)散條件沒有實質(zhì)變化，牛市的邏輯看不到破壞的跡象，主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的布局策略依然成立。國內(nèi)通脹起不來、國際美元不加息，市場的外圍環(huán)境就是友好的，單純的市場自身博弈不會改變牛市本質(zhì)。

　　新華基金：

　　緬懷“5·30”，慢牛更健康

　　新華基金表示，5月28日尾盤加速下跌，收盤下跌321點，跌幅6.5%，收盤點位4620。中小板下跌6.3%，創(chuàng)業(yè)板下跌5.39%，所有行業(yè)指數(shù)均大幅下跌，符合我們近期策略判斷。

　　后市展望：回顧2007年“5·30”后的幾個交易日，大盤暴跌近20%，不少個股更是暴跌達(dá)40%，那此次大盤會否重演2007年時的一幕呢？我們認(rèn)為從中長期來看，洗洗更健康，堅定看好國企改革、以及代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)等，回撤正是介入機(jī)會。

　　鑒于年初以來無論是主板還是創(chuàng)業(yè)板漲幅均較大，近期小市值股票、次新股更是瘋狂補(bǔ)漲，投機(jī)氛圍濃厚，而若大盤繼續(xù)非理性的大漲，那后市管理層或?qū)⒂羞M(jìn)一步打壓動作，因此，短期不少投資者選擇獲利了結(jié)，各指數(shù)均還有一定調(diào)整空間，但下跌空間也不會很大，雖難再現(xiàn)當(dāng)年連續(xù)暴跌走勢，但個股分化必然加劇，調(diào)整后股市仍然有較大機(jī)會。

　　我們維持之前看好的幾個方向：1)低估值白馬仍然是股市穩(wěn)定的基礎(chǔ)；2)代表未來發(fā)展趨勢的新興產(chǎn)業(yè)以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型股仍然有較大機(jī)會；3)主題方面，國企改革帶來制度紅利，以及有外延預(yù)期的次新股回調(diào)之后仍是持續(xù)值得關(guān)注的領(lǐng)域。中長期股市仍然看漲：國家支持股市發(fā)展態(tài)度未變；場外資金持續(xù)流入股市趨勢未變；貨幣、財政政策繼續(xù)寬松預(yù)期不變；中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)改革，企業(yè)持續(xù)轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新趨勢不變；國企資產(chǎn)證券化還有很大空間。