過去三個(gè)交易日，冰火兩重天的現(xiàn)象在A股上演。

　　5月5日至7日，上證指數(shù)三天重挫367點(diǎn)，滬指從最高點(diǎn)4500點(diǎn)回落至4112點(diǎn)。同期，創(chuàng)業(yè)板指下跌24.75點(diǎn)，跌幅只有0.87%?；ヂ?lián)網(wǎng)的代表品種樂視網(wǎng)(300104.SZ)3天股價(jià)上漲15.39%。

　　主板藍(lán)籌股暴跌，創(chuàng)業(yè)板成長股走強(qiáng)的反差背后，是場內(nèi)存量資金騰挪和新基金建倉帶來的結(jié)果。

　　“5月5日藍(lán)籌股暴跌，我們把占持倉20%的大盤股切換成中小市值成長股?！饼堯v資產(chǎn)管理有限公司董事長吳險(xiǎn)峰表示。

　　賣藍(lán)籌、換成長的現(xiàn)象同樣出現(xiàn)在公募基金中。此外，募集成立的成長風(fēng)格新基金，近期亦開始建倉，資金正是流入中小板和創(chuàng)業(yè)板為主的成長股。

　　新基金建倉緩慢

　　過去三個(gè)交易日，A股市場出現(xiàn)寬幅震蕩，這給近期募集成立的新基金提供了建倉的時(shí)間窗口。

　　“我們成立的新基金，都已完成建倉?！?a href="http://app.www.zhonghuixigou.com/fund/company.php?id=00000022" target="_blank" title="富國基金 00000022">富國基金一位內(nèi)部人士透露。記者從業(yè)內(nèi)了解到，上投摩根、融通基金等多家公司發(fā)行的新基金近期開始逐步建倉。

　　不過，與此前新基金的快速建倉不同，過去三個(gè)交易日，新基金建倉速度并不快。

　　“我們已開始建倉，但市場看不清方向，還想再觀察一下?！蹦承禄鸾?jīng)理說，5月以來的市場走勢超出預(yù)期，因而建倉緩慢。

　　記者從業(yè)內(nèi)了解到，新基金建倉緩慢是比較普遍，其中，代表性的公司是前海開源基金。

　　資料顯示，前海開源高端裝備制造成立于3月27日，4月30日和5月6日凈值均是1.002。2月13日成立的前海開源農(nóng)業(yè)大指數(shù)，凈值自4月30日至5月6日始終維持在1.001。此外，4月16日成立的前海開源健康分級，截至5月6日的凈值更一直維持在1.0。

　　有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，前海開源基金旗下的多只新基金建倉緩慢，是基于他們判斷快速上漲的市場，會(huì)迎來一波調(diào)整。

　　“隨著瘋牛行情持續(xù)，監(jiān)管層態(tài)度出現(xiàn)變化，雖不及96年‘12道金牌’力度之大，但截至今日監(jiān)管層亦有近10次表態(tài)希冀于市場降溫?！?月5日收市后，前海開源基金一位投研人士向記者表示，調(diào)整如期展開，但風(fēng)險(xiǎn)仍需釋放。

　　“無論是提示風(fēng)險(xiǎn)，還是查入市資金、查違規(guī)，均體現(xiàn)監(jiān)管層對長牛慢牛行情的期望?！鼻昂ｉ_源基金投研人士判斷，雖然監(jiān)管引發(fā)的調(diào)整不會(huì)影響長期趨勢，但對比1996與2007年情況，市場均在短期出現(xiàn)20%以上急跌。基于此，他們判斷市場還將經(jīng)歷進(jìn)一步回調(diào)。

　　擔(dān)憂強(qiáng)勢成長股補(bǔ)跌

　　過去三個(gè)交易日，以建筑、鋼鐵、煤炭等權(quán)重股為主的上證指數(shù)是暴跌重災(zāi)區(qū)，以樂視網(wǎng)(300104.SZ)為代表的成長股則強(qiáng)勢上漲，三天漲幅超過15%。

　　不過，有基金經(jīng)理指出，牛市調(diào)整會(huì)有結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，中小成長股后續(xù)可能也會(huì)迎來調(diào)整。

　　“監(jiān)管政策引發(fā)的調(diào)整大概率會(huì)出現(xiàn)大小票齊跌，控制倉位依然是首選?！鼻昂ｉ_源基金投研人士指出，近期市場情緒降溫，表現(xiàn)在政策刺激邊際效應(yīng)顯著降低，如京津冀、七大工程包，以及工信部提出的互聯(lián)網(wǎng)+規(guī)劃等，都沒有帶動(dòng)主題概念出現(xiàn)上行行情。

　　基金經(jīng)理擔(dān)憂成長股補(bǔ)跌，跟主板連跌三天、跌幅超預(yù)期的市場表現(xiàn)有關(guān)。

　　5月7日，已連跌兩天的A股延續(xù)弱勢，上證綜指再度大跌超過百點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指也未能延續(xù)前幾日強(qiáng)勢表現(xiàn)，當(dāng)日下跌40.51點(diǎn)，跌幅達(dá)1.42%。

　　“我們原以為上證指數(shù)會(huì)站穩(wěn)4200點(diǎn)，但沒想到會(huì)跌到4112點(diǎn)。主板調(diào)整超出預(yù)期，我們擔(dān)憂調(diào)整會(huì)向中小盤股蔓延?！鄙虾Ｒ晃换鸾?jīng)理說，若滬指在4200點(diǎn)企穩(wěn)，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股可以不必調(diào)整，往上拉升，但滬指調(diào)整超出預(yù)期，他們開始重新思考創(chuàng)業(yè)板面臨的調(diào)整幅度。

　　“創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的特點(diǎn)是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)持股，成長風(fēng)格的基金經(jīng)理這幾天都很淡定。但若小票開始跌，有些資金開始賣，抱團(tuán)聯(lián)盟就會(huì)崩塌，小盤調(diào)整幅度也不會(huì)小?！币晃换鸸就顿Y部總監(jiān)擔(dān)憂，市場調(diào)整有可能從主板藍(lán)籌股轉(zhuǎn)向成長股。

　　“現(xiàn)在成長股風(fēng)格的基金倉位都比較高，假如成長股開始調(diào)，從資金博弈的角度，降低倉位可以減少基金凈值回撤的幅度?！鄙鲜錾虾；鸾?jīng)理說，他們還在思考和觀察市場的下一步走向。

　　記者采訪了解到，雖然公募基金持倉結(jié)構(gòu)以互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)+的新興產(chǎn)業(yè)為主，但他們近期也在調(diào)倉和切換品種。

　　“現(xiàn)在大家是把二三線講故事的題材股、概念股剁掉，把資金堆在一線龍頭股，形成一種抗跌的安全堡壘?！鼻笆龌鸸就顿Y總監(jiān)稱，5月7日，新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股出現(xiàn)分化，就是資金在抱團(tuán)尋找一個(gè)避風(fēng)港。