正如窗外烤爐一樣的天氣，A股市場正彌漫著火熱的投資情緒。三季度剛過2個月，上證指數(shù)已經(jīng)上漲了171.62點。

　　市場上有人放言“牛市來了”。牛市真的來了嗎?投資者該順勢而為還是逢高減倉呢?對此，大眾證券報和財信網(wǎng)記者專訪了諾安靈活配置基金經(jīng)理夏俊杰。

　　“大的行情不會太遙遠(yuǎn)，明后年出現(xiàn)大行情的概率較大，但短期還不具備系統(tǒng)性機(jī)會?！毕目〗芴寡?，他正在布局傳統(tǒng)行業(yè)里有轉(zhuǎn)型能力或創(chuàng)新欲望的公司，“這些公司現(xiàn)金流回籠不錯，一旦發(fā)力會有較好表現(xiàn)。”

　　風(fēng)控放第一賺時間的錢

　　小心駛得萬年船，這是中國的一句老話。大師巴菲特也說，投資人并不需要做對很多事情，重要的是能不犯重大的過錯。今年7月25日，諾安靈活配置基金累計單位凈值創(chuàng)新高，最近5年，該基金年化回報率高達(dá)7.7%，高居同類可比基金第一名，而上證綜指同期下跌了32%左右。在夏俊杰看來，管理諾安靈活配置基金最成功的一點，是他對風(fēng)控的把握。

　　“我一直覺得，投資這個行業(yè)與其說獲取收益的行業(yè)，不如說是控制風(fēng)險的行業(yè)。投資所要面臨的風(fēng)險幾乎無處不在，有的時候你也無法預(yù)期它何時發(fā)生，但如果你能處理好風(fēng)險，生存下來，長期累積下來你應(yīng)該就會獲得較好的收益，因為我們可以賺到時間的錢?！彼Q，過去幾年靈活配置在市場下跌的過程中凈值回撤很小，因為波動較小，風(fēng)險控制比較到位，長期來看，賺錢就不難了。在選股的過程中，“用絕對收益理念賺時間的錢”一直是他追求的目標(biāo)之一。

　　知錯能改善莫大焉，投資也一樣。去年諾安靈活配置做的不如人意，盡管取得了7.6%的收益，但五年多來第一次落后同業(yè)，有人開始質(zhì)疑。夏俊杰反思稱，去年靈活配置做的很差的原因，首先是按照原有的“安全邊際”體系去找股票，滿足自己風(fēng)險收益比要求的股票太少;另外，在整個基金規(guī)模從3億到40多億不斷擴(kuò)大的過程中，對行業(yè)配置的重視度不斷增加，而對個股的關(guān)注度明顯下降，這從投資方法上也是有問題。這兩個原因造成了其業(yè)績的不盡如人意。

　　正如巴菲特所言，重整旗鼓的首要步驟是停止做那些已經(jīng)做錯了的事。“去年四季度開始，自己著手做了一些有針對性的優(yōu)化，在看好的幾個新興領(lǐng)域，比如新能源汽車、藍(lán)寶石、移動互聯(lián)網(wǎng)里面重倉布局了個股，在發(fā)揮行業(yè)配置優(yōu)勢的前提下融入了個股的元素，所以今年一季度表現(xiàn)不錯。另外自己去年偏價值的股票多一些，比如保險股、電力股，還有今年一季度增持的汽車股，整體上規(guī)避了本輪創(chuàng)業(yè)板的下跌，并且在這一輪風(fēng)格比較大的轉(zhuǎn)換中，占到不少先機(jī)。”夏俊杰的語氣顯得自信而有力。

　　 時刻想著投資做夢也不例外

　　與夏俊杰的交談，是在他出差回來的第二個工作日。基金經(jīng)理的工作比較忙，經(jīng)常全國各地到處飛，他們需要不斷的學(xué)習(xí)，不斷的把學(xué)習(xí)到的東西運用到操作中，或者與其他人分享他們的學(xué)習(xí)心得。閑聊中，他透露自己曾經(jīng)做夢都會講到與股票相關(guān)的事情。

　　“干投資這一行，最大的不一樣的地方，是你腦子里時時刻刻都在想著跟投資相關(guān)的事兒，遇到任何事情都自覺地用工作中的方式來解釋，來分析，而投資中的各個元素又都是錯綜復(fù)雜和不斷變化的，所以人的整個思想會一直受到牽絆，徹底放松的機(jī)會并不多?！毕目〗芴寡?。

　　與這位基金經(jīng)理的交談給人一種很平和的感覺，雖然管理著幾十億的資金，雖然靈活配置基金的業(yè)績很不錯，但他的語氣沒有絲毫炫耀與張揚。

　　“我曾經(jīng)也有過飄飄然，有過自以為是，但后來證明，一旦出現(xiàn)這些情況時，幸?？赡芫鸵筋^了，正所謂‘樂極生悲’。投資中最重要的是，任何時候都要保持平常心。逆境的時候人往往都會很沮喪很壓抑，這種心境下一定會嚴(yán)重影響人的判斷力，但當(dāng)各方的壓力撲面而來的時候，自己怎么走出來，怎么去改進(jìn)，這個時候只能自己想辦法調(diào)節(jié)。順境也一樣。平常心需要很長很長的時間去克服去磨練?！?

　　在此次采訪中，夏俊杰給我們的投資者分享了幾本書?！叭腴T級的投資人，可以看看《聰明的投資者》，專業(yè)一些的投資人，可以看看《投資最重要的事》、《操盤術(shù)》，另外一些哲學(xué)和歷史方面的書籍也很好，多看總沒壞處，能學(xué)到一點就很值了?！彼J(rèn)為，每一位成功的投資者都有可借鑒的地方，但不可復(fù)制。從每一個成功的投資大師身上學(xué)到一兩點，然后再與自己的特點結(jié)合起來，就可以受益匪淺。

　　 藍(lán)籌機(jī)會多關(guān)注轉(zhuǎn)型公司

　　上證指數(shù)近期一口氣翻了個跟頭，市場上有人放言“牛市來了”。牛市真的來了嗎?夏俊杰有自己的思考。

　　“藍(lán)籌股大的機(jī)會短期也不會有，主要是地產(chǎn)行業(yè)還處于大的調(diào)整周期中的早期階段，未來怎么走投資者分歧很大，現(xiàn)階段無法形成明確的一致預(yù)期，這樣，大盤也好，藍(lán)籌股也好，短期仍不具備大的系統(tǒng)性機(jī)會，但這種大的行情也不會太遙遠(yuǎn)，明后年出現(xiàn)的概率較大?！彼硎尽?

　　在不同時期不同投資者的擇股標(biāo)準(zhǔn)不同，而對夏俊杰來說，他比較看重“現(xiàn)金流”和“轉(zhuǎn)型”這兩個指標(biāo)。

　　“下半年，藍(lán)籌股的機(jī)會更多些，因為創(chuàng)業(yè)板的絕大多數(shù)股票還是處于泡沫化階段，未來價值回歸之路還很漫長。當(dāng)前時點可以關(guān)注的是，傳統(tǒng)行業(yè)里有轉(zhuǎn)型能力或創(chuàng)新欲望的公司，目前很多傳統(tǒng)行業(yè)已無人覆蓋，無人關(guān)注基本面的變化，無人關(guān)注公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，但這些股票也具有轉(zhuǎn)型的能力和愿望，一旦發(fā)力就會有較好表現(xiàn)。比如地產(chǎn)行業(yè)，很多公司市值遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于保守測算的NAV，如果公司長期沒有拿地且未來也不計劃拿新地的話，那它預(yù)期的現(xiàn)金流還是會不錯的，長期成功轉(zhuǎn)型的概率也是有的。此外汽車、零售領(lǐng)域也有類似的個股?！?

　　與看重風(fēng)控和轉(zhuǎn)型相呼應(yīng)，夏俊杰調(diào)研公司也偏好這兩點。“我調(diào)研時可能重點喜歡兩類公司。第一，滿足‘安全邊際’原則，即公司肯定是值這個錢，同時未來有成長性，這類可能進(jìn)入投資組合的重點標(biāo)的;第二，一些新的東西，未來可能改變社會，改變生活，而現(xiàn)在不確定性又比較大。這種公司主要是去學(xué)習(xí)一下，不一定當(dāng)時就有機(jī)會買，但如果了解清楚，市場又給予機(jī)會的話，也會大膽參與?！?/p>