新華基金張宗友：三大法寶保持權(quán)益類投資優(yōu)勢(shì)

　　連續(xù)三次獲得金牛公司進(jìn)取獎(jiǎng)，旗下產(chǎn)品每年獲得的金牛獎(jiǎng)數(shù)量在眾多公募基金公司中數(shù)一數(shù)二，新華基金(博客,微博)不僅長(zhǎng)期業(yè)績(jī)突出，而且人才輩出，幾乎每年都有新上任的基金經(jīng)理獲得金牛大獎(jiǎng)。

　　新華基金總經(jīng)理張宗友透露，公司始終把權(quán)益類投資放在核心戰(zhàn)略位置，在人才爭(zhēng)奪激烈的公募行業(yè)，公司在人才培養(yǎng)和留人方面另辟蹊徑。他們不唯“明星”論，而是采用“產(chǎn)品導(dǎo)向”的戰(zhàn)略，保持了產(chǎn)品業(yè)績(jī)和風(fēng)格的穩(wěn)定，作為中小基金公司，也打出了權(quán)益類投資的特色。對(duì)于激勵(lì)機(jī)制，張宗友認(rèn)為，靈活有效的機(jī)制是留人的必選項(xiàng)，但事業(yè)部不是；基金公司是否實(shí)行事業(yè)部制要根據(jù)公司的實(shí)際情況，并考慮基金經(jīng)理隊(duì)伍現(xiàn)狀，包括市場(chǎng)影響力、投資能力和意愿，以及市場(chǎng)等多重因素。

　　三大法寶保持權(quán)益類優(yōu)勢(shì)

　　2015年新華基金旗下管理的主動(dòng)偏股基金數(shù)達(dá)12只，共8只基金收益超五成，其中新華行業(yè)輪換配置A取得了全年平均160.4%的超高收益，排名同類基金前列，新華鑫益、新華趨勢(shì)領(lǐng)航和新華中小市值優(yōu)選也分別取得86.1%、81.1%和80.9%的較高收益。

　　截至2016年一季度，新華基金以304億元的規(guī)模在101家基金公司中排名第48位，其中，超過(guò)一半的規(guī)模是權(quán)益類基金。多年來(lái)新華基金共計(jì)斬獲16座金牛獎(jiǎng)。

　　張宗友介紹，公司有三大法寶維持權(quán)益類投資特色。首先是機(jī)制。張宗友認(rèn)為，提升投研能力還是要靠機(jī)制。如今，全行業(yè)已經(jīng)有110多家開(kāi)展公募業(yè)務(wù)的資管機(jī)構(gòu)，為了做大規(guī)模，有的是貨基先行，有的是專戶先行。而新華基金在成立之初，就是以權(quán)益類投資為發(fā)展方向的。

　　在新華基金內(nèi)部，打造權(quán)益類投資能力是各部門(mén)的共識(shí)。張宗友說(shuō)：“大家自覺(jué)或不自覺(jué)地會(huì)支持權(quán)益類投研能力的發(fā)展，各種資源也會(huì)向權(quán)益類投研和權(quán)益類產(chǎn)品的銷售上來(lái)傾斜?！?/p>

　　近年來(lái)，新華基金在固定收益、互聯(lián)網(wǎng)金融等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展也較快，但是權(quán)益類投資始終是其核心業(yè)務(wù)?！耙苍S未來(lái)貨基、債基的規(guī)模會(huì)大大超過(guò)權(quán)益類，但是我們的核心競(jìng)爭(zhēng)力可能還會(huì)是權(quán)益類投資?！彼f(shuō)。

　　目前新華基金出身的金牛基金經(jīng)理也超過(guò)10位，所有產(chǎn)品任期內(nèi)均實(shí)現(xiàn)正收益、分管投資的現(xiàn)任副總經(jīng)理兼投資總監(jiān)崔建波也是其中之一。值得關(guān)注的是，每一年，新華基金的金牛獎(jiǎng)名單中，也總是新人輩出，如李會(huì)忠、欒江偉等，都是上任不久的基金經(jīng)理。這在公募基金人才流失嚴(yán)重、優(yōu)秀基金經(jīng)理青黃不接的當(dāng)下，成為行業(yè)里的一抹亮色。

　　張宗友稱，這與新華基金的兩個(gè)理念有關(guān)。第一是強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品業(yè)績(jī)的穩(wěn)定，新華要求研究和投資緊密結(jié)合，所有的研究員都必須了解各個(gè)產(chǎn)品的風(fēng)格和特色，以保證未來(lái)接手產(chǎn)品時(shí)，維持產(chǎn)品的風(fēng)格和操作思路，業(yè)績(jī)不會(huì)大幅波動(dòng)。

　　“其實(shí)越來(lái)越多的客戶開(kāi)始關(guān)注投資業(yè)績(jī)的穩(wěn)定，如果產(chǎn)品的業(yè)績(jī)一直忽上忽下，即使暫時(shí)名列前茅，客戶也不敢投資?！彼f(shuō)。

　　新華基金的另一個(gè)理念，則是強(qiáng)調(diào)以產(chǎn)品為導(dǎo)向，而不是以人為導(dǎo)向。張宗友表示：“我們要求產(chǎn)品有其自身特點(diǎn)，不希望隨著基金經(jīng)理的變化，而調(diào)整產(chǎn)品風(fēng)格。公司在挑選基金經(jīng)理時(shí)，也會(huì)考慮基金經(jīng)理的投資風(fēng)格與原有產(chǎn)品風(fēng)格相匹配，使基金經(jīng)理認(rèn)同產(chǎn)品已樹(shù)立的投資理念。這樣，產(chǎn)品業(yè)績(jī)既有前人的積累，也能為新任基金經(jīng)理做好鋪墊?！?/p>

　　“用產(chǎn)品來(lái)帶動(dòng)人員，而不是過(guò)分地關(guān)注個(gè)人、強(qiáng)調(diào)明星基金經(jīng)理，也可以緩解當(dāng)下由于公募行業(yè)人才流動(dòng)過(guò)快、人才流失嚴(yán)重而帶來(lái)業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)。”張宗友說(shuō)，“同時(shí)也會(huì)減輕公司不斷招聘業(yè)內(nèi)優(yōu)秀基金經(jīng)理的壓力。”

　　當(dāng)前，隨著私募行業(yè)的發(fā)展和政策環(huán)境日益成熟，優(yōu)質(zhì)公募人才紛紛“奔私”。根據(jù)本報(bào)的不完全統(tǒng)計(jì)，2015年奔私的公募人才超過(guò)250位。雖然金融行業(yè)憑借其高額薪酬吸引了大批投資人才，但仍然招架不住優(yōu)質(zhì)人才源源不斷地流走，這導(dǎo)致基金經(jīng)理的培養(yǎng)過(guò)程大大縮短。原來(lái)要成為研究員可能先要做2-3年的助理行業(yè)研究員，成為基金經(jīng)理也需要先做1-2年的基金經(jīng)理助理，而一名基金經(jīng)理的“養(yǎng)成”則需要6-7年，但如今3-5年就坐上基金經(jīng)理位子比比皆是。張宗友認(rèn)為，縮短培養(yǎng)時(shí)間，加快培養(yǎng)速度，必然會(huì)影響質(zhì)量，導(dǎo)致基金經(jīng)理投資基礎(chǔ)不扎實(shí)，對(duì)行業(yè)影響較大?！斑@幾年的人才隊(duì)伍，明顯沒(méi)有以前踏實(shí)，”他說(shuō)，“年輕的基金經(jīng)理經(jīng)驗(yàn)不足，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)市場(chǎng)牛熊變換的考驗(yàn)，投資邏輯不清晰且容易改變，一旦遇到市場(chǎng)極端情況就可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)的大幅波動(dòng)，也間接損毀公募行業(yè)的口碑。”

　　因此，新華基金采取內(nèi)部培養(yǎng)人才的方式，這是其第三大法寶。據(jù)悉，在人才選拔上，新華基金較少?gòu)耐獠空衅富鸾?jīng)理，以便更好地保持公司的投資理念和風(fēng)格，完善公司投研一體化的工作體系。

　　張宗友介紹，實(shí)際上，在新華基金得金牛獎(jiǎng)的“新人”，說(shuō)“新”也不新，因?yàn)樗麄兌家呀?jīng)做了多年的研究，并已經(jīng)接觸了兩三年的投資。新華基金的基金經(jīng)理往往需要經(jīng)過(guò)多年的培養(yǎng)，包括2-3年的研究員經(jīng)歷，如果做得不錯(cuò)，并有投資天賦，還要做起碼一年的基金經(jīng)理助理，在此期間，他們將獲得較多實(shí)盤(pán)或者模擬投資經(jīng)驗(yàn)。

　　做事業(yè)部不能一哄而上

　　內(nèi)部培養(yǎng)人才，是盡量保證“新人”質(zhì)量的方式。張宗友認(rèn)為，資深或明星基金經(jīng)理的缺乏是人才流失過(guò)快和結(jié)構(gòu)性人才供給不足的表現(xiàn)，這一問(wèn)題無(wú)法逃避，靈活多層次的激勵(lì)機(jī)制是公募基金擺脫目前人才困境的必然選擇。

　　在經(jīng)過(guò)多年的探討之后，從2014年起，股權(quán)激勵(lì)、事業(yè)部等兩種主要的人才激勵(lì)方式，逐漸在公募基金行業(yè)展開(kāi)。目前，已有逾10家基金公司設(shè)立事業(yè)部，事業(yè)部制能在公募平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)私募機(jī)制，因此也被認(rèn)為是公募基金的救命稻草。

　　張宗友認(rèn)為，目前真正事業(yè)部制的基金公司不多，有些是采取了類事業(yè)部制的考核方法。事業(yè)部制優(yōu)點(diǎn)明顯，可以更好地激發(fā)投資人員的積極性，為其提供更廣闊的空間，不但實(shí)現(xiàn)物質(zhì)留人，也在一定程度上實(shí)現(xiàn)了精神留人?！按蠹矣X(jué)得有了一個(gè)獨(dú)立的平臺(tái)，可以自由去發(fā)揮，這是一種精神滿足?！钡?，事業(yè)部制也存在許多問(wèn)題，是否采取事業(yè)部制也要看自身的情況，把握住合適的時(shí)機(jī)，不能一哄而上，主要表現(xiàn)為：

　　首先，事業(yè)部制在市場(chǎng)不好的情況下，要增加基金規(guī)模較為困難，成立事業(yè)部的動(dòng)力明顯不足。例如2015年上半年行情火爆，成立事業(yè)部的呼聲強(qiáng)烈，下半年和2016年則很少提及。

　　其次，事業(yè)部容易產(chǎn)生內(nèi)耗。因?yàn)楣举Y源有限，而如果事業(yè)部較多，在研究、銷售、中后臺(tái)等資源上會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)，也會(huì)產(chǎn)生對(duì)外部資源的爭(zhēng)奪。對(duì)公司而言，如果沒(méi)有完善的管理體系，平衡不好各方利益關(guān)系，可能會(huì)影響業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　再次，事業(yè)部對(duì)人員能力要求較高。一個(gè)事業(yè)部涉及到投資、管理等方方面面，基金經(jīng)理并非投研實(shí)力強(qiáng)就具備管理好事業(yè)部的能力。

　　張宗友表示，目前公司對(duì)基金經(jīng)理采取投資業(yè)績(jī)與增量規(guī)模相結(jié)合的考核方式，如果條件成熟，公司未來(lái)將在適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行事業(yè)部制改革，或采取類事業(yè)部制的考核模式。

　　發(fā)產(chǎn)品不能過(guò)分迎合市場(chǎng)

　　今年一季度，A股遭遇重挫，上證指數(shù)跌幅達(dá)到17%。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，開(kāi)放式混合型基金整體縮水17%，開(kāi)放式股票型基金縮水12%。然而，新華基金的權(quán)益類投資規(guī)模卻并沒(méi)有縮水多少，成為行業(yè)里的“人氣小主”。

　　對(duì)此，張宗友表示，這是因?yàn)楣驹诋a(chǎn)品選擇和發(fā)行上，沒(méi)有過(guò)分地迎合市場(chǎng)。例如，沒(méi)有成立很多打新產(chǎn)品。2015年上半年，打新基金被強(qiáng)烈看好，往往一成立就是50億-60億元的規(guī)模，然而隨著IPO的暫停，大熱的打新基金迅速降溫，由于無(wú)法預(yù)測(cè)IPO重啟的時(shí)間，許多客戶大量贖回打新基金，致使打新基金規(guī)模急速縮水，部分贖回量超過(guò)九成。

　　其次，2015年，新華基金憑借優(yōu)良的投資業(yè)績(jī)，積極推動(dòng)老產(chǎn)品的持續(xù)營(yíng)銷工作。相對(duì)新發(fā)基金產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，這些客戶對(duì)公司和產(chǎn)品的信賴度更高，持有的時(shí)間也更長(zhǎng)，客戶的收益也會(huì)相對(duì)高一些，產(chǎn)品的規(guī)模也會(huì)更穩(wěn)定。

　　張宗友認(rèn)為，公募基金發(fā)展的三大主要能力是投研能力、產(chǎn)品能力和渠道駕馭能力。其中，投研能力是核心，而產(chǎn)品能力是基礎(chǔ)，渠道駕馭能力是保障。目前，新華基金旗下基金產(chǎn)品已經(jīng)超過(guò)30只，覆蓋股票、混合、指數(shù)、債券、貨幣等多種類型，產(chǎn)品線趨于完善。在良好業(yè)績(jī)的保障下，公司市場(chǎng)營(yíng)銷工作進(jìn)展順利，截至2015年底，形成直銷、銀行、券商、三方等銷售渠道多元化格局，并在三方代銷、電商互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)以及機(jī)構(gòu)客戶銷售上，取得了較好的成績(jī)。另外，公司專戶業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，并實(shí)行準(zhǔn)事業(yè)部制管理，成為公司穩(wěn)定的收入來(lái)源?！笆苋酥?，代人理財(cái)”是資管行業(yè)的根本使命，也是新華基金成立以來(lái)，始終牢記的行業(yè)根本，公司始終堅(jiān)持“慧投資，惠生活”的經(jīng)營(yíng)理念，不斷完善公司的治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)控體系，持續(xù)提升投研能力，為基金持有人創(chuàng)造持續(xù)而穩(wěn)定的回報(bào)。