2016年開年前兩周，股市迎來巨震，A股創(chuàng)下新年開市最差紀錄。開年第二周，10年期國債收益率突破2.80%關(guān)口，最低跌至2.72%，10年國開債收益率跌破3%，創(chuàng)下本輪牛市雙雙新低。

　　對此，廣發(fā)穩(wěn)安保本擬任基金經(jīng)理譚昌杰表示，債券提供超額回報的階段已過去，反而是A股存在中長期投資機會。而這樣的市場環(huán)境最有利于保本基金運作，目前正是布局保本基金的好時機。

　　債券：超額回報已過去

　　2016年債券市場還能提供絕對回報嗎？譚昌杰坦言，債券提供超額回報的階段已過去了。

　　“今年債市雖然可延續(xù)慢牛，預計絕對回報有限?！弊T昌杰認為，債券市場具有強周期性，一般情況下，高收益難以持續(xù)數(shù)年。

　　譚昌杰介紹，經(jīng)歷兩年債券牛市后，債券資產(chǎn)當前的收益率較低，無論是期限利差和信用利差都處于偏低的水平。但從基本面看，經(jīng)濟仍處于筑底階段，貨幣政策延續(xù)寬松，債券市場還看不到收益率反彈的風險。

　　但譚昌杰認為，利率產(chǎn)品在2016年一季度的機會大于風險?！半m然在穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的宏觀環(huán)境下，財政發(fā)力會給利率品種的供給帶來不確定性，但預計一季度的供需形勢相對較好，有利于利率品種的收益率下行。”

　　相較于利率債，譚昌杰對一季度信用品種持謹慎態(tài)度，“目前信用債市場供需兩旺，但隱含的信用風險尚未完全體現(xiàn)到收益率中?！彼A測近年信用品種將繼續(xù)分化，過剩行業(yè)出現(xiàn)違約事件的可能性顯著增加，因此應堅持高等級品種為主的配置方向。而轉(zhuǎn)債市場，譚昌杰判斷目前整體仍處于估值泡沫階段。“伴隨可轉(zhuǎn)債供給的增加，新發(fā)轉(zhuǎn)債的估值會拉低市場的整體估值水平，估值風險有望得到逐步釋放?！弊T昌杰認為，未來可轉(zhuǎn)債品種的投資策略應該為：坐等風險釋放，然后再精選個券。

　　在譚昌杰看來，雖然今年債市慢牛仍然可期，但全年的回報或?qū)⒒芈涞?%以內(nèi)。

　　A股：存中長期投資機會

　　相比債市開年的風景獨好，股市可謂是“開門黑”。但是譚昌杰則認為A股中長期投資機會已經(jīng)出現(xiàn)。

　　譚昌杰表示，股票市場在今年開年前兩周遭遇“挖坑行情”，10個交易日的調(diào)整幅度超過20%。但經(jīng)過這一輪調(diào)整后，部分個股已經(jīng)具備了中長期的投資價值。他預計，股市在今年的投資機會可能大于債市，但同時波動和震蕩也會加劇。

　　正是因此，譚昌杰對即將管理的廣發(fā)旗下首只保本基金——廣發(fā)穩(wěn)安保本混合很有信心?！氨１净鹜ㄟ^分享債券市場的穩(wěn)定收益，并積極捕捉權(quán)益類資產(chǎn)的超額收益機會，可獲得本金安全之外的絕對回報?！彼赋?，廣發(fā)穩(wěn)安保本混合型基金成立后將通過銀行存款、短期高等級債券和新股申購等品種獲取絕對回報，逐步建立保本基金的安全墊。

　　據(jù)譚昌杰介紹，廣發(fā)穩(wěn)安保本的保本周期為三年。該基金設計24%目標收益觸發(fā)機制，當基金收益連續(xù)15個交易日達到或超過24%，即結(jié)束保本周期。該基金重點配置兩大類債券資產(chǎn)：一類是銀行間市場的高等級短融以及短期利率債；另一類是交易所中短期信用債。另外，考慮到轉(zhuǎn)債品種的“債底+轉(zhuǎn)股”的產(chǎn)品特征與保本基金的預期回報特征一致，他將會在轉(zhuǎn)債市場估值風險得到充分釋放后，擇機配置可轉(zhuǎn)債。