剛剛披露完畢的2015年基金四季報(bào)中，部分近年來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好的明星基金經(jīng)理表示，在一系列貨幣和財(cái)政政策下，今年整體流動(dòng)性依然寬裕，但從邊際改善來(lái)看對(duì)市場(chǎng)的影響作用要弱于去年，股市在結(jié)構(gòu)上也可能更加均衡。

　　投資策略上，基金強(qiáng)調(diào)2016年的投資要更加立足基本面，在繼續(xù)看好新興成長(zhǎng)及轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的同時(shí)，也將“估值合理”放到了更重要的位置上。

　　宏觀：流動(dòng)性邊際效應(yīng)弱于去年

　　中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理任澤松表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速逐步下臺(tái)階的大趨勢(shì)中，2016年作為“十三五”開(kāi)局之年，“穩(wěn)增長(zhǎng)”不容有失。在改革和轉(zhuǎn)型過(guò)程中，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)難以維持高增速，新興產(chǎn)業(yè)比重逐步增加。預(yù)計(jì)在一系列貨幣和財(cái)政政策下，整體流動(dòng)性依然寬裕，但從邊際改善來(lái)看對(duì)市場(chǎng)的影響作用要弱于2015年。

　　廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先基金經(jīng)理劉曉龍注意到，國(guó)家多次重點(diǎn)提及供給側(cè)改革，同時(shí)對(duì)于剛兌的態(tài)度發(fā)生變化。他預(yù)期，2016年很可能要真正開(kāi)始解決產(chǎn)能過(guò)剩以及壞賬問(wèn)題，那么對(duì)于經(jīng)濟(jì)本身一定會(huì)產(chǎn)生壓力，不排除經(jīng)濟(jì)太差倒逼政府重新采取溫和措施，但是目前看有剛兌打破的可能，所以2016年經(jīng)濟(jì)本身不必抱有太大希望。

　　“2016年，實(shí)體經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期難言樂(lè)觀；資金面進(jìn)一步寬松空間十分有限，需警惕流動(dòng)性拐點(diǎn)；注冊(cè)制實(shí)施，股票供給壓力大于2015年；目前市場(chǎng)總體估值不低。在此大背景下，2016年預(yù)期收益率應(yīng)較今年有所降低，整體投資策略趨于謹(jǐn)慎?！迸d全輕資產(chǎn)基金經(jīng)理謝治宇表示。

　　華商基金總經(jīng)理、華商動(dòng)態(tài)基金經(jīng)理梁永強(qiáng)認(rèn)為，在傳統(tǒng)需求持續(xù)不足、全球都在尋找新的需求方向的大背景下，國(guó)際間的博弈和動(dòng)蕩將持續(xù)存在，原有國(guó)際秩序?qū)⒔邮芨蟮奶魬?zhàn)。而中國(guó)的轉(zhuǎn)型進(jìn)入關(guān)鍵期，自身面臨的去產(chǎn)能壓力持續(xù)加大，新的產(chǎn)業(yè)方向能不能較快地建立起來(lái)存在不確定性，同時(shí)人民幣國(guó)際化過(guò)程中匯率的調(diào)適和國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的疏解都將是對(duì)今年市場(chǎng)形成重要影響的因素。

　　市場(chǎng)：或處于相對(duì)均衡狀態(tài)

　　易方達(dá)新興成長(zhǎng)基金經(jīng)理宋昆認(rèn)為，去年四季度，市場(chǎng)迎來(lái)反彈，成長(zhǎng)股在反彈中表現(xiàn)突出，部分公司股價(jià)創(chuàng)出新高，一些股票的估值又上升到了較高水平；同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)加大，預(yù)計(jì)中央政府會(huì)繼續(xù)實(shí)施針對(duì)部分領(lǐng)域的財(cái)政刺激，同時(shí)保持較為寬松的貨幣環(huán)境。綜合上述宏觀經(jīng)濟(jì)局面、財(cái)政貨幣政策以及市場(chǎng)估值環(huán)境，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將處于相對(duì)均衡的狀態(tài)。

　　“注冊(cè)制推進(jìn)以及大股東減持都帶來(lái)了資金的壓力，美國(guó)加息留給央行的寬松空間變小，2016年可能是流動(dòng)性增速拐點(diǎn)，整體對(duì)市場(chǎng)的影響偏負(fù)面。股市本身而言，小股票估值高，傳統(tǒng)行業(yè)估值較低，股市在結(jié)構(gòu)上可能會(huì)較2015年更加均衡?！眲札埍硎?。

　　在建信信息產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理邵卓看來(lái)，2016年A股市場(chǎng)投資面臨較大挑戰(zhàn)，美元加息、人民幣匯率貶值、供給側(cè)改革等方面都可能帶來(lái)沖擊；但在“資產(chǎn)荒”局面下，股票權(quán)益市場(chǎng)對(duì)全社會(huì)資本的配置性需求來(lái)說(shuō)，仍然具有一定吸引力?！?016 年將是機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)并存的一年，雖然挑戰(zhàn)將比過(guò)去3 年更大?！?

　　策略：立足基本面 挖掘估值更合理的成長(zhǎng)股

　　具體投資方向上，任澤松認(rèn)為，信息技術(shù)相關(guān)的大數(shù)據(jù)和云計(jì)算、智能制造、新材料、新能源汽車(chē)等都會(huì)是中期轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)方向，急跌后部分相關(guān)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司估值已經(jīng)趨于合理，因此將在信息產(chǎn)業(yè)、生物醫(yī)藥、消費(fèi)升級(jí)、智能制造等領(lǐng)域重點(diǎn)配置。

　　“在配置的方向上新能源、環(huán)保和醫(yī)藥依然是關(guān)注重點(diǎn)，此外會(huì)關(guān)注‘十三五’規(guī)劃相關(guān)的軍工、農(nóng)業(yè)、先進(jìn)制造等領(lǐng)域的投資?！眹?guó)投瑞銀美麗基金經(jīng)理陳小玲表示。

　　需要指出的是，鑒于對(duì)上述宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)運(yùn)行特征的整體判斷，當(dāng)下基金在投資層面更加注重確定性，在繼續(xù)看好新興成長(zhǎng)及轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的同時(shí)，也將“估值合理”放到了更重要的位置上。

　　華夏領(lǐng)先基金經(jīng)理王曉李認(rèn)為，現(xiàn)階段將主要選擇受益于改革的成長(zhǎng)股，回避“高估值、高股價(jià)、高漲幅”的股票。重點(diǎn)投資環(huán)保、新能源、信息安全、軍民融合、國(guó)企改革等板塊，并適度配置文教體衛(wèi)等新興行業(yè)，同時(shí)開(kāi)始布局早周期行業(yè)，等待經(jīng)濟(jì)的真正企穩(wěn)；將回避前期漲幅較大的新能源汽車(chē)板塊，但若出現(xiàn)較為充分的調(diào)整，則會(huì)考慮重新布局。

　　“2016年基金的策略是加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)和具體公司的研究，尋找確定性較強(qiáng)的機(jī)會(huì)，配置基本面較具潛力的個(gè)股?！备粐?guó)低碳環(huán)保基金經(jīng)理魏偉表示。

　　“娛樂(lè)、醫(yī)療、環(huán)保、教育、體育產(chǎn)業(yè)必將迎來(lái)黃金發(fā)展時(shí)期。其中互聯(lián)網(wǎng)的垂直應(yīng)用領(lǐng)域值得高度地關(guān)注”宋坤補(bǔ)充道：“將挑選行業(yè)成長(zhǎng)性好、具備戰(zhàn)略視野、公司治理良好、市值合理的標(biāo)的進(jìn)行配置?！?