8月23日，滬港通開(kāi)始進(jìn)入測(cè)試階段，海內(nèi)外資金聯(lián)通漸行漸近。在此之前，盡管海外機(jī)構(gòu)幾乎用盡已有的QFII與RQFII額度，在上證綜指2000點(diǎn)附近完成先期布局，但個(gè)人認(rèn)為“先鋒已過(guò)、大軍未至”，未來(lái)海內(nèi)外投資者對(duì)A股的資金配置遠(yuǎn)不止這千億規(guī)模。

　　年初以來(lái)，A股的行情具有兩個(gè)明顯特征。一方面是海外機(jī)構(gòu)投資者借道QFII與RQFII，中長(zhǎng)期布局經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期調(diào)整后的A股低估值藍(lán)籌板塊；另一方面是在場(chǎng)外資金流入背景下，國(guó)內(nèi)投資者積極做多成長(zhǎng)與轉(zhuǎn)型主題板塊。兩個(gè)特征看似分割，但實(shí)則統(tǒng)一，都是建立在國(guó)內(nèi)資金成本預(yù)期高位回落，經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期調(diào)整進(jìn)入末端，以及創(chuàng)新取代地產(chǎn)成為經(jīng)濟(jì)新拉動(dòng)這三股力量基礎(chǔ)之上。

　　這是一個(gè)大變革時(shí)代，也是一個(gè)投資的最好時(shí)代。

　　從基本面來(lái)看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于上一個(gè)長(zhǎng)周期的末端，轉(zhuǎn)型下的新周期的開(kāi)端。盡管三季度GDP增速與發(fā)電量數(shù)據(jù)同比增速下滑，但在轉(zhuǎn)型過(guò)程中GDP增速下滑并不意味GDP質(zhì)量下滑，大盤(pán)指數(shù)底部抬升與成長(zhǎng)指數(shù)創(chuàng)2010年后的新高，說(shuō)明聰明的資金對(duì)本屆政府一系列改革轉(zhuǎn)型的政策投出自己的“贊成票”，針對(duì)資本市場(chǎng)在內(nèi)的中微觀改革政策連續(xù)出臺(tái)中，市場(chǎng)的信心逐步恢復(fù)。

　　從資金配置角度，除了海外投資者的布局，國(guó)內(nèi)投資者同樣暗流涌動(dòng)。跟隨本屆政府對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的態(tài)度轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者對(duì)房地產(chǎn)走勢(shì)的預(yù)期在發(fā)生改變，行隨心動(dòng)，其在大類(lèi)資產(chǎn)配置上對(duì)權(quán)益類(lèi)投資的關(guān)注開(kāi)始提升。先行者從去年起已開(kāi)始布局，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好不高且立足中長(zhǎng)期的投資者，A股的藍(lán)籌板塊仍具有顯著的投資價(jià)值。

　　對(duì)于國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者，以中民投為代表的民營(yíng)資本，在混合所有制改革下開(kāi)始布局；更多上市公司管理層通過(guò)低位股權(quán)激勵(lì)、向大股東定向增發(fā)，在優(yōu)勢(shì)價(jià)位下綁定與公司中長(zhǎng)期利益；國(guó)有大行放棄部分權(quán)益空間發(fā)行優(yōu)先股；財(cái)政部對(duì)養(yǎng)老金稅優(yōu)政策態(tài)度變得積極，長(zhǎng)期資金入市可期。種種頻繁密集的資本市場(chǎng)行為，說(shuō)明國(guó)內(nèi)各類(lèi)投資者對(duì)A股尤其是藍(lán)籌股的投資價(jià)值判斷正在發(fā)生積極與重大的轉(zhuǎn)變。

　　經(jīng)過(guò)本次指數(shù)編制方法修改，上證龍頭指數(shù)選樣方法不變，即每個(gè)行業(yè)選擇前三強(qiáng)，保證了樣本股在各行業(yè)中的龍頭與藍(lán)籌特征，延續(xù)了上證龍頭指數(shù)的藍(lán)籌特點(diǎn)，在加權(quán)方法上做了修正而采用了等權(quán)方法，降低了對(duì)傳統(tǒng)高收入但低毛利行業(yè)的權(quán)重過(guò)度集中，增加了在醫(yī)藥消費(fèi)、信息技術(shù)等成長(zhǎng)性行業(yè)的權(quán)重配置，以分享經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來(lái)的投資成果。

　　對(duì)于海外投資者，以及國(guó)內(nèi)低風(fēng)險(xiǎn)偏好但立足中長(zhǎng)期的國(guó)內(nèi)投資者，當(dāng)前的上證龍頭指數(shù)是較佳的滿足其投資需求的指數(shù)品種。在近期市場(chǎng)因?yàn)镮PO資金抽緊、市場(chǎng)對(duì)偏低經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作出反應(yīng)的市場(chǎng)調(diào)整時(shí)機(jī)，是配置兼具藍(lán)籌與成長(zhǎng)的上證龍頭指數(shù)的較好時(shí)機(jī)。