7月份以來大盤藍籌股逆襲，那么，現(xiàn)在還是成長股投資好時機嗎？證券時報記者專訪了富安達基金投資總監(jiān)、正在發(fā)行的富安達新興成長靈活配置基金經(jīng)理孔學(xué)兵。他表示，從轉(zhuǎn)型驅(qū)動的長期性和可持續(xù)性來看，新興產(chǎn)業(yè)具有廣闊的發(fā)展空間，是未來大勢所趨，這是最大的基本面，新興成長股在未來市場配置中仍將長期占據(jù)優(yōu)勢，現(xiàn)在正是投資新興成長股的好時機。

　　經(jīng)濟轉(zhuǎn)型剛剛開始

　　孔學(xué)兵認為，以十八大為標志，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型才剛剛開始，在短期穩(wěn)增長與長期調(diào)結(jié)構(gòu)的諸多博弈中，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性失衡的問題尚未取得實質(zhì)性突破。資本市場反映社會變遷，轉(zhuǎn)型的長期性和新舊力量的此消彼長，決定了集聚一大批新興成長股的創(chuàng)業(yè)板仍將最有效率、最具活力。

　　“從估值的角度看，景氣度差異化、政策推動力度導(dǎo)致行業(yè)估值分化成為常態(tài)?！笨讓W(xué)兵說，“未來市場一定是根據(jù)行業(yè)的景氣度和發(fā)展空間來差異化估值，不會像以前一樣因為行業(yè)之間沒有太多的實質(zhì)性區(qū)別就齊漲齊跌?！彼J為，估值體現(xiàn)市場對優(yōu)勢行業(yè)和公司的激勵。對于未來有明確發(fā)展前景的行業(yè)和公司，市場會因看好而給予相對較高的估值；而對于發(fā)展空間受到遏制、天花板已現(xiàn)的行業(yè)或公司，市場也會相應(yīng)地給予低估值。

　　針對市場對創(chuàng)業(yè)板高估值的各種質(zhì)疑，孔學(xué)兵表示，創(chuàng)業(yè)板內(nèi)部良莠不齊，但作為一個整體，泡沫或許并沒有想象中那么明顯，就像傳統(tǒng)周期藍籌，可能也沒想象中那么便宜。不同于上一輪互聯(lián)網(wǎng)泡沫，本輪科技滲透對傳統(tǒng)行業(yè)效率的提升和人們生活方式的改變，影響是實實在在的。

　　孔學(xué)兵個人比較偏愛具備估值溢價優(yōu)勢的行業(yè)?！昂脰|西從來都是不便宜的。”他說，“估值是一門藝術(shù)而非簡單的數(shù)理統(tǒng)計，投資實踐中更要動態(tài)關(guān)注公司前景是否配得上市場給予的估值溢價。”

　　堅定看好新興產(chǎn)業(yè)

　　孔學(xué)兵近期在基金季報中重點強調(diào)看好具備改革紅利和科技滲透特征的新興產(chǎn)業(yè)投資機會，尤其看好新型城鎮(zhèn)化、民生福祉改善背景下的信息化建設(shè)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等效率提升領(lǐng)域，以及安全領(lǐng)域的國產(chǎn)化替代、文化娛樂和醫(yī)療服務(wù)等內(nèi)需升級領(lǐng)域的投資機會。他認為，這幾個領(lǐng)域相對來說未來確定性較高，無論是橫向比較還是縱向比較都有很大的發(fā)展空間。

　　“轉(zhuǎn)型是一種經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律，不以任何人的意志為轉(zhuǎn)移。”孔學(xué)兵說，當前的存量經(jīng)濟領(lǐng)域存在三個替代，一是貨幣驅(qū)動的經(jīng)濟增長模式被改革創(chuàng)新所替代；二是未來的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)主導(dǎo)力量將由新興服務(wù)業(yè)替代傳統(tǒng)制造業(yè)，三是新型消費替代傳統(tǒng)衣食住行。映射到資本市場，這三大替代在系統(tǒng)性機會缺失的環(huán)境下，會締造出眾多結(jié)構(gòu)性機遇。

　　“十八屆四中全會即將召開，中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革深化有望得到進一步推進，穩(wěn)增長之后，調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革將再次占據(jù)主導(dǎo)力量?！笨讓W(xué)兵說。他認為，在現(xiàn)階段行業(yè)的選擇上，新型城鎮(zhèn)化、民生福祉改善背景下的信息化建設(shè)、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等效率提升領(lǐng)域具有典型的科技滲透趨勢。其次，他還關(guān)注安全領(lǐng)域的長期投入不足和需求擴張，他認為信息安全、國產(chǎn)化替代等安全領(lǐng)域面臨眾多的投資機會。第三，他認為涉及基本需求升級的文化娛樂、醫(yī)療服務(wù)與器械等領(lǐng)域依然具備很大的內(nèi)生增長潛力與外延擴張空間?！俺酥?，在能源安全背景下，民營油氣服務(wù)類公司在國企改革浪潮中也有顯著的市場份額提升空間，這些都是值得投資者長期關(guān)注和投資的新興領(lǐng)域。”

　　他認為，當前國內(nèi)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型才剛剛開始，估值先行，業(yè)績印證還有很長的路要走，反腐的深入有助于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)調(diào)整的縱深推進，新興成長領(lǐng)域一批優(yōu)質(zhì)成長股經(jīng)歷7月份估值洗禮之后下半年將再次體現(xiàn)配置優(yōu)勢。