地產(chǎn)主題表現(xiàn)出色 9月基金配置關(guān)注成長型

　　8月市場縮量反彈，A股市場先揚(yáng)后抑，上半月市場主要是受到深港通開通時間落地預(yù)期升溫推動而展開反彈并重回3100點上方，不過隨著預(yù)期兌現(xiàn)以及監(jiān)管層對資本市場監(jiān)管加碼、金融行業(yè)去杠桿推進(jìn)以及美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫等因素的干擾，市場未能更進(jìn)一步，而是以縮量窄幅震蕩整理模式運(yùn)行。

　　從板塊方面看，房地產(chǎn)、綜合、建筑裝飾、鋼鐵、建筑材料等板塊漲幅居前，僅有食品飲料小幅下挫。而在此背景下，基金當(dāng)月的總體業(yè)績表現(xiàn)相對平穩(wěn)，其中地產(chǎn)、環(huán)保主題的基金表現(xiàn)相對出色。對于9月的基金配置，機(jī)構(gòu)人士建議，均衡配置各類基金產(chǎn)品，可略側(cè)重權(quán)益類基金，關(guān)注配置選股能力較強(qiáng)、注重估值的偏成長型產(chǎn)品。

　　8月地產(chǎn)環(huán)保主題基金表現(xiàn)搶眼

　　根據(jù)凱石金融產(chǎn)品研究中心的分類顯示，8月股票基金平均收益為3.34%。具體來看，普通股基平均收益為2.69%，95%的產(chǎn)品為正收益，最高收益為景順長城環(huán)保優(yōu)勢的8.30%。指數(shù)股基平均收益為3.60%，96%的產(chǎn)品為正收益，最高收益為鵬華中證800地產(chǎn)的13.13%。

　　從投資范圍來看，地產(chǎn)、環(huán)保主題的基金表現(xiàn)出色，收益居前的除了以上提到的基金之外，還有華安中證細(xì)分地產(chǎn)ETF(12.61%)、招商滬深300地產(chǎn)(12.01%)、交銀環(huán)境治理(7.73%)、工銀瑞信生態(tài)環(huán)境(6.30%)等。

　　混合基金當(dāng)月平均收益為1.52%。其中，偏股型平均收益為2.29%，偏債型產(chǎn)品平均收益為0.79%，靈活配置型平均收益為1.26%，平衡型平均收益為1.81%。

　　偏股型產(chǎn)品中93%產(chǎn)品收益為正，最高收益為萬家精選的12.33%。靈活型產(chǎn)品中，94%產(chǎn)品收益為正，最高收益為萬家新利的10.67%。平衡型產(chǎn)品中，95%產(chǎn)品收益均為正，最高收益為國泰策略收益的6.72%。偏債型產(chǎn)品中，96%產(chǎn)品收益為正，最高收益為大成財富管理2020的4.81%。

　　商品基金平均下跌1.43%，其中國泰黃金ETF聯(lián)接跌幅最小，跌0.73%。以絕對收益為投資目標(biāo)的量化對沖類產(chǎn)品平均收益為-0.09%，最高收益為富國絕對收益多策略的0.60%。

　　QDII基金平均收益為2.75%，其中交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)表現(xiàn)最好，漲11.54%。從具體品種來看，互聯(lián)網(wǎng)、中國股票、恒生H股主題QDII表現(xiàn)最好，美國房地產(chǎn)、美元債主題QDII表現(xiàn)較差。

　　固定收益類產(chǎn)品中，債券型基金當(dāng)月平均收益為0.73%，二級債基表現(xiàn)略優(yōu)于一級債基。其中，純債基金平均收益0.52%，98%產(chǎn)品收益為正，東方添益的2.62%漲幅最大。一級債基平均收益為0.73%，99%產(chǎn)品收益為正，最高收益為南方永利1年A的3.43%。二級債基平均收益為0.77%，97%產(chǎn)品收益為正，最高收益為博時信用債券A的2.93%?？赊D(zhuǎn)債基平均收益為2.44%，所有產(chǎn)品收益均為正，最高收益為民生加銀轉(zhuǎn)債優(yōu)選A的4.05%。

　　而貨幣基金年化收益較穩(wěn)定。8月31日，貨幣基金七日年化收益率均值為2.50%，東方金元寶(7.23%)、招商保證金快線B(5.17%)七日年化收益最高。從收益區(qū)間來看，有2%的產(chǎn)品七日年化收益超4%，10%的產(chǎn)品收益在3%-4%之間，77%的產(chǎn)品收益在2%-3%之間。

　　機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎樂觀 關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長股

　　對于目前市場環(huán)境，上海證券指出，近期滬指放量突破3100點后進(jìn)入盤整期，兩市整體相對萎靡，權(quán)重股重現(xiàn)調(diào)整，熱點題材以及成長類標(biāo)的表現(xiàn)良好，顯示市場整體仍處于存量博弈、風(fēng)格切換迅速的狀態(tài)。前期受到熱捧的金融及地產(chǎn)板塊出現(xiàn)回調(diào)，近期保監(jiān)會發(fā)布的征求意見稿使得恒大、寶能等險資舉牌上市公司的示范效應(yīng)有所減弱。

　　凱石金融產(chǎn)品研究中心則認(rèn)為，指數(shù)若要繼續(xù)突破上行，需要有超預(yù)期利好因素提振，而上有年線阻力，在沒有成交量和熱點的配合下，市場將以震蕩盤整為主。短期繼續(xù)維持震蕩看法，如果沒有大的利好利空，市場難以大漲大跌，結(jié)構(gòu)性機(jī)會多于趨勢性機(jī)會，但也需要關(guān)注一些風(fēng)險點。具體投資結(jié)構(gòu)上，依然建議關(guān)注受益于財政政策加碼的方向，如基建、環(huán)保等，同時年初以來深度調(diào)整的優(yōu)質(zhì)成長股也值得關(guān)注。

　　中歐基金認(rèn)為，近期，保險資金大舉買入近50家上市公司股權(quán)，實際上就是當(dāng)下“資產(chǎn)配置荒”加劇所引起的。居民資產(chǎn)加大購買結(jié)算利率相對較高的萬能險產(chǎn)品，而保險資金必須以此提高權(quán)益類資產(chǎn)配置，才能保證投資端的收益率。因此，金融、地產(chǎn)、消費藍(lán)籌等估值偏低、股息率較高的個股，成為中長期資金的增持對象，而這樣的投資過程可能還將持續(xù)進(jìn)行。對市場長期走勢保持樂觀，指數(shù)整體來看還處于底部區(qū)間，主板估值偏低、創(chuàng)業(yè)板估值偏高的現(xiàn)狀或需要1-2年的時間來修復(fù)，因此投資者不必過于悲觀。

　　9月基金保持配置均衡

　　具體到基金投資方面，中歐基金總體上建議投資者可以考慮6成左右的權(quán)益類配置，同時考慮適當(dāng)配置債券和現(xiàn)金類的基金品種。

　　權(quán)益類產(chǎn)品配置上，凱石金融產(chǎn)品研究中心指出，大幅調(diào)整組合倉位意義不大，重點在于結(jié)構(gòu)配置和基金產(chǎn)品選擇上，組合建議配置均衡，基金選擇上一方面可精選能受益于財政政策加碼同時又具備一定防御特征的基金，例如國企改革相關(guān)主題基金，偏價值風(fēng)格同時偏好基建、環(huán)保、公用事業(yè)等基金，另一方面可以配置選股能力較強(qiáng)、注重估值的偏成長型基金。

　　QDII基金方面，建議黃金、原油主題暫且觀望。黃金方面，就業(yè)市場改善，且預(yù)期經(jīng)濟(jì)溫和成長，費希爾對耶倫講話的鷹派解讀，都鞏固了今年稍后美聯(lián)儲會加息的觀點。從目前的情況看，9月美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及失業(yè)率對美聯(lián)儲加息預(yù)期以及美元走勢有重要影響，進(jìn)一步對黃金價格走勢造成影響。原油方面，8月初以來，全球原油價格出現(xiàn)了一輪強(qiáng)勁的反彈，從不到40美元/桶一路攀升至50美元/桶附近。凱石認(rèn)為，“凍產(chǎn)會議”對原油供給的實際影響并不大，9月會議落地后這一利好就可能兌現(xiàn)；美元指數(shù)不太可能走出類似二季度的大幅下跌行情，對油價的提振有限，如果因此油價上漲空間有限，未來進(jìn)入因短期供需影響而寬幅震蕩的可能性更高。

　　固定收益基金方面，8月下半月債市的調(diào)整是由于貨幣市場流動性邊際上有所收緊、市場對于去杠桿的擔(dān)憂引起的，而在過去幾個月的上漲過程中積累了大量的浮盈，則加劇了市場的下跌。市場的情緒是非常脆弱和謹(jǐn)慎的，因此近期不管是基本面預(yù)期差、匯率貶值的壓力，還是金融監(jiān)管等因素，都會造成市場的波動。債券基金總體建議精選品種，控制風(fēng)險，建議選擇杠桿較低、基金經(jīng)理對利率債波段把握能力較強(qiáng)和持券信用等級較高的基金。此外，參與股市和轉(zhuǎn)債的債基也可以適當(dāng)關(guān)注，尤其是基金經(jīng)理大類資產(chǎn)配置能力較強(qiáng)的，在股債之間進(jìn)行切換可以適當(dāng)降低單一債市風(fēng)險。