上周中證全指大漲8.05%，滬深300漲7.60%，中證500漲8.24%，創(chuàng)業(yè)板指漲6.99%，市場(chǎng)日均成交額10660億元，市場(chǎng)熱度劇增。股票分級(jí)指數(shù)全面上漲，其中金融地產(chǎn)類和TMT類指數(shù)領(lǐng)漲，商品資源類和創(chuàng)業(yè)板指亦表現(xiàn)良好，食品類和醫(yī)藥類則落后市場(chǎng)。

　　金牛理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，上周日均成交額超過500萬元的分級(jí)股B增至40只，平均漲幅12.49%。上期推薦組合上漲15.70%，超越進(jìn)取股基指數(shù)3.56%，其中富國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)B上漲19.81%，招商大宗商品B上漲18.12%，瑞福進(jìn)取上漲12.72%和新華中證環(huán)保B上漲12.13%，落后市場(chǎng)。

　　在資產(chǎn)配置層面，我們建議增持分級(jí)股B。理由一是證券交易結(jié)算資金余額、融資融券余額以及分級(jí)股B的成交額的暴增表明增量資金涌入與股市財(cái)富效應(yīng)已形成正反饋循環(huán)，預(yù)期短期市場(chǎng)做多情緒將繼續(xù)攀升；二是前期分級(jí)股A基于降息預(yù)期的持續(xù)上漲對(duì)分級(jí)股B形成的壓制已趨于消弭，分級(jí)股B的進(jìn)攻性開始修復(fù)。

　　投資標(biāo)的上，首推商品B并建議增持，邏輯是美元指數(shù)已達(dá)到中期頂部，美元走軟以及中國(guó)的對(duì)外投資戰(zhàn)略有利于國(guó)際大宗商品的企穩(wěn)；其次推薦受益于標(biāo)的指數(shù)編制方案調(diào)整的申萬進(jìn)取（調(diào)整后的深證成更加符合轉(zhuǎn)型方向，投資價(jià)值將上升），并繼續(xù)保持對(duì)富國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)B新華中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)B和瑞福進(jìn)取的推薦，但建議減倉(cāng)。推薦組合：招商大宗商品B（30%）、申萬進(jìn)?。?5%）、富國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)B（15%）、新華中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)B（15%）和瑞福進(jìn)?。?5%）。

　　上周債市震蕩，信用債繼續(xù)強(qiáng)于利率債，轉(zhuǎn)債因股市上漲表現(xiàn)出色，中證國(guó)債(凈價(jià))指數(shù)下跌0.20%，中證信用(凈價(jià))下跌0.04%，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲5.62%。分級(jí)債母基金（不含轉(zhuǎn)債基金）凈值平均上漲0.56%，轉(zhuǎn)債分級(jí)母基金凈值平均上漲5.28%。二級(jí)市場(chǎng)上，日均成交額超過500萬元的分級(jí)債B增至8只，平均上漲13.76%，其中轉(zhuǎn)債平均上漲26.22%，信用債B平均上漲4.41%。目前央行有意引導(dǎo)利率下行，短端收益率雖有小幅下行，但短期下行阻力較大，債市活躍度不高，但長(zhǎng)期趨勢(shì)必然下行，建議著眼長(zhǎng)期，降低短期收益預(yù)期，買入分級(jí)債B，推薦初始杠桿穩(wěn)定、母基金不可贖的泰達(dá)宏利聚利B。

　　上周日均成交額超500萬的股票分級(jí)A提增至31只，平均漲幅0.48%，推薦組合上漲2.12%，超越穩(wěn)健股基指數(shù)2.25%。目前收益率6%以上的債券基本被消滅，而股票分級(jí)A的收益率多在6%以上。在通縮背景下，高收益和低風(fēng)險(xiǎn)的股票分級(jí)A的長(zhǎng)期配置價(jià)值顯著，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦買入，推薦組合：申萬收益（50%）、房地產(chǎn)A（30%）和國(guó)泰國(guó)證食品飲料A（20%）。

　　□金牛理財(cái)網(wǎng) 蓋明鈺