明星基金經(jīng)理二季度“持股”報告

　　明星基金經(jīng)理調(diào)倉換股一直是資本市場關(guān)注的焦點，他們所管理的主動型基金更是關(guān)注度頗高。目前正值基金二季報披露之時，明星基金經(jīng)理手上的主動型基金調(diào)倉動向以及他們對后市的觀點，當(dāng)然也成為投資者操作的參考。

　　據(jù)理財不二牛統(tǒng)計，截至二季度末，“公募一哥”任澤松新進加倉華訊方舟、廣博股份(21.800， 0.80， 3.81%)兩只個股；去年混合型基金冠軍的基金經(jīng)理宋昆則維持高倉位運作，新進愛爾眼科(37.950， -0.56， -1.45%)、山東黃金(47.000， -0.34， -0.72%)和雛鷹農(nóng)牧(5.930， -0.08， -1.33%)三只個股。

　　中郵任澤松：新進華訊方舟、廣博股份

　　作為為數(shù)不多的公募明星基金經(jīng)理，中郵基金經(jīng)理任澤松一舉一動備受關(guān)注。

　　二季度，A股市場迎來結(jié)構(gòu)性行情，任澤松在二季度選擇謹(jǐn)慎操作?；鸲緢箫@示，中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合的倉位由一季度末的87.90%下降至81.41%。其次，在任澤松掌管的另外兩只基金中，中郵核心競爭力靈活配置混合的倉位也由87.38%下降至85.99%；中郵尊享一年定期開放靈活配置混合是去年底成立的新基金，截至二季度末，該基金倉位也由87.88%降至80.37%。

　　任澤松在二季報中表示，由于市場缺乏趨勢性機會，其管理的基金一方面采取偏謹(jǐn)慎的操作策略，對股票倉位進行了控制；另一方面，圍繞空間、壁壘和管理層等維度“自下而上”精選個股，保持了對長期看好標(biāo)的配置。在行業(yè)配置方面，他認(rèn)為能夠穿越周期的多是代表未來經(jīng)濟發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，所以保持了對信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端制造、新材料以及環(huán)保等行業(yè)的重點配置。由于對報告期內(nèi)漲幅較大的電子、新能源汽車等細(xì)分板塊配置不足，其管理的基金沒能大幅跑贏指數(shù)。

　　正如任澤松所言，其掌管的基金錯過了電子、新能源汽車等結(jié)構(gòu)性行情，二季度表現(xiàn)并不理想。中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合及中郵核心競爭力混合兩只老基金凈值，在二季度的前兩個月份均小幅下跌，到6月份凈值才有所回升。上述兩只基金二季度漲幅分別為-4.71%和-4.03%，基金表現(xiàn)都位列同類基金后四分之一。

　　中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)混合的前十大重倉股里，二季度新進了中文在線(54.280， 4.06， 8.08%)、榮之聯(lián)(26.960， 0.27， 1.01%)。截至二季度末，該基金持有中文在線607.85萬股，占基金凈值比3.09%；持有榮之聯(lián)1088.35萬股，占基金凈值比1.01%。而中郵核心競爭力混合二季度新進華訊方舟、廣博股份，分別位列該基金第九及第十大重倉股。

　　 易方達宋昆：增持、聯(lián)絡(luò)互動、機器人

　　經(jīng)理宋昆執(zhí)掌的易方達新興成長靈活配置混合，在2015年以171.78%的收益奪得年度混合型基金冠軍而一舉成名。截至二季度末，他管理的易方達科訊、易方達新興成長分別上漲0.56%、2.74%，小幅跑贏業(yè)績基準(zhǔn)。

　　盡管是混合型基金，易方達科訊及易方達新興成長，今年二季度均維持高倉位運作。易方達科訊的倉位由90.31%上升至93.77%，易方達新興成長倉位也由92.15%上升至94.32%。在行業(yè)配置方面，易方達科訊降低了信息傳輸、軟件和制造業(yè)的配置比例，而在衛(wèi)生和社會工作，還有農(nóng)、林、牧、漁業(yè)以及采礦業(yè)的配置比重有所上升。

　　對比二季度末基金前十大重倉股，易方達科訊在二季度小幅調(diào)倉換股，該基金新進了愛爾眼科、山東黃金、雛鷹農(nóng)牧三只個股。盡管一季度的第一大重倉股——石基信息(28.480， -0.08， -0.28%)持股數(shù)并無太大變化，不過占該基金凈值比大幅下降，已在基金持倉中也降至第九大重倉股。而易方達新興成長延續(xù)一季度的操作思路，繼續(xù)增持農(nóng)業(yè)類股，其前十大重倉股中出現(xiàn)了中穎電子(46.860， 0.66， 1.43%)、新五豐(9.770， 0.09， 0.93%)和南大光電(44.650， 0.90， 2.06%)的身影。

　　宋昆在二季報中稱，其管理的基金延續(xù)了一貫的投資思路，重點關(guān)注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。他認(rèn)為，新興產(chǎn)業(yè)將是中國經(jīng)濟成功轉(zhuǎn)型的重要動力。與此同時，報告期內(nèi)基金根據(jù)市場變化，適度關(guān)注抗通脹相關(guān)行業(yè)和個股，在股票倉位和行業(yè)配置上做出了調(diào)整應(yīng)對。

　　總監(jiān)看市

　　上投摩根杜猛：關(guān)注新能源汽車、電子行業(yè)

　　2016上半年滬深300(3248.234， -13.79， -0.42%)指數(shù)下跌15.47%，表現(xiàn)差強人意。展望下半年，該公司判斷市場的系統(tǒng)性風(fēng)險已大幅釋放，雖然市場大幅上漲的基礎(chǔ)并不扎實，但結(jié)構(gòu)性機會仍存在，優(yōu)質(zhì)公司的價值將真正得到體現(xiàn)。未來的風(fēng)險因素可能會是英國“脫歐”引發(fā)的金融市場動蕩、人民幣匯率波動等。

　　興全董承非：市場延續(xù)震蕩走勢

　　展望后市，在宏觀數(shù)據(jù)堪憂、匯率貶值壓力下，市場可能難有大的趨勢性機會，但無風(fēng)險利率繼續(xù)下行以及其他資產(chǎn)收益率下滑對市場會形成一定支撐。該公司判斷，市場在未來較長時間可能會延續(xù)震蕩走勢，會重點通過公司業(yè)績的長期增長來獲得投資回報。

　　融通商小虎：集中配置可選消費、傳媒、煤炭

　　展望三季度，考慮到居民杠桿率水平、房地產(chǎn)環(huán)比繼續(xù)改善的空間不大，預(yù)計基建在經(jīng)濟維穩(wěn)的目標(biāo)任務(wù)下，將繼續(xù)保持積極；制造業(yè)部門沒有盈利持續(xù)回升的基礎(chǔ)，預(yù)計制造業(yè)投資繼續(xù)低迷；工業(yè)利潤增長放緩帶來居民可支配收入增長放緩，從而引致的消費后周期性值得關(guān)注。

　　雖然從經(jīng)濟周期的角度看亮點不多，但是轉(zhuǎn)型背景下改革對預(yù)計變化的提振需要跟蹤。另外值得關(guān)注的是，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中流動性寬松，在整體基本面缺乏吸引力，流動性需要泄洪出口的情況下，資本市場定價作用局部失效會反復(fù)出現(xiàn)。這樣的情況在商品市場已經(jīng)表現(xiàn)得非常明顯。

　　中銀陳軍：布局周期向上行業(yè)

　　展望未來，全球經(jīng)濟有望在美國經(jīng)濟拉動下維持緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢，但受制于美聯(lián)儲貨幣政策加息預(yù)期反復(fù)，疊加英國“脫歐”沖擊，國際資本流出新興市場經(jīng)濟體的壓力可能抬升，新興市場金融體系穩(wěn)定性面臨考驗。鑒于對當(dāng)前經(jīng)濟和通脹增速的判斷，經(jīng)濟增速下滑壓力仍未消退，但財政政策放松有望繼續(xù)，加之貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健偏松，或?qū)ο掳肽杲?jīng)濟形成一定程度的托底效應(yīng)。

　　2016年是全面建成小康社會決勝階段的開局之年，也是推進結(jié)構(gòu)性改革的攻堅之年。2016年及今后一個時期，要在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，實施相互配合的政策支柱。宏觀政策要穩(wěn)，就是要為結(jié)構(gòu)性改革營造穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境。積極的財政政策要加大力度，實行減稅政策，階段性提高財政赤字率。

　　從策略上看，該公司認(rèn)為，2016年下半年市場將繼續(xù)呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，會積極尋找結(jié)構(gòu)性機會。仍然維持之前對于擁有剛需且有穩(wěn)定現(xiàn)金流和利潤的醫(yī)療服務(wù)、教育、旅游等行業(yè)的核心布局。在體育、北斗導(dǎo)航和新能源汽車等周期向上的行業(yè)，做嘗試性布局。密切關(guān)注煤炭等供給側(cè)改革帶來的行業(yè)機會。

　　新華崔建波：新興行業(yè)有反復(fù)炒作機會

　　三季度股市仍是個存量博弈的市場，資金呈現(xiàn)集中優(yōu)勢、快進快出優(yōu)勢，股市調(diào)整壓力加大，7月初沖高后可能面臨1~2個月的整固。指數(shù)調(diào)整幅度不會大，上半年漲幅過大的板塊調(diào)整壓力更大，上半年漲幅較小或下跌的板塊可能有一定機會。三季度末，市場或再次出現(xiàn)系統(tǒng)性賺錢機會。

　　中長期看，代表未來發(fā)展方向的新興行業(yè)有反復(fù)炒作機會，下半年可關(guān)注現(xiàn)代服務(wù)業(yè)（養(yǎng)老、醫(yī)療、醫(yī)美、體育、教育等）和新材料（石墨烯、燃料電池等）的成長機會。小市值殼資源仍然可以布局，耐心等待機會。公司將關(guān)注深港通出臺時間、SDR實施以及G20會議。

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