分級(jí)基金如何給萬(wàn)科這樣的停牌股估值？

　　圈主星期天晚上給大家發(fā)了一篇《萬(wàn)科周一復(fù)牌，房地產(chǎn)分級(jí)套利怎么HIGH才過(guò)癮？》，昨天晚上的內(nèi)容里又對(duì)萬(wàn)科套利機(jī)會(huì)進(jìn)行了分析和提示，目前來(lái)看，按照圈主的建議去做的，周一買(mǎi)入房地產(chǎn)B，或者周一申購(gòu)國(guó)泰地產(chǎn)的，周二的收益狀況都還不錯(cuò)，當(dāng)然圈主也提示了風(fēng)險(xiǎn)。那么今天買(mǎi)房地產(chǎn)B和今天申購(gòu)母基金的明天還能吃到肉嗎？吃了這么多天的肉，明天還有肉吃嗎？這么多深刻的問(wèn)題，其中套利機(jī)會(huì)的起源和未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)收益可能都來(lái)自于萬(wàn)科在房地產(chǎn)B的母基金里使用的估值方法——指數(shù)收益法。

　　回到萬(wàn)科和房地產(chǎn)B的母基金國(guó)泰地產(chǎn)基金，母基金的凈值計(jì)算很簡(jiǎn)單，就是用當(dāng)天所有股票漲跌后的收盤(pán)價(jià)乘以股票份數(shù)，得到一個(gè)總資產(chǎn)數(shù)除以份額數(shù)，就得到每份基金凈值。那么現(xiàn)在其中一只股票停牌了，比如萬(wàn)科停牌停了那么久，怎么算母基金凈值呢？因?yàn)槿f(wàn)科停牌后大盤(pán)和整個(gè)地產(chǎn)板塊都一路下跌，如果還按照萬(wàn)科停牌時(shí)的價(jià)格來(lái)給基金算凈值，就會(huì)產(chǎn)生凈值上的虛高。所以基金公司就按照萬(wàn)科所在的行業(yè)指數(shù)的漲跌幅對(duì)萬(wàn)科進(jìn)行估值，這樣會(huì)比較合理。

　　這個(gè)用來(lái)估值的行業(yè)指數(shù)不是國(guó)泰地產(chǎn)基金跟蹤的國(guó)證地產(chǎn)指數(shù)，而是全行業(yè)通用，用過(guò)都說(shuō)好的估值專(zhuān)用系列AMAC指數(shù)里的AMAC地產(chǎn)指數(shù)(H11047)，用它的漲跌幅來(lái)代替停牌后的萬(wàn)科的漲跌幅。指數(shù)收益大法什么時(shí)候使用捏，針對(duì)那些停牌的股票，且對(duì)凈值影響超過(guò)0.25%的，就可以用。萬(wàn)科在國(guó)泰地產(chǎn)里的占比，在《萬(wàn)科周一復(fù)牌，房地產(chǎn)分級(jí)套利怎么HIGH才過(guò)癮？》貼的測(cè)算里都20%了，用，必須用指數(shù)收益法算凈值。

　　所以，在萬(wàn)科7月4日復(fù)牌前，停牌期間AMAC地產(chǎn)指數(shù)跌了25.37%，差不多是2.5個(gè)跌停板。所以國(guó)泰地產(chǎn)等分級(jí)基金已經(jīng)提前計(jì)提了萬(wàn)科的跌幅，再所以，如果萬(wàn)科復(fù)牌后當(dāng)天不跌停，或者只跌了一個(gè)跌停，再或者只跌了兩個(gè)跌停，其它地產(chǎn)股不怎么跌的情況下，是不是這些有萬(wàn)科的分級(jí)基金凈值就要向上修正，提前買(mǎi)入的投資者就有賺到？

　　套利，套的就是這個(gè)凈值向上修正。如果母基金凈值向上修正，分級(jí)B的凈值自然也大大向上修正，價(jià)格當(dāng)然更是要漲漲漲。當(dāng)市場(chǎng)預(yù)期到這件事情的時(shí)候，房地產(chǎn)B就會(huì)提前大漲。所以就出現(xiàn)了周一和周二房地產(chǎn)B都大漲的情況。風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的投資者都跑去追房地產(chǎn)B了，追的人多了，母基金溢價(jià)了就上去了。那么只要晚上出來(lái)的凈值上修幅度低于母基金溢價(jià)率，母基金套利也可以做起來(lái)了。

　　當(dāng)然也有風(fēng)險(xiǎn)，如果萬(wàn)科明天繼續(xù)跌停，跌過(guò)了提前計(jì)提的跌幅，那么就吃不著收益還要虧掉了。所以，旁友們！千萬(wàn)不要認(rèn)為做套利不是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的！有風(fēng)險(xiǎn)！而且分級(jí)B的波動(dòng)還特別大！要有很強(qiáng)的心臟才來(lái)買(mǎi)！

　　又有人要問(wèn)了，指數(shù)收益法是停牌時(shí)候用的，股票復(fù)牌后什么時(shí)候開(kāi)始換回收盤(pán)價(jià)計(jì)算凈值呢？按照公告里的說(shuō)法，是停牌股票恢復(fù)流動(dòng)性以后，恢復(fù)流動(dòng)性又用什么來(lái)界定呢？

　　恩，是這樣的，跌停沒(méi)打開(kāi)也沒(méi)量一律用指數(shù)收益法計(jì)算凈值。跌停沒(méi)打開(kāi)但有大量，取指數(shù)收益法和收盤(pán)價(jià)孰低原則計(jì)算凈值(這一種情況可能不同公司有不同處理辦法，大多數(shù)都還是孰低原則噠)。跌停打開(kāi)了，即便是打開(kāi)后瞬間又再封上，也按收盤(pán)價(jià)計(jì)算凈值。所以如果你盤(pán)中要估算國(guó)泰地產(chǎn)母基金和房地產(chǎn)B的凈值，是不是已經(jīng)get√了新技能，解鎖了新知識(shí)？

　　今天(7月5日)房地產(chǎn)B尾盤(pán)活生生拉到接近漲停，成交金額1.1億元，母基金溢價(jià)也一路狂飆，其實(shí)反應(yīng)的是市場(chǎng)對(duì)萬(wàn)科的期待，期待它明天不光是開(kāi)板，更希望它能大漲。如果明天真的不跌反漲，那么今天追了房地產(chǎn)B的依然可以吃到肉，如果明天跌出計(jì)提范圍，那么套利的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)兌現(xiàn)。不過(guò)鉅盛華今天又買(mǎi)了7500多萬(wàn)股萬(wàn)科，帶動(dòng)了市場(chǎng)預(yù)期，明天是不是還會(huì)繼續(xù)出手拉漲萬(wàn)科，王老板又將如何應(yīng)對(duì)呢？真是又一場(chǎng)精彩的大戲呀。圈主備好瓜子，師母已呆。

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