慘淡的大宗商品市場(chǎng)上，有一個(gè)品種已率先被定義為進(jìn)入牛市，這就是個(gè)性十足的白糖期貨。洲際交易所（ICE）原糖已經(jīng)先于國(guó)內(nèi)白糖期貨博得國(guó)際對(duì)沖基金經(jīng)理的青睞。自8月24日以來(lái)，原糖期貨價(jià)格最高漲幅達(dá)27%，創(chuàng)2011年以來(lái)最凌厲漲勢(shì)，成為“最牛”的大宗商品。

　　A股中糖業(yè)股亦有不俗表現(xiàn)，引來(lái)國(guó)內(nèi)基金經(jīng)理側(cè)目。南寧糖業(yè)股價(jià)9月7日以來(lái)累計(jì)漲幅高達(dá)58.68%，同期滬綜指累計(jì)漲幅為14.46%，前者跑贏后者44.22個(gè)百分點(diǎn)。公司三季報(bào)顯示，前十大股東中，有八家基金和一家投資公司躋身其中，包括兩家社?；鸾M合。貴糖股份甚至一度受到證金公司的青睞。

　　在近期舉辦的“華泰產(chǎn)業(yè)金融投資報(bào)告會(huì)”上，華泰期貨總裁助理、華泰期貨研究所所長(zhǎng)王曉黎告訴記者，截至目前，白糖是唯一一個(gè)明確進(jìn)入牛市的大宗品種。盡管漲勢(shì)曲折，但目前已經(jīng)是長(zhǎng)期入市做多的時(shí)機(jī)。

　　鳳凰涅槃 基金盡享“甜蜜”

　　如果說(shuō)供應(yīng)將首現(xiàn)缺口是基金經(jīng)理們押注原糖多頭的理由，那么國(guó)內(nèi)連年大幅減產(chǎn)及進(jìn)口限制等因素足以讓“糖?！焙翢o(wú)顧忌地奔跑。

　　而糖價(jià)的反轉(zhuǎn)，已經(jīng)讓糖企業(yè)績(jī)開始“奔跑”。2014年陷入虧損的南寧糖業(yè)，其今年三季報(bào)顯示，1-9月公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.08億元，同比增長(zhǎng)6.54%。實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)3971.08萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)127.23%。

　　同樣身處困境的貴糖股份今年三季報(bào)業(yè)績(jī)也有所好轉(zhuǎn)，1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8521.64萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)2.84%；扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)同比增幅達(dá)140.48%。

　　“糖價(jià)反轉(zhuǎn)帶動(dòng)盈利能力持續(xù)改善?！卑残抛C券分析師吳立和劉哲銘指出，2014/2015榨季，國(guó)內(nèi)白糖大幅減產(chǎn)300萬(wàn)噸。在政府加強(qiáng)對(duì)進(jìn)口白糖控制的背景下，白糖供求基本平衡，屬于庫(kù)存變化周期的過(guò)渡年。2015/2016榨季，國(guó)內(nèi)白糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降到950萬(wàn)噸，需求量剛性增長(zhǎng)至1550萬(wàn)噸，產(chǎn)銷缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，達(dá)到600萬(wàn)噸。在進(jìn)口控制持續(xù)嚴(yán)控的環(huán)境下，國(guó)內(nèi)白糖進(jìn)入庫(kù)存去化期。減產(chǎn)周期下，甘蔗收購(gòu)價(jià)提高帶來(lái)的制糖成本增加，糖價(jià)有強(qiáng)烈上漲訴求。因此，長(zhǎng)期看國(guó)內(nèi)糖價(jià)仍然處于上漲趨勢(shì)之中。

　　酒香不怕巷子深，周期拐點(diǎn)孕育著等待涅槃的鳳凰，引得證金公司尋聲而來(lái)。WIND資訊顯示，截至9月1日的前十股東榜上，證金公司位居第六，新進(jìn)持有貴糖股份237.89萬(wàn)股，占總股本0.41%。

　　WIND資訊顯示，截至10月13日，原本以個(gè)人投資者為主的前十大股東中，出現(xiàn)了五家機(jī)構(gòu)的身影，合計(jì)持股5580.23萬(wàn)股，合計(jì)占總股份比例為8.87%。

　　相比較而言，南寧糖業(yè)受基金的關(guān)注度則更高。公司三季報(bào)顯示，公司前十大股東中，有八家基金產(chǎn)品躋身其中，包括兩家社?；鸾M合，另有一家投資公司。這九家機(jī)構(gòu)合計(jì)持股5199萬(wàn)股，合計(jì)占總股份比為16.05%。

　　從市場(chǎng)走勢(shì)上看，南寧糖業(yè)上的各路機(jī)構(gòu)10月份以來(lái)若持有至今收益頗豐，該股10月1日以來(lái)累計(jì)漲幅為40.89%。貴糖股份目前處于停牌狀態(tài)，若市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)回暖，復(fù)牌后大概率將迎來(lái)補(bǔ)漲。