投資這一超級(jí)不確定的事情上，尋找確定性的依據(jù)是每個(gè)小散戶的目標(biāo)。投資基金也是如此，參考業(yè)績(jī)較好的專業(yè)FOF投資經(jīng)理的觀點(diǎn)和配置，或許能撥開(kāi)云霧挖出“金基”。中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)了今年以來(lái)業(yè)績(jī)超過(guò)30%的10只FOF，從這些產(chǎn)品剛剛披露的二季報(bào)中看他們布局策略和投資偏好。

　　數(shù)據(jù)顯示，在二季度極度動(dòng)蕩起伏的市場(chǎng)環(huán)境下，10只券商系最牛FOF均采取減倉(cāng)操作，二季度末基金倉(cāng)位僅為48.53%,比一季度末倉(cāng)位下滑幅度超10個(gè)百分點(diǎn)。而且，相比一季度配置較多指數(shù)基金和分級(jí)基金情況，二季度FOF更多配置績(jī)優(yōu)權(quán)益基金。展望后市，最牛FOF們多數(shù)認(rèn)為牛市還在征途中，將在藍(lán)籌股和成長(zhǎng)股中做平衡。

　　二季度大幅減倉(cāng)

　　平均基金倉(cāng)位48.53%

　　暴漲和暴跌同時(shí)上演的二季度，可以說(shuō)是最考驗(yàn)投資能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的時(shí)刻，而10只今年最牛FOF二季度多數(shù)大幅減倉(cāng)操作，整體基金倉(cāng)位處于歷史中性偏低水平。

　　中國(guó)基金報(bào)記者統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)業(yè)績(jī)超30%的10只FOF，分別為廣發(fā)理財(cái)4號(hào)、中原炎黃一號(hào)精選基金、長(zhǎng)江理財(cái)基金管家Ⅱ、紅塔登峰1號(hào)、興業(yè)金麒麟3號(hào)、銀河木星1號(hào)、國(guó)信金理財(cái)經(jīng)典組合、浙商匯金1號(hào)、安信基金寶、國(guó)元黃山3號(hào)，這10只FOF二季度末倉(cāng)位為48.53%，較一季末的59.83%減少了11.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　從歷史數(shù)據(jù)看，券商集合理財(cái)產(chǎn)品持有基金的比例一般為15%～20%，而FOF持有基金倉(cāng)位通常在50%左右，從目前10只最牛FOF配置情況看，處于歷史中低水平。

　　從單只產(chǎn)品看，目前倉(cāng)位較高的是銀河木星1號(hào)，二季度末持有基金市值占總值比例為73.19%，其他FOF的倉(cāng)位都要低于70%。緊隨其后的是長(zhǎng)江理財(cái)基金管家Ⅱ，基金倉(cāng)位為65.51%。此外，紅塔登峰1號(hào)、浙商匯金1號(hào)、安信基金寶基金倉(cāng)位也偏高。而廣發(fā)理財(cái)4號(hào)、中原炎黃一號(hào)精選基金、國(guó)元黃山3號(hào)倉(cāng)位較低。

　　值得注意的是，二季度幾乎所有FOF都減倉(cāng)操作，其中減倉(cāng)幅度最大的要數(shù)興業(yè)金麒麟3號(hào)和國(guó)信金理財(cái)經(jīng)典組合，減倉(cāng)幅度超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)，其他浙商匯金1號(hào)、廣發(fā)理財(cái)4號(hào)等也減倉(cāng)較多。

　　不少FOF直言在二季度大跌時(shí)減倉(cāng)。如銀河木星1號(hào)表示， 6月中旬以后市場(chǎng)回撤明顯，適度降低了偏股型基金的持倉(cāng)比例，同時(shí)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，降低杠桿基金和小盤(pán)基金比例。國(guó)元黃山3號(hào)也大幅度高位減倉(cāng)，贖回股票型基金、提高現(xiàn)金比例。

　　值得注意的是，從股票倉(cāng)位來(lái)看，多數(shù)FOF倉(cāng)位在10%~40%左右，僅少數(shù)FOF股票倉(cāng)位較高。

　　合計(jì)持有66只基金

　　7只最受寵

　　從二季度末這些最牛FOF總體持有基金具體情況發(fā)現(xiàn)，這些FOF合計(jì)持有66只基金，其中7只基金受到多只最牛FOF的喜愛(ài)。

　　從主動(dòng)偏股型基金來(lái)看，最受歡迎的是中歐新動(dòng)力(310328,基金吧)、交銀先鋒(519698,基金吧)成長(zhǎng)、添富醫(yī)藥、匯添富醫(yī)療服務(wù)，東方紅產(chǎn)業(yè)混合，均有2只FOF共同持有。在市場(chǎng)大跌的背景下，這些基金還被2只FOF寵愛(ài)，值得關(guān)注。

　　而指數(shù)型基金中，最受歡迎的是銀華銳進(jìn)和銀華恒生H股B，其中廣發(fā)理財(cái)4號(hào)和銀河木星1號(hào)持有銀華銳進(jìn)，而長(zhǎng)江理財(cái)基金管家Ⅱ和安信基金寶持有銀華恒生H股B。其中不少基金是FOF長(zhǎng)期持有品種，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

　　FOF經(jīng)過(guò)多年的運(yùn)作，以及伴隨著基金業(yè)的發(fā)展，這些最牛FOF布局對(duì)基金公司也開(kāi)始有明確的傾向，權(quán)益類(lèi)基金中，寶盈、華商、申萬(wàn)菱信、中歐、富國(guó)、匯添富等基金公司旗下基金更受歡迎。這也值得投資者關(guān)注，而且從歷史數(shù)據(jù)看，這一趨勢(shì)還在進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　謹(jǐn)慎態(tài)度為主

　　長(zhǎng)期仍偏樂(lè)觀

　　一波大跌讓所有市場(chǎng)參與者都開(kāi)始謹(jǐn)慎，最牛FOF們也不例外。從這些FOF的二季度報(bào)告來(lái)看，多數(shù)對(duì)短期行情偏謹(jǐn)慎，但看準(zhǔn)中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，而更偏好醫(yī)藥生物、食品飲料等品種。

　　安信基金寶二季報(bào)觀點(diǎn)比較具有代表性。該報(bào)告指出，高杠桿下的股市注定暴漲暴跌，A股市場(chǎng)的快速拉升行情告一段落，接下來(lái)一個(gè)季度大概率會(huì)進(jìn)入休整階段。休整的過(guò)程中去杠桿無(wú)疑是第一要?jiǎng)?wù)，海外成熟市場(chǎng)常態(tài)融資額占流動(dòng)市值比重約為1%~3%，而即使不考慮場(chǎng)外配資情況下，A股融資額占流通市值比重仍高達(dá)4%，有效降低杠桿將助于A股市場(chǎng)更加平穩(wěn)健康發(fā)展。預(yù)計(jì)杠桿得到有效降低后，改革預(yù)期和流動(dòng)性寬松推動(dòng)下，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期仍有較大的投資機(jī)會(huì)。

　　紅塔登峰1號(hào)展望后市也表示，場(chǎng)內(nèi)外杠桿資金是本輪牛市的直接推動(dòng)力，而場(chǎng)外資金被動(dòng)去杠桿使得本輪下跌顯得格外猛烈，因此，本輪調(diào)整仍將持續(xù)一段時(shí)期，未來(lái)的一個(gè)季度內(nèi)，A股市場(chǎng)難以重現(xiàn)今年上半年的趨勢(shì)行情。但是，牛市未必就此終結(jié)，支撐牛市的大邏輯仍未改變。在三季度仍將持保守的策略，耐心等待本輪調(diào)整結(jié)束后出現(xiàn)的買(mǎi)點(diǎn)。主要倉(cāng)位將配置于低風(fēng)險(xiǎn)的基金，在權(quán)益類(lèi)品種配置方面，將選擇前期漲幅不大、估值相對(duì)合理的品種，如醫(yī)藥生物、食品飲料等長(zhǎng)期成長(zhǎng)性較好的品種。

　　“在目前的市場(chǎng)格局下，龐大的融資盤(pán)如何清理仍然存在巨大的不確定性，必須謹(jǐn)慎對(duì)待，靈活控制倉(cāng)位?！?國(guó)信“金太陽(yáng)”經(jīng)典組合基金在季報(bào)中表示，就長(zhǎng)期而言，將始終重點(diǎn)關(guān)注兩類(lèi)投資機(jī)會(huì)：一是階段性的低估值股票估值修復(fù)機(jī)會(huì)，二是長(zhǎng)期受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股。

　　浙商匯金1號(hào)表示，三季度戰(zhàn)略方向上仍然堅(jiān)定看好代表未來(lái)的轉(zhuǎn)型成長(zhǎng)股。在基金配置上注重藍(lán)籌和成長(zhǎng)的平衡。主要倉(cāng)位仍然布局在大健康醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)、信息安全，新能源，節(jié)能環(huán)保、軍工及高端裝備、體育文化等子行業(yè)。同時(shí)，將根據(jù)市場(chǎng)變化，注重適度均衡配置，做好倉(cāng)位管理和風(fēng)險(xiǎn)控制，加強(qiáng)對(duì)一路一帶、改革紅利的研究，從中挖掘新的投資機(jī)會(huì)。

　　中原炎黃一號(hào)精選基金則將投資方向聚焦“互聯(lián)網(wǎng)+”、中國(guó)制造2025，軍民融合、特別關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)和高端制造業(yè)融合的交集，藍(lán)籌方面，國(guó)企改革主題發(fā)酵，關(guān)注資產(chǎn)注入和集團(tuán)整體上市題材。

　　興業(yè)金麒麟3號(hào)投資主管直言，將基金配置結(jié)構(gòu)偏向價(jià)值型基金，降低一部分風(fēng)格過(guò)于激進(jìn)的基金倉(cāng)位，個(gè)股配置上會(huì)成長(zhǎng)性與估值并重，特別是有員工持股和大股東定增支撐的個(gè)股，因?yàn)樽罱谋┑沟靡慌鷤€(gè)股的股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)或員工持股成本，同時(shí)也會(huì)在次新股中擇優(yōu)配置，并繼續(xù)對(duì)殼資源、概念炒作、市值炒作的故事性小票保持高度警惕。

　　而國(guó)元黃山3號(hào)投資經(jīng)理展望時(shí)表示，未來(lái)將聚焦低估值、高成長(zhǎng)的醫(yī)藥、消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，逐步布局龍頭企業(yè)。長(zhǎng)江理財(cái)基金管家Ⅱ則表示將繼續(xù)緊密關(guān)注分級(jí)基金市場(chǎng)和其他市場(chǎng)相關(guān)投資機(jī)會(huì)。

　　參考上季度末FOF的投資動(dòng)向，小散可以學(xué)習(xí)到以下幾點(diǎn)：一，大跌時(shí)及時(shí)減少倉(cāng)位；二，持倉(cāng)偏重于藍(lán)籌基金；三，適當(dāng)配置指數(shù)分級(jí)基金，但對(duì)窄基指數(shù)保持相對(duì)警惕。而從季報(bào)看，他們對(duì)后市仍然持較為樂(lè)觀的態(tài)度，并在形勢(shì)好轉(zhuǎn)時(shí)考慮加倉(cāng)，這對(duì)散戶來(lái)說(shuō)是好消息。