自去年牛市開(kāi)啟以來(lái)，大量上市公司實(shí)施定增，不少公司因定增價(jià)格較高，歷經(jīng)此輪下跌，已跌破增發(fā)價(jià)。不少受訪的基金經(jīng)理表示，股市已跌出定增黃金坑，目前正是建倉(cāng)的好時(shí)機(jī)。

　　市場(chǎng)調(diào)整致部分定增延期

　　數(shù)據(jù)顯示，截至上周五，今年以來(lái)實(shí)施定向增發(fā)的295只股票中，有63只處于破發(fā)狀態(tài)，部分股價(jià)甚至跌到了增發(fā)價(jià)的一半。

　　6月12日，上證指數(shù)飆升到5178點(diǎn)，創(chuàng)下近7年的新高，多數(shù)板塊的股票價(jià)格甚至早已超過(guò)2007年6124點(diǎn)時(shí)的價(jià)格。如此高的點(diǎn)位，讓不少投資經(jīng)理望而卻步?！?月份的項(xiàng)目我們都不敢投，那是對(duì)定增絕望的時(shí)候，價(jià)格太高了?！北本┮晃回?fù)責(zé)定增項(xiàng)目的基金專戶人士告訴記者。

　　隨后市場(chǎng)大幅調(diào)整，指數(shù)跌去30%，多數(shù)個(gè)股股價(jià)腰斬，使得在高點(diǎn)實(shí)施增發(fā)的股票頗為尷尬。如7月9日剛公告完成定增的安潔科技(002635，股吧)，定增價(jià)格為29.88元，而目前股價(jià)為14.73元，還不及定增價(jià)的一半。

　　此外，市場(chǎng)大幅調(diào)整也導(dǎo)致定向增發(fā)工作受到影響，部分公司選擇延期發(fā)行。

　　定增投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

　　“現(xiàn)在好標(biāo)的很多，多數(shù)調(diào)整幅度達(dá)50%，有很大的挑選余地?！鄙鲜龌饘羧耸扛嬖V記者。

　　據(jù)了解，定增多分為一年期定增和三年期定增。正常情況下，一年期定增發(fā)行價(jià)折價(jià)15%~20%，三年期定增折價(jià)30%~40%。

　　九泰銳智定增基金經(jīng)理劉開(kāi)運(yùn)告訴記者，在投資策略上，一年期定增和三年期定增也不一樣。一年期定增風(fēng)險(xiǎn)高于三年期定增，收益受二級(jí)市場(chǎng)影響較大；三年期定增更關(guān)注公司的價(jià)值，基金公司作為長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資者，會(huì)利用自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，幫助上市公司實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作。“如果市場(chǎng)上漲過(guò)快，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之增大，點(diǎn)位更難以把握。例如今年6月份的定增，在大盤調(diào)整之后，不少股票跌破增發(fā)價(jià)，但從長(zhǎng)期投資來(lái)看，短期的波動(dòng)并不重要。”

　　數(shù)據(jù)顯示，2006年至2015年，三年期定增平均收益率為181%，每年收益均為正，一年期定增有些年份是虧損的。目前時(shí)點(diǎn)不少投資經(jīng)理會(huì)選擇做三年期定增，收益的確定性更高。

　　劉開(kāi)運(yùn)告訴記者，以往一年期定增和三年期定增的股票比例是1:1，現(xiàn)在變成了1:2。一方面，越來(lái)越多的上市公司希望引入戰(zhàn)略投資者，幫助他們把基本面做扎實(shí)；另一方面，發(fā)行三年期定增的公司，股東會(huì)有參與。隨著市場(chǎng)波動(dòng)加劇，越來(lái)越多的投資人開(kāi)始追逐確定性高收益。