8月8日正式實施的《公開募集證券投資基金運作管理辦法》(簡稱《辦法》)明確，對于股票型基金倉位下限提高到80%。此前已有多位公募基金人士表示，未來倉位的靈活性將成為混合型基金相比股票型基金的優(yōu)勢，不排除眾多股票型基金將改為混合型基金。不過，有接受中國證券報記者采訪的基金經(jīng)理表示，股票型基金的高倉位原本就是國際慣例，并不會改變行業(yè)的生態(tài)。

　　眾多老股基或轉(zhuǎn)混基

　　“我估計未來可能不會再有股票型基金了?！币晃还蓟鹑耸克较陆涣鲿r發(fā)出如此驚人之語。因為根據(jù)剛剛施行的新《辦法》，股票型基金的倉位下限將提高到80%。這意味著很多倉位沒有達到這一水平的股票型基金將被迫加倉。新《辦法》規(guī)定，以80%作為標(biāo)準(zhǔn)線劃分基金類型，80%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金。此前股票型基金采用的是60%至95%的倉位標(biāo)準(zhǔn)。不過新《辦法》中同樣規(guī)定，若現(xiàn)有股票基金合同約定的最低倉位不符合該規(guī)定，可以選擇修改基金類型為混合型。

　　深圳一位公募基金公司市場部人士表示，按照此前對于股票型基金倉位的規(guī)定，投資股票的倉位下限為60%，上限為95%?！案鶕?jù)目前律所的專業(yè)意見，如果一定要按照規(guī)定修改倉位下限，意味著修改了基金的契約，需要召開持有人大會；而如果將基金類型改為混合型基金，符合新基金法對于基金類型的規(guī)范，就不需要再召開持有人大會。有較多基金存在類似的問題，從操作層面的可行性來看，預(yù)計大部分基金公司為了避免召開持有人大會的麻煩，不排除會將股票型基金的類型修改為混合型基金。”

　　事實上，在近期市場的風(fēng)格轉(zhuǎn)換導(dǎo)致的基金排名變化中，已經(jīng)有業(yè)績較好的混合型基金將倉位靈活作為可供宣傳的賣點?！爸匦轮朴喌墓蓟鸸芾磙k法及其實施規(guī)定令混合基金成為更受市場歡迎的品種。”深圳一位公募基金人士說，“一方面，對股票基金倉位提升的要求讓股票基金倉位靈活度大幅下降，基金經(jīng)理的投資管理難度增加；同時也使股票基金的預(yù)期風(fēng)險顯著提升。另一方面，債券基金投資去杠桿化在降低了債基投資組合風(fēng)險的同時，也降低了其獲取較高收益的機會?！?/p>

　　高倉位是常態(tài)

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前確實有部分股票型基金的倉位還沒有達到新《辦法》規(guī)定的下限。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月11日，納入統(tǒng)計樣本的378只股票型基金中，股票倉位超過90%的占比為19.31%，股票倉位為80%—90%的占比為32.54%，股票倉位為70%—80%的占比為23.28%，股票倉位為60%—70%的占比為24.87%。換句話說，在新規(guī)已經(jīng)正式實施之后，納入統(tǒng)計樣本的股票型基金中依然有半數(shù)沒有達到規(guī)定。

　　銀河證券的估算數(shù)據(jù)也能說明類似情況。據(jù)銀河證券估算，截至8月8日，開放式股票型基金的平均倉位為82.54%，僅比《辦法》規(guī)定的倉位下限略高。

　　但統(tǒng)計數(shù)據(jù)是否意味著眾多股票型基金將被迫加倉？未來股票型基金的管理將缺乏自由空間？深圳一位業(yè)績長期保持領(lǐng)先的基金經(jīng)理認(rèn)為，股票型基金的高倉位是國際慣例，實際上股票型基金都應(yīng)達到這一倉位標(biāo)準(zhǔn)，因此他認(rèn)為新《辦法》施行并不會像此前一些基金業(yè)人士所說的改變這個行業(yè)的生態(tài)。

　　上述基金經(jīng)理表示，將股票型基金的倉位下限提高本來就是基金行業(yè)發(fā)展需求的反應(yīng)，海外發(fā)達國家和地區(qū)的股票型共同基金倉位多在90%以上?！拔疑踔琳J(rèn)為，股票型基金倉位過低是對持有人的不負(fù)責(zé)任，既然持有人購買了基金公司的產(chǎn)品，就意味著持有人認(rèn)可高倉位高風(fēng)險的投資模式。并且，股票型基金的管理費率也高于混合型基金，既然基金經(jīng)理收取較高的管理費，就理應(yīng)盡到管理義務(wù)?！?/p>